Menganalisis Potensi Pertumbuhan Dividen Syarikat Kroger

Rekap Dari Pilihan Februari

Pada asas pulangan harga, Portfolio Model Saham Pertumbuhan Dividen (+0.5%) kurang berprestasi S&P 500 (+4.1%) sebanyak 3.6%, dan berdasarkan jumlah pulangan Portfolio Model (+0.6%) kurang berprestasi S&P 500 (+4.5 %) sebanyak 3.9%. Saham berprestasi terbaik naik 23%. Secara keseluruhan, 8 daripada 30 Saham Pertumbuhan Dividen mengatasi prestasi S&P 500 dari 25 Februari 2022 hingga 28 Mac 2022.

Metodologi untuk portfolio model ini meniru gaya All Cap Blend dengan tumpuan pada pertumbuhan dividen. Saham terpilih memperoleh penarafan yang menarik atau sangat menarik, menjana aliran tunai percuma (FCF) dan pendapatan ekonomi yang positif, menawarkan hasil dividen semasa >1%, dan mempunyai rekod prestasi pertumbuhan dividen berturut-turut selama 5+ tahun. Portfolio model ini direka untuk pelabur yang lebih tertumpu pada peningkatan modal jangka panjang daripada pendapatan semasa, tetapi masih menghargai kuasa dividen, terutamanya dividen yang semakin meningkat.

Saham Pilihan Dari Mac: Syarikat Kroger
KR

Syarikat Kroger (KR) ialah saham pilihan daripada Portfolio Model Saham Pertumbuhan Dividen Mac.

Kroger telah meningkatkan hasil sebanyak 4% dikompaun setiap tahun dan keuntungan operasi bersih selepas cukai (NOPAT) sebanyak 6% dikompaun setiap tahun sepanjang dekad yang lalu. Margin NOPAT Kroger meningkat daripada 2.0% pada tahun 2011 (FYE ialah 1/28/12) kepada 2.5% pada tahun 2021, manakala pulangan bagi modal yang dilaburkan (ROIC) syarikat meningkat daripada 6% kepada 7% pada masa yang sama.

Rajah 1: NOPAT & Hasil Kroger Sejak 2011

FCF Melebihi Dividen Mengikut Margin Luas

Kroger telah meningkatkan dividennya setiap tahun sejak 2006. Syarikat itu meningkatkan dividen tetapnya daripada $0.49/saham pada 2017 kepada $0.78/saham pada 2021, atau 12% dikompaun setiap tahun. Dividen suku tahunan semasa, apabila tahunan, bersamaan dengan $0.84/saham dan memberikan hasil dividen 1.4%.

Lebih penting lagi, aliran tunai percuma (FCF) Kroger yang kukuh melebihi pembayaran dividen syarikat yang semakin meningkat. Kroger terkumpul $11.1 bilion (26% daripada had pasaran semasa) dalam FCF adalah lebih daripada 4x ganda daripada $2.5 bilion dalam dividen yang dibayar dari 2017 – 2021, setiap Rajah 2. Rajah 2 juga menunjukkan bahawa FCF Kroger telah melebihi pembayaran dividennya dengan ketara dalam empat daripada lima tahun lepas.

Gambar 2: Aliran Tunai Percuma berbanding Bayaran Dividen Biasa

Syarikat yang mempunyai FCF jauh melebihi pembayaran dividen menyediakan peluang pertumbuhan dividen yang lebih berkualiti kerana saya tahu syarikat menjana tunai untuk menyokong dividen yang lebih tinggi. Sebaliknya, dividen syarikat di mana FCF kekurangan pembayaran dividen dari semasa ke semasa tidak boleh dipercayai untuk berkembang atau mengekalkan dividennya kerana aliran tunai percuma yang tidak mencukupi.

Kroger Mempunyai Potensi Terbalik

Pada harga semasa $60/saham, KR mempunyai nisbah harga kepada nilai buku ekonomi (PEBV) sebanyak 0.5. Nisbah ini bermakna pasaran menjangkakan NOPAT Kroger akan menurun secara kekal sebanyak 50%. Jangkaan ini nampaknya terlalu pesimis untuk syarikat yang telah mengembangkan NOPAT sebanyak 6% dikompaun setiap tahun sepanjang dekad yang lalu.

Walaupun margin NOPAT Kroger jatuh kepada 2.1% (purata lima tahun berbanding 2.5% pada 2021) dan syarikat mengembangkan NOPAT sebanyak <1% dikompaun setiap tahun untuk dekad yang akan datang, saham itu bernilai $112/saham hari ini – peningkatan sebanyak 87% . Lihat matematik di sebalik senario DCF terbalik.

Sekiranya syarikat mengembangkan NOPAT lebih sejajar dengan kadar pertumbuhan sejarah, saham itu mempunyai lebih banyak peningkatan. Tambahkan hasil dividen 1.4% Kroger dan sejarah pertumbuhan dividen, dan jelas sebab saham ini berada dalam Portfolio Model Saham Pertumbuhan Dividen Mac.

Butiran Kritikal Ditemui dalam Fail Kewangan oleh Robo-Analyst Technology Firma Saya

Di bawah ialah butiran khusus tentang pelarasan yang saya buat berdasarkan penemuan Robo-Analyst dalam 10-K Kroger:

Penyata Pendapatan: Saya membuat pelarasan sebanyak $2.8 bilion dengan kesan bersih mengeluarkan perbelanjaan bukan operasi $1.7 bilion (1% daripada hasil).

Kunci Kira-kira: Saya membuat $12.9 bilion pelarasan (yang kesemuanya meningkatkan modal yang dilaburkan) untuk mengira modal yang dilaburkan. Pelarasan yang paling ketara ialah $6.6 bilion (20% daripada aset bersih yang dilaporkan) berkaitan dengan muhibah.

Penilaian: Saya membuat $24.6 bilion dalam pelarasan dengan kesan bersih penurunan nilai pemegang saham sebanyak $24.6 bilion. Selain daripada jumlah hutang, pelarasan paling ketara kepada nilai pemegang saham ialah $1.6 bilion dalam liabiliti cukai tertunda bersih. Pelarasan ini mewakili 4% daripada nilai pasaran Kroger.

Pendedahan: David Trainer, Kyle Guske II, dan Matt Shuler tidak menerima pampasan untuk menulis mengenai stok, gaya, atau tema tertentu.