Menganalisis Potensi Pertumbuhan Dividen Sasaran

Rekap Dari Pilihan Disember

Secara keseluruhannya, 26 daripada 30 Saham Pertumbuhan Dividen mengatasi prestasi S&P 500 dari 29 Disember 2021 hingga 25 Januari 2022. Pada asas pulangan harga dan jumlah pulangan, Portfolio Model Saham Pertumbuhan Dividen (-2.1%) mengatasi prestasi S&P 500 (-9.0%) -6.9%) sebanyak 20%. Saham berprestasi terbaik naik XNUMX%.

Metodologi untuk portfolio model ini meniru gaya All Cap Blend dengan fokus pada pertumbuhan dividen. Saham terpilih memperoleh penarafan menarik atau sangat menarik, menjana aliran tunai percuma positif (FCF) dan pendapatan ekonomi, menawarkan hasil dividen terkini> 1%, dan mempunyai rekod prestasi pertumbuhan dividen berturut-turut 5+ tahun. Portofolio model ini direka untuk pelabur yang lebih tertumpu pada peningkatan modal jangka panjang daripada pendapatan semasa, tetapi masih menghargai kekuatan dividen, terutama dividen yang semakin meningkat.

IKLAN

Saham Pilihan Dari Januari: Target Corporation

Target Corporation (TGT) ialah saham yang ditampilkan daripada Portfolio Model Saham Pertumbuhan Dividen Januari. Saya menjadikan Sasaran Idea Panjang pada Jun 2019. Sejak itu, saham naik 155% manakala S&P 500 naik 94%. Walaupun selepas prestasinya yang besar, saham masih menawarkan risiko/ganjaran yang menarik.

Sasaran telah meningkatkan hasil sebanyak 3% dikompaun setiap tahun dan keuntungan operasi bersih selepas cukai (NOPAT) sebanyak 6% dikompaun setiap tahun sepanjang dekad yang lalu. Margin NOPAT firma meningkat daripada 5% pada fiskal 2011 (FYE ialah 1/30) kepada 7% dalam tempoh ketinggalan dua belas bulan (TTM), manakala pusingan modal pelaburan firma bertambah baik daripada 2 kepada 3 pada masa yang sama. Margin NOPAT yang meningkat dan modal yang dilaburkan memacu pulangan ke atas modal yang dilaburkan (ROIC) daripada 9% pada fiskal 2011 kepada 19% TTM.

Rajah 1: NOPAT & Hasil Sasaran Sejak Fiskal 2011

IKLAN

Operasi omnichannel yang kukuh sasaran mendapat manfaat daripada pertumbuhan e-dagang yang dipercepatkan dan keluarnya peruncit yang lebih lemah semasa wabak COVID-19. Melangkah ke hadapan, Sasaran berada pada kedudukan yang baik untuk meningkatkan hasil dan keuntungan daripada tahap semasa. Sebagai rujukan, CAGR hasil konsensus Target untuk fiskal 2022 – 2024 ialah 6.5%.

FCF Melebihi Dividen Mengikut Margin Luas

Sasaran telah meningkatkan dividennya selama 50 tahun berturut-turut. Firma itu meningkatkan dividen tetapnya daripada $2.36/saham dalam fiskal 2017 kepada $2.70/saham dalam fiskal 2021, atau 3% dikompaun setiap tahun. Dividen suku tahunan semasa, apabila tahunan, bersamaan dengan $3.60/saham dan memberikan hasil dividen 1.7%.

Lebih penting lagi, aliran tunai percuma (FCF) Sasaran yang kukuh melebihi pembayaran dividen firma yang semakin meningkat. $20.2 bilion terkumpul sasaran (19% daripada had pasaran semasa) dalam FCF ialah 3x ganda daripada $6.7 bilion dalam dividen yang dibayar daripada fiskal 2017 – 2021, setiap Rajah 2. Sepanjang TTM, Sasaran menjana $5.4 bilion dalam FCF dan membayar dividen $1.5 bilion. Rajah 2 juga menunjukkan bahawa FCF Sasaran telah melebihi pembayaran dividennya dengan ketara dalam setiap lima tahun yang lalu.

IKLAN

Gambar 2: Aliran Tunai Percuma berbanding Bayaran Dividen Biasa

Syarikat dengan FCF jauh melebihi pembayaran dividen memberikan peluang pertumbuhan dividen yang lebih berkualiti kerana saya tahu firma itu menjana tunai untuk menyokong dividen yang lebih tinggi. Sebaliknya, dividen syarikat di mana FCF kekurangan pembayaran dividen dari semasa ke semasa tidak boleh dipercayai untuk berkembang atau mengekalkan dividennya kerana aliran tunai percuma yang tidak mencukupi.

Sasaran Mempunyai Potensi Naik

Pada harga semasa $218/saham, TGT mempunyai nisbah harga kepada nilai buku ekonomi (PEBV) sebanyak 0.7. Nisbah ini bermakna pasaran menjangkakan NOPAT Sasaran akan merosot secara kekal sebanyak 30%. Jangkaan ini nampaknya terlalu pesimis untuk firma yang telah mengembangkan NOPAT sebanyak 6% dikompaun setiap tahun sepanjang dua dekad yang lalu.

IKLAN

Walaupun margin NOPAT Sasaran jatuh kepada 6% (berbanding 7% TTM) dan firma itu mengembangkan NOPAT dengan hanya 3% dikompaun setiap tahun untuk dekad yang akan datang, saham itu bernilai $310/saham hari ini – peningkatan sebanyak 42%. Lihat matematik di sebalik senario DCF terbalik.

Sekiranya firma itu mengembangkan NOPAT lebih sejajar dengan kadar pertumbuhan sejarah, saham itu mempunyai lebih banyak peningkatan. Tambah hasil dividen 1.7% Sasaran dan sejarah pertumbuhan dividen, dan jelas sebab saham ini berada dalam Portfolio Model Saham Pertumbuhan Dividen Januari.

Butiran Kritikal Ditemui dalam Fail Kewangan oleh Robo-Analyst Technology Firma Saya

Di bawah ialah butiran mengenai pelarasan yang saya buat berdasarkan penemuan Robo-Analyst dalam 10-Qs dan 10-K Target:

IKLAN

Penyata Pendapatan: Saya membuat pelarasan sebanyak $1.4 bilion dengan kesan bersih mengeluarkan $897 juta dalam perbelanjaan bukan operasi (1% daripada hasil). Lihat semua pelarasan yang dibuat pada penyata pendapatan Sasaran di sini.

Kunci Kira-kira: Saya membuat $12.6 bilion pelarasan untuk mengira modal yang dilaburkan dengan peningkatan bersih sebanyak $1.9 bilion. Pelarasan yang paling ketara ialah $4.1 bilion (13% daripada aset bersih yang dilaporkan) dalam penurunan nilai aset. Lihat semua pelarasan pada kunci kira-kira Sasaran di sini.

Penilaian: Saya membuat $19.9 bilion dalam pelarasan dengan kesan bersih penurunan nilai pemegang saham sebanyak $18.7 bilion. Selain daripada jumlah hutang, pelarasan paling ketara kepada nilai pemegang saham ialah $1.2 bilion dalam liabiliti cukai tertunda bersih. Pelarasan ini mewakili 1% daripada nilai pasaran Sasaran. Lihat semua pelarasan pada penilaian Sasaran di sini. 

IKLAN

Pendedahan: David Trainer, Kyle Guske II, dan Matt Shuler tidak menerima pampasan untuk menulis mengenai stok, gaya, atau tema tertentu.