Analisis: Pasaran buruh UK dan Bank of England beralih kepada kadar yang lebih tinggi

Dalam pekerjaannya melaporkan dikeluarkan awal hari ini, ONS melaporkan bahawa pengangguran kekal stabil pada 3.8% di United Kingdom, kejatuhan 0.1% pada asas suku tahunan, dan penurunan sebanyak 1.1% dalam tempoh 12 bulan yang lalu. Ini menandakan tempoh tiga bulan berturut-turut yang kelima di mana pengangguran berada di bawah 4%, iaitu, sejak November 2021.  

Data baru mencetuskan kebimbangan mengenai kedua-dua inflasi yang melonjak dan hakisan gaji benar di luar crème de la crème golongan berpendapatan tinggi.

Adakah anda mencari berita pantas, petua panas dan analisis pasaran?

Daftar untuk buletin Invezz, hari ini.

Data pekerjaan mengikuti peningkatan yang tidak dijangka dalam data KDNK diterbitkan minggu lepas, yang meningkat sebanyak 0.5% pada bulan Mei berbanding April, manakala ia meningkat sebanyak 3.5% pada asas tahunan. Perangkaan bagi Mac dan April 2022 juga disemak ke atas kepada pengembangan 0.1% dan penguncupan 0.2% berbanding angka awal yang menunjukkan penguncupan masing-masing 0.1% dan 0.3%.

Gabriella Dickens dari Pantheon Macroeconomics berkata bahawa lantunan semasa berkemungkinan didorong oleh mengurangkan gangguan rantaian bekalan dan pemenuhan tunggakan dalam pesanan yang lalu.

Berikutan perkembangan yang tidak dijangka dalam pertumbuhan ekonomi, inflasi pengguna sebanyak 9.1% dalam kedua-dua UK dan juga US, dan pasaran pekerjaan yang ketat, Bank of England (BoE) berkemungkinan akan menaikkan kadar dasar sebanyak 50 mata asas semasa mesyuarat 4 Ogos, berbanding 5 kenaikan berturut-turut terdahulu sebanyak 25 bps.

Pemacu utama di sini ialah kebarangkalian pecutan Fed dengan 66.8% responden menetapkan harga dalam kenaikan mata peratusan tiga suku, manakala 33.2% menjangkakan peningkatan mata peratusan penuh, seperti yang terkini. melaporkan oleh Alat FedWatch CME.

Data pekerjaan utama

Kadar pengangguran kekal pada 3.8% dengan ketatnya pasaran yang disahkan oleh BoE kaji selidik yang mendapati dua pertiga daripada syarikat mendapati ia "lebih sukar" daripada biasa untuk mengambil kakitangan, tahap tertinggi sejak soalan itu diperkenalkan pada Oktober 2021. 88% firma melaporkan bahawa adalah "lebih sukar" untuk mengambil pekerja.

Kesesakan dalam pasaran mungkin sebahagiannya didorong oleh imigresen yang lebih rendah, bilangan pesara yang meningkat, dan "suku juta tambahan orang keluar daripada pasaran pekerjaan akibat penyakit jangka panjang berbanding sebelum pandemik" sebagai dilaporkan oleh ING.

Melihat gambaran keseluruhan pasaran kerja yang lengkap, aspek yang paling menggalakkan ialah kejatuhan dalam kadar ketidakaktifan, yang membayangkan bahawa lebih ramai pekerja sama ada bekerja atau mencari pekerjaan. Jika aliran ini berterusan, carian dan padanan seharusnya menjadi lebih mudah untuk firma.

Selain itu, kadar redundansi telah menurun, menunjukkan bahawa firma lebih bersedia untuk mengekalkan pekerja di tengah-tengah kos pencarian, latihan dan penggantian yang lebih tinggi.

Dalam rajah di bawah, kami mendapati bahawa peningkatan terbesar dalam pekerjaan adalah dalam kalangan kakitangan sepenuh masa, manakala peluang sambilan menyaksikan kelembapan. Dengan pasaran pekerjaan yang lebih ketat, mungkin sesetengah pekerja telah beralih daripada peluang sambilan kepada sepenuh masa.

Berdasarkan aktiviti pasaran buruh, Paul Dales dari Capital Economics berkata bahawa "ekonomi bertahan dengan baik dalam menghadapi inflasi yang tinggi".

Walau bagaimanapun, adalah penting untuk ambil perhatian bahawa kekuatan pasaran buruh lazimnya merupakan penunjuk yang ketinggalan, dengan kadar pengangguran selalunya paling kukuh menjelang permulaan kemelesetan, sementara ia memuncak selepas kelembapan.

Ini amat jelas berkaitan data AS seperti yang ditunjukkan di bawah di mana bahagian berlorek kelabu mewakili kemelesetan.

Pada permulaan kemelesetan, pengurus masih perlu memahami dinamik bekalan dan menggambarkan prospek permintaan. Didorong oleh kejatuhan gaji sebenar, pemberhentian pekerja terhenti dan pengambilan pekerja sering meningkat. Sebaliknya, semasa keluar dari kelembapan, pengurus memerlukan masa untuk membina keyakinan selepas tempoh pesimisme yang berpanjangan, dan keraguan pengambilan pekerja ini boleh membawa kepada pengiraan yang lemah. 

Dengan kenaikan selanjutnya yang dijangka daripada BoE, masih belum jelas sama ada pengangguran akan kekal stabil sementara syarikat memilih untuk beralih kepada "mengurangkan waktu kakitangan" sebagai dilaporkan oleh ahli ekonomi ING, atau jika kelembapan pertumbuhan dan nisbah hutang/KDNK yang tinggi akan membawa kepada kemelesetan ekonomi yang teruk.

Ketaksamaan pasaran buruh dan kos sara hidup

Di sebalik kesempitan dalam pasaran buruh, gaji benar mengecewakan, jatuh 2.8% dalam tiga bulan sebelumnya yang merupakan penurunan paling ketara dalam rekod. Mengambil kira inflasi, jumlah gaji (termasuk bonus) jatuh 0.9% lebih rendah dari Mac hingga Mei 2022 berbanding 2021.

Walaupun kenaikan inflasi nampaknya masih belum menjejaskan permintaan buruh, kesan gaji buruh telah berbeza secara mendadak dalam kalangan tenaga kerja.

Bloomberg dilaporkan bahawa gaji nominal hanya meningkat sebanyak 1.3% setiap tahun untuk 10% pekerja terbawah di UK. Pekerja ini biasanya memperoleh pendapatan di bawah £8,300 pada tahun itu, satu peringkat kira-kira 3 juta orang. Pendapatan sedang dihimpit oleh inflasi pengguna yang mencecah 9% dan dijangka meningkat kepada 11% semasa musim sejuk, walaupun terdapat siri kenaikan kadar yang panjang.

Walau bagaimanapun, pasaran buruh jauh lebih bermanfaat bagi mereka yang berada di peringkat teratas rantaian makanan, dengan pendapatan tertinggi 1% daripada UK, menyaksikan kenaikan gaji sebanyak 9.1% tahun ini, seiring dengan inflasi. Pekerja ini berkemahiran tinggi dan biasanya memperoleh lebih daripada £170,000 setahun.

Walaupun harga minyak mentah telah merosot sejak awal tahun ini, ia masih berada pada paras sejarah yang tinggi dengan kedua-dua WTI dan Brent didagangkan melebihi $100 setong pada masa penulisan.

Sebagai hasilnya, penyelidikan mendapati bahawa harga tenaga telah meroket untuk purata keluarga, meningkat 54% pada bulan April, menurut Cornwall Insight, sebuah firma penyelidikan. Yuran tahunan boleh meningkat melebihi £3,000 dengan pelaksanaan tarif Oktober ke atas penggunaan tenaga.

Isi rumah berpendapatan rendah telah dipaksa untuk memasukkan simpanan mereka, untuk mengelakkan kemiskinan makanan dengan inflasi makanan pada 15% dalam tempoh 12 bulan yang lalu, didorong oleh perang Rusia-Ukraine yang berterusan.

Kenaikan BoE yang keenam

BoE telah meningkat sebanyak 25 mata asas secara konsisten untuk lima mesyuarat yang lalu. Walau bagaimanapun, jangkaan pasaran ialah data pekerjaan yang kukuh, kenaikan KDNK yang tidak dijangka, unjuran inflasi yang tinggi dan pengetatan Fed yang dipercepatkan akan menyebabkan ahli MPC mengundi untuk kenaikan 50 mata asas.

Tekanan inflasi juga boleh timbul daripada defisit perdagangan, yang melebar ke paras bersejarah sejak rekod bermula, mencecah £28 bilion dalam tempoh 3 bulan lalu.

Jika Fed memutuskan untuk menaikkan kadarnya sebanyak 1%, ini akan menjadi kenaikan pertama sebegitu sejak 1981, manakala inflasi juga melebihi 9% setahun.

Walaupun peningkatan yang tidak dijangka kepada KDNK, UK dijangka tidak mengalami pertumbuhan pada tahun 2023.

Kadar kenaikan boleh menjadi resipi untuk stagflasi dan permulaan pemberhentian pada masa hadapan.

Lebih-lebih lagi, pendapatan korporat yang mengecewakan laporan boleh menandakan kelembapan yang akan datang, dengan Made.com, peruncit perabot dalam talian menjunam hampir 40% dalam satu sesi dagangan kerana ia tidak melihat peningkatan permintaan untuk item mengikut budi bicara.

Secara umumnya, UK berada dalam kedudukan yang tidak menentu dengan peletakan jawatan PM Johnson baru-baru ini manakala pergolakan politik yang berterusan akan membawa kepada penjualan yang lebih mendalam dalam mata wang sterling. Mata wang yang semakin lemah akan menyebabkan harga import yang lebih tinggi dan akhirnya lebih banyak inflasi.

Di sebalik cabaran ini, secara seimbang, kami menjangkakan BoE akan menaikkan kadar sebanyak 50 mata asas dalam mesyuarat akan datang untuk mengawal inflasi yang lebih tinggi dan mengekalkan kekuatan mata wang. Dengan inflasi yang meningkat, bank pusat akan cuba menyetem kuasanya pada landskap monetari untuk mengekalkan kredibiliti dasar.

Walaupun data pekerjaan adalah salah satu komponen persamaan, ia berkemungkinan mempunyai kesan yang disenyapkan ke atas penggubal dasar menjelang mesyuarat BoE. Menurut an artikel oleh ahli ekonomi ING, "Secara praktiknya, data ini tidak mungkin mengubah banyak fikiran...penjaja akan kekal bimbang tentang kekurangan pekerja, manakala burung merpati akan memberi tumpuan kepada peningkatan dalam pengangguran jangka pendek."

Menurut Institut Pengarah baru-baru ini kaji selidik, walau bagaimanapun, yang terburuk masih akan datang, dengan dua pertiga daripada pemimpin perniagaan menjangkakan bahawa inflasi akan memuncak pada musim bunga 2023, atau kemudian. Ini mungkin mendorong BoE untuk menaikkan kadar beban hadapan.

Langkah seterusnya

BoE berkemungkinan akan menaikkan kadar dan menganggap kedudukan tunggu dan tonton berbanding data pekerjaan sambil cuba memaksimumkan fleksibiliti dasar.

Walau bagaimanapun, ini boleh membawa kepada risiko stagflasi, terutamanya dalam sektor yang dihadapi pengguna seperti pub, restoran dan tempat hiburan, yang sudah mengalami penurunan pengeluaran.

Selain itu, dengan penderitaan gaji sebenar, ia akan menjadi sangat mencabar bagi isi rumah berpendapatan rendah untuk menghadapi kos pinjaman yang lebih tinggi. Ben Harrison dari Yayasan Kerja Universiti Lancaster tweeted, "Realiti yang teruk ialah ia akan menjadi lebih teruk bagi 6 juta orang di UK yang berada dalam kerja yang sangat tidak selamat, dan sudah pun menghadapi gaji rendah dan jam kerja yang tidak menentu.”

Dengan pencerobohan Rusia yang berterusan ke atas Ukraine dan gangguan bekalan seterusnya, serta dolar yang semakin kukuh, inflasi berkemungkinan berterusan untuk masa hadapan yang boleh dijangka. Kerajaan akan dinasihatkan untuk memastikan mekanisme untuk memastikan gaji yang mampan, walaupun ruang kepala fiskal kekal terhad.

Tempat beli sekarang

Untuk melabur dengan mudah dan mudah, pengguna memerlukan broker dengan kos rendah dan rekod kebolehpercayaan. Broker berikut dinilai tinggi, dikenali di seluruh dunia, dan selamat digunakan:

1. eToro, dipercayai oleh lebih 13 juta pengguna di seluruh dunia. Daftar di sini>
2. Capital.com, ringkas, mudah digunakan dan dikawal selia. Daftar di sini>

*Pelaburan aset kripto tidak dikawal di beberapa negara EU dan UK. Tiada perlindungan pengguna. Modal anda berisiko.