Satu lagi kenaikan kadar Fed jumbo dijangka minggu depan - dan kemudian kehidupan menjadi sukar untuk Powell

“Keputusan November adalah kunci. Saya akan kecewa jika mereka tidak mendapat 75 mata asas,” kata Jonathan Pingle, ketua ekonomi AS di UBS.

Keputusan Fed akan dibuat pada 2 petang pada hari Rabu selepas dua hari perbincangan di kalangan ahli Jawatankuasa Pasaran Terbuka Persekutuan.

Apa yang berlaku pada sidang akhbar Pengerusi Fed Jerome Powell setengah jam kemudian akan menjadi lebih heboh.

Tumpuan akan diberikan kepada sama ada Powell memberi isyarat kepada pasaran mengenai rancangan untuk kenaikan yang lebih kecil dalam kadar faedah penanda arasnya pada bulan Disember.

Unjuran "titik plot" Fed mengenai kadar faedah, yang dikeluarkan pada bulan September, telah pun mencatatkan kelembapan kepada kenaikan kadar setengah mata pada bulan Disember, diikuti dengan kenaikan suku mata pada awal 2023.

Pasaran menjangkakan isyarat tentang perubahan dalam dasar, dan ramai yang berpendapat Powell akan menggunakan sidang akhbarnya untuk membayangkan bahawa kadar kenaikan kadar faedah yang lebih perlahan sememangnya akan datang.

A Kisah Wall Street Journal minggu lepas melaporkan bahawa beberapa pegawai Fed tidak berminat untuk mengekalkan kadar kenaikan sebanyak 75 mata asas setiap mesyuarat. Itu, di samping komen Presiden Fed San Francisco Mary Daly bahawa Fed perlu mula bercakap tentang memperlahankan kadar kenaikan, telah diambil sebagai tanda kelembapan yang akan datang oleh pasaran saham dan bon.

"Tiada siapa yang mahu lewat untuk parti pivot, jadi petunjuk itu sudah memadai," kata Ian Shepherdson, ketua ekonomi di Pantheon Macroeconomics.

Luke Tilley, ketua ekonomi di Wilmington Trust, berkata beliau berpendapat Powell akan memberi isyarat kenaikan kadar yang lebih kecil pada bulan Disember dengan memberi tumpuan kepada beberapa berita inflasi gaji yang baik yang diterbitkan awal Jumaat.

Terdapat kelembapan yang jelas dalam pertumbuhan gaji sektor swasta, kata Tilley.

Lihat: Tekanan gaji suku ketiga AS menyejukkan sedikit daripada paras yang tinggi

Tetapi masalah dengan Powell memberi isyarat bahawa dia telah menemui jalan keluar daripada kenaikan kadar jumbo tahun ini ialah ahli jawatankuasanya mungkin tidak bersedia untuk memberi isyarat penurunan, kata Pingle dari UBS. Beliau berhujah bahawa data inflasi yang ditulis besar pada bulan September tidak akan memberi pegawai Fed sebarang keyakinan bahawa tekanan harga akan mereda.

Lihat: Inflasi AS masih panas, tolok harga PCE utama menunjukkan

Satu lagi kebimbangan untuk Powell ialah data masa depan mungkin tidak bekerjasama.

Terdapat dua laporan pekerjaan dan dua laporan inflasi harga pengguna sebelum mesyuarat dasar Fed seterusnya pada 13–14 Dis.

Jadi Powell mungkin terpaksa berbalik arah.

"Sekiranya anda pra-komit dan data menampar anda di kepala - maka anda tidak boleh meneruskannya," kata Stephen Stanley, ketua ekonomi di Amherst Pierpont Securities.

Ini telah menjadi corak Fed sepanjang tahun, kata Stanley. Pada bulan Mac sahaja Fed berpendapat kadar terminalnya, atau kadar penanda aras puncak, tidak akan meningkat melebihi 3%.

Walaupun Fed mungkin mahu memperlahankan kadar kenaikan kadar, ia tidak mahu pasaran mengambil anjakan menurun dalam saiz kenaikan kadar sebagai isyarat bahawa penurunan kadar akan berlaku. Tetapi sesetengah penganalisis percaya bahawa pemotongan pertama sebenarnya akan datang tidak lama lagi selepas Fed mengurangkan saiz kenaikan kadarnya.

Secara umum, Fed mahu keadaan kewangan kekal terhad untuk memerah jangka hayat daripada inflasi.

Pingle berkata beliau menjangkakan Presiden Fed Kansas City Esther George secara rasmi tidak bersetuju memihak kepada kadar kenaikan kadar yang lebih perlahan.

Terdapat perselisihan yang semakin meningkat di kalangan ahli ekonomi tentang "puncak" atau "kadar terminal" kitaran mendaki ini. The Fed telah menurunkan kadar terminal dalam julat 4.5%–4.75%. Sesetengah ahli ekonomi berpendapat kadar terminal mungkin lebih rendah daripada itu. Yang lain berpendapat bahawa kadar akan melebihi 5%.

Mereka yang berpendapat bahawa Fed akan berhenti kurang daripada 5% cenderung bercakap tentang kemelesetan, dengan kadar kenaikan Fed yang pantas "memecahkan sesuatu." Mereka yang melihat kadar melebihi 5% berpendapat bahawa inflasi akan menjadi lebih berterusan.

Akhirnya, Stanley Amherst Pierpont berpandangan bahawa data tidak akan menjadi faktor penentu. “Jawapan kepada persoalan tentang apa yang memaksa atau membenarkan Fed untuk berhenti mungkin tidak akan datang daripada data. Jawapannya ialah Fed mempunyai beberapa perkara untuk dihentikan sementara,” katanya.

Fed "sedang mengambil berat terhadap detik kebenaran ini di mana ia mempunyai pasaran buruh yang sangat ketat dan inflasi yang sangat tinggi, dan Fed akan keluar dan berkata, 'OK, kami bersedia untuk berhenti seketika di sini.' “

"Itu mengejutkan saya bahawa ia akan menjadi tempoh yang sangat tidak menentu untuk pasaran," tambahnya.

Pasaran hadapan dana Fed sudah tidak menentu, dengan peniaga mencatatkan kadar terminal melebihi 5% dua minggu lalu dan kini menyaksikan kadar terminal 4.85%.

Sepanjang bulan Oktober, hasil pada nota Perbendaharaan 10 tahun
TMUBMUSD10Y,
4.016%
meningkat secara berterusan melebihi 4.2% sebelum melembut kepada 4% dalam beberapa hari kebelakangan ini.

"Apabila anda hampir ke penghujung, setiap langkah sangat penting," kata Stanley.