Apple Sedang Mendalami 'Beli Sekarang Bayar Kemudian' atau BNPL. Cara Memainkannya.

Pengguna yang menggunakan BNPL boleh memanjangkan pembayaran untuk item selama beberapa minggu atau bulan. Kenaikan pemasaran yang besar ialah faedah 0% untuk tempoh enam minggu. BNPL berkembang maju, dengan jumlah AS diunjurkan melepasi $100 bilion setiap tahun menjelang 2024, meningkat daripada $55 bilion pada 2021. Setakat ini, pasaran telah dikuasai oleh syarikat seperti

Tegaskan Pemegangan

(ticker: AFRM), Klarna dan Afterpay—perniagaan Australia terakhir yang diperoleh oleh

Menyekat

(SQ) tahun ini dalam perjanjian $13.8 bilion.

Gergasi teknologi seperti Apple (AAPL) juga turut melihat pasaran dalam BNPL dengan banyak pertumbuhan di hadapan. Namun kemasukan Apple, sementara undi keyakinan terhadap produk itu, juga menimbulkan lebih banyak cabaran kepada syarikat teknologi kewangan—terutamanya Affirm, permainan tulen yang didagangkan secara awam terbesar dalam BNPL.

Selain itu, persaingan semakin meningkat apabila Rizab Persekutuan menaikkan kadar faedah dan mengambil langkah lain untuk memerangi inflasi. Itu tidak akan memudahkan pemberi pinjaman pengguna, dan ia mungkin hanya memberi lebih banyak tekanan kepada syarikat seperti Affirm untuk mencapai sasaran Wall Street.

Saham Affirm kini mendapat pukulan terbesar. Berdagang sekitar $20, saham telah jatuh 80% tahun ini, termasuk penurunan 16% sejak Apple mengumumkan perkhidmatan BNPLnya. Affirm telah menurunkan nilai pasaran $44 bilion sejak memuncak pada $50 bilion tahun lepas.

Beberapa di Wall Street berhujah bahawa saham telah cukup dihukum. Pada paras pasaran $6 bilion, ia boleh menarik tawaran pembelian. Tetapi pelabur bertaruh bahawa amalan pemberian pinjaman Affirm akan bertahan dalam iklim makro yang lebih sukar. Pertaruhan yang lebih baik mungkin adalah stok pembayaran yang lebih pelbagai, termasuk

Pemegangan PayPal

(PYPL),

Mastercard

(MA),

Visa

(V), dan juga Apple.

Sahkan bunyi tidak terganggu oleh ribut bru. Kemasukan Apple ialah "penunjuk hebat" permintaan untuk BNPL, kata Ketua Pegawai Kewangan Michael Linford dalam satu temu bual. Affirm telah menghabiskan masa bertahun-tahun membina rangkaian pedagang dan e-dagang yang luas—termasuk tawaran dengan Amazon.com (AMZN) dan

Shopify

(KEDAI). "Orang ramai kehilangan trend asas," kata Linford. "Pengguna menuntut produk ini."

Affirm telah lama mendakwa bahawa algoritma pemberian pinjamannya, yang membuat penilaian pantas terhadap kualiti kredit pengguna, akan membawanya melalui kemelesetan. Kenakalan dan caj untuk pinjaman lapuk semakin meningkat. Tetapi kos pembiayaan kekal rendah, dengan kurang daripada 20% daripada pembiayaan borongnya untuk pinjaman terikat dengan hutang kadar terapung—jenis yang akan cepat menyesuaikan lebih tinggi apabila Fed menaikkan kadar.

Affirm juga mempunyai kusyen untuk melindungi margin, dengan penyebaran yang luas antara kos pendanaannya dan yuran yang dikenakannya kepada pedagang—antara 2.5% hingga 15% daripada harga jualan item, bergantung pada tempoh pinjaman dan faktor lain.

Pusat Spa

bayar kadar tersebut kerana BNPL boleh membawa masuk hasil yang tidak akan mereka perolehi, kata syarikat itu. Affirm baru-baru ini menyampaikan margin kasar 4.7% pada hasil, kos transaksi yang ditolak, jauh melebihi sasaran jangka panjangnya sebanyak 3% hingga 4%.

Penganalisis Morgan Stanley James Faucette mengulangi penarafan Beli dan harga sasaran $80 selepas berita Apple tersebar, dengan alasan Affirm menawarkan pelbagai jenis pinjaman BNPL yang lebih luas dan boleh melaraskan kedua-dua kos pendanaan dan yuran pedagang untuk mengurus melalui kadar yang lebih tinggi.

Namun, saham yang berkembang pesat dan tidak menguntungkan seperti Affirm tidak lagi popular sekarang. Wall Street menjangkakan syarikat itu akan mengumpulkan sejumlah $1.9 bilion kerugian pendapatan bersih menjelang 2024, menurut anggaran konsensus. Penganalisis Wedbush David Chiaverini keluar dengan penarafan Kurang Prestasi pada saham minggu lalu, dengan alasan bahawa syarikat itu menghadapi laluan sukar untuk keuntungan di tengah-tengah persaingan yang lebih sengit, jualan e-dagang yang perlahan dan tekanan margin.

Affirm masih tidak murah berbanding saingan seperti Block—yang terakhir ini mendapat lapan kali ganda keuntungan kasar berbanding 10 kali ganda untuk Affirm. "Saya tertanya-tanya tentang keupayaan Affirm untuk berkembang pada kadar yang sama dalam persekitaran yang kreditnya tidak bagus," kata penganalisis MoffettNathanson Eugene Simuni.

Penganalisis Jefferies John Hecht melihat Affirm turun kepada $15 pada tahun hadapan. "Mereka adalah peneraju pasaran yang sepatutnya menjadi perniagaan yang matang, dan mereka tidak,'' katanya, merujuk kepada kekurangan keuntungan Affirm selepas 10 tahun dalam perniagaan.

Walaupun Affirm pastinya boleh menentang penurunan harga, saham pembayaran lain kelihatan lebih menarik. PayPal turun 74% daripada paras tertinggi 52 minggu, baru-baru ini didagangkan sekitar $80. Syarikat itu dijangka menghasilkan $3.88 dalam pendapatan sesaham tahun ini dan $4.81 pada 2023. Ia berlaku untuk 17.5 kali anggaran 2023, sejajar dengan

S & P 500's
pelbagai.

PayPal mempunyai pendedahan kepada BNPL dengan produk Pay in 4nya. Aplnya telah menjadi lekapan untuk membeli-belah dalam talian, manakala apl Venmonya berkembang pesat untuk pembayaran rakan ke rakan. PayPal juga bertujuan untuk menjadi dompet kripto perkhidmatan penuh, termasuk kad kredit berkaitan kripto dan pemindahan ke dompet lain.

Penganalisis Mizuho Dan Dolev berkata margin boleh bertambah baik apabila syarikat memfokus semula pada perkhidmatan terasnya; dia melihat kenaikan 50% dalam saham kepada $120.

Visa dan Mastercard mempunyai beberapa masalah, termasuk pemulihan dalam pembayaran yang berkaitan dengan perjalanan rentas sempadan. Segmen itu sangat menguntungkan, dan walaupun ia mendapat kesan besar semasa wabak, ia kini pulih. Kedua-dua rangkaian kad itu menewaskan S&P 500 tahun ini. Visa berdagang pada 28 kali ganda pendapatan, manakala Mastercard pergi untuk 33 kali ganda, mencerminkan pertumbuhan yang lebih pantas.

Bagi Apple, perkhidmatan BNPLnya adalah sebahagian daripada inisiatif untuk menjadi dompet digital berskala penuh atau "aplikasi super" untuk pembayaran. Syarikat itu merancang untuk membiayai sendiri pinjaman BNPL, mengambil risiko kredit pengguna. Rakan kongsi perbankannya,

Goldman Sachs Group

(GS), juga akan memainkan peranan. Apple sudah ada di mana-mana dalam kehidupan kita—dalam kereta, tapak tangan dan TV ruang tamu. Mengubah iPhone menjadi aplikasi pembayaran mungkin tidak dapat menggerakkan syarikat dengan anggaran jualan $400 bilion dan keuntungan $101 bilion tahun ini. Tetapi ia pasti tidak akan menyakitkan.

Tulis kepada Bahasa Inggeris Carleton di [e-mel dilindungi]