Menganalisis Potensi Pertumbuhan Dividen Texas Instruments

Rekap Daripada Pilihan Mac

Pada asas pulangan harga, Portfolio Model Stok Pertumbuhan Dividen (-4.1%) mengatasi prestasi S&P 500 (-9.3%) sebanyak 5.2%, dan berdasarkan jumlah pulangan Portfolio Model (-4.0%) mengatasi prestasi S&P 500 (-9.3 %) sebanyak 5.3%. Saham berprestasi terbaik naik 12%. Secara keseluruhan, 24 daripada 30 Saham Pertumbuhan Dividen mengatasi prestasi S&P 500 dari 30 Mac 2022 hingga 26 April 2022.

Metodologi untuk portfolio model ini meniru gaya All Cap Blend dengan tumpuan pada pertumbuhan dividen. Saham terpilih memperoleh penarafan yang menarik atau sangat menarik, menjana aliran tunai percuma (FCF) dan pendapatan ekonomi yang positif, menawarkan hasil dividen semasa >1%, dan mempunyai rekod prestasi pertumbuhan dividen berturut-turut selama 5+ tahun. Portfolio model ini direka untuk pelabur yang lebih tertumpu pada peningkatan modal jangka panjang daripada pendapatan semasa, tetapi masih menghargai kuasa dividen, terutamanya dividen yang semakin meningkat.

Stok Pilihan Dari April: Texas Instruments
TXN

Texas Instruments, Inc. (TXN) ialah saham yang ditampilkan daripada Portfolio Model Saham Pertumbuhan Dividen April.

Texas Instruments telah meningkatkan hasil sebanyak 3% dikompaun setiap tahun dan keuntungan operasi bersih selepas cukai (NOPAT) sebanyak 11% dikompaun setiap tahun sepanjang dekad yang lalu. Margin NOPAT Texas Instruments meningkat daripada 20% pada 2011 kepada 45% dalam tempoh dua belas bulan (TTM), manakala pusingan modal pelaburan syarikat meningkat daripada 0.8 kepada 0.9 pada masa yang sama. Margin NOPAT yang meningkat dan pusingan modal yang dilabur mendorong pulangan modal dilabur (ROIC) Texas Instruments daripada 15% pada 2011 kepada 40% berbanding TTM.

Rajah 1: NOPAT & Hasil Texas Instruments Sejak 2011

FCF Melebihi Dividen Mengikut Margin Luas

Texas Instruments telah meningkatkan dividennya pada setiap masa lalu 18 tahun. Syarikat itu meningkatkan dividen tetapnya daripada $2.12/saham pada 2017 kepada $4.21/saham pada 2021, atau 19% dikompaun setiap tahun. Dividen suku tahunan semasa, apabila tahunan, bersamaan dengan $4.60/saham dan memberikan hasil dividen 2.7%.

Lebih penting lagi, aliran tunai percuma (FCF) Texas Instruments yang kukuh dengan mudah melebihi pembayaran dividen syarikat yang semakin meningkat. Dari 2017 – 2021, terkumpul $28.1 bilion Texas Instruments (18% daripada had pasaran semasa) dalam FCF adalah hampir dua kali ganda daripada $15.0 bilion dalam dividen yang dibayar, mengikut Rajah 2. Sepanjang TTM, syarikat itu menjana $7.0 bilion dalam FCF dan dibayar. Dividen $4.4 bilion. Rajah 2 juga menunjukkan bahawa FCF Texas Instruments telah melebihi pembayaran dividennya dengan ketara dalam setiap lima tahun yang lalu.

Gambar 2: Aliran Tunai Percuma berbanding Bayaran Dividen Biasa

Syarikat yang mempunyai FCF jauh melebihi pembayaran dividen menyediakan peluang pertumbuhan dividen yang lebih berkualiti kerana saya tahu syarikat menjana tunai untuk menyokong dividen yang lebih tinggi. Sebaliknya, dividen syarikat di mana FCF kekurangan pembayaran dividen dari semasa ke semasa tidak boleh dipercayai untuk berkembang atau mengekalkan dividennya kerana aliran tunai percuma yang tidak mencukupi.

Texas Instruments Mempunyai Potensi Terbalik

Pada harga semasa $170/saham, TXN mempunyai nisbah harga kepada nilai buku ekonomi (PEBV) sebanyak 1.2. Nisbah ini bermakna pasaran menjangkakan NOPAT Texas Instruments berkembang kepada tidak lebih daripada 20% di atas paras semasa. Jangkaan ini nampaknya terlalu pesimis untuk syarikat yang telah mengembangkan NOPAT sebanyak 16% dikompaun setiap tahun dalam tempoh lima tahun yang lalu.

Jika Texas Instruments mengekalkan margin TTM NOPAT sebanyak 45% dan syarikat mengembangkan NOPAT sebanyak 6% dikompaun setiap tahun untuk dekad yang akan datang, saham itu bernilai $213/saham hari ini – peningkatan sebanyak 25%. Lihat matematik di sebalik senario DCF terbalik.

Sekiranya syarikat mengembangkan NOPAT lebih sejajar dengan kadar pertumbuhan sejarah, saham itu mempunyai lebih banyak peningkatan. Tambahkan hasil dividen 2.7% Texas Instruments dan sejarah pertumbuhan dividen, dan jelas sebab saham ini berada dalam Portfolio Model Saham Pertumbuhan Dividen April.

Butiran Kritikal Ditemui dalam Fail Kewangan oleh Robo-Analyst Technology Firma Saya

Di bawah ialah butiran mengenai pelarasan yang saya buat berdasarkan penemuan Robo-Analyst dalam 10-K dan 10-Q Texas Instruments:

Penyata Pendapatan: Saya membuat pelarasan $664 juta dengan kesan bersih mengeluarkan $204 juta dalam perbelanjaan bukan operasi (1% daripada hasil).

Kunci Kira-kira: Saya membuat pelarasan sebanyak $20.2 bilion untuk mengira modal yang dilaburkan dengan penurunan bersih sebanyak $1.5 bilion. Pelarasan yang paling ketara ialah $7.7 bilion (35% daripada aset bersih yang dilaporkan) berkaitan dengan muhibah.

Penilaian: Saya membuat $19.9 bilion dalam pelarasan dengan kesan bersih penurunan nilai pemegang saham sebanyak $451 juta. Pelarasan yang paling ketara kepada nilai pemegang saham ialah lebihan tunai $9.4 bilion. Pelarasan ini mewakili 6% daripada nilai pasaran Texas Instruments.

Pendedahan: David Trainer, Kyle Guske II, dan Matt Shuler tidak menerima pampasan untuk menulis mengenai stok, gaya, atau tema tertentu.