Ketagihan Rokok Altria Semakin Tidak Sihat

Berdasarkan anggarannya sendiri, Philip Morris telah menguasai 59% pasaran global untuk produk tanpa asap, tidak termasuk AS dan China. Kini ia sedang mengintai Amerika. A pengambilalihan Perlawanan Sweden memberikan Philip Morris rangkaian pengedaran AS dan kedudukan utama dalam kantung nikotin oral.

Perjanjian itu merupakan panggilan bangun untuk Altria, yang mempunyai portfolio bebas asap rokok yang lebih lemah. Marlboro mempunyai 43% daripada pasaran rokok runcit AS pada 2021, tetapi syarikat itu mempunyai pengurangan pasaran yang lebih rendah untuk apa yang dipanggil produk berisiko rendah. Kepentingan utamanya termasuk 35% kepentingan dalam syarikat vape kontroversi JUUL Labs serta syarikatnya! kantung nikotin oral. Di samping itu, bilangan rokok tradisional yang dijual berada di bawah tekanan di AS, sebagai harga petrol yang lebih tinggi memaksa beberapa perokok untuk mengurangkan.

Altria boleh menjual kira-kira $10 bilion pegangannya dalam pembuatan bir Budweiser

Anheuser-Busch InBev

BUD -0.23%

dan gunakan wang tunai untuk membeli baki JUUL. Walau bagaimanapun, pertama sekali, jenama vaping perlu mendapatkan kelulusan daripada Pentadbiran Makanan dan Ubat-ubatan AS untuk kekal di pasaran. Pengawal selia kini sedang menyemak semua jenama e-rokok selepas ketakutan kesihatan vape.

Meyakinkan pelabur bahawa pengambilalihan penuh JUUL adalah idea yang baik akan menjadi satu lagi cabaran. Altria terlebih bayar untuk kepentingan awal dan nilainya hanya $1.7 bilion, turun daripada harga pembelian $12.8 bilion pada akhir 2018. Penilaian dalaman JUUL jauh lebih tinggi. Untuk mendapatkan kawalan penuh, Altria mungkin perlu membayar $7.5 bilion lagi, anggaran Jefferies.

Altria juga boleh mencipta produk bebas asap rokoknya sendiri, tetapi rekodnya lemah. Awal tahun ini, pihak pengurusan berkata bahawa syarikat itu sedang mengusahakan jenama dalaman baharu. Ia baru-baru ini membayar kira-kira $100 juta untuk harta intelek syarikat tembakau panas PODA.

Dengan memperlahankan Philip Morris, Altria boleh membeli sedikit masa. Syarikat AS mempunyai perjanjian pelesenan eksklusif dengan anak syarikat lamanya untuk mengedarkan IQOS di pasaran Amerika. Kontrak itu sah sehingga April 2024, apabila kontrak itu bergulir secara automatik selama lima tahun lagi jika pencapaian tertentu dicapai. Jika Altria boleh mengekalkan kontrak sehingga 2029, ia mendapat faedah daripada jualan IQOS dan beberapa kawalan ke atas seberapa cepat produk tersebut mengkanibal rokok tradisional.

Memandangkan Philip Morris sedang berpindah untuk membeli rangkaian pengedaran Swedish Match, ia mungkin mahu menggunakannya sendiri untuk memperoleh manfaat penuh jualan IQOS AS dan bukannya hanya mengutip yuran royalti daripada Altria. Kedua-dua syarikat itu dalam pertikaian sama ada sasaran untuk melanjutkan kontrak telah dicapai. Pelancaran IQOS oleh Altria di AS ditangguhkan kerana pertikaian paten dengan

British American Tobacco.

BTI -1.16%

Apabila berita pecah perbincangan antara Philip Morris dan Swedish Match, saham Altria jatuh hampir 10%. Mereka telah memperoleh sebahagian besar daripada ini kembali apabila pelabur mengumpul saham bernilai dengan hasil dividen yang tinggi. Para pemegang saham tidak sepatutnya menyalahkan itu sebagai tanda bahawa tekanan ke atas syarikat semakin meningkat. Lelaki Marlboro itu perlu bermain pertahanan, dan tanpa mengulangi kesilapan yang dibuat dengan JUUL.

Tulis kepada Carol Ryan di [e-mel dilindungi]