Adakah Harga Minyak Menuju Kembali Melebihi $100 Setong?

Harga West Texas Intermediate (WTI) dibuka pada 2022 pada kira-kira $75 setong (bbl). Minggu lepas, harga naik melebihi $90/bbl buat kali pertama sejak 2014. Itu juga tahun terakhir harga WTI melebihi $100/bbl.

Untuk mengimbas kembali, pada separuh pertama 2014, harga minyak menghabiskan sebahagian besar masa melantun antara $100/bbl dan $105/bbl. Tetapi ledakan syal telah meletakkan berjuta-juta tong minyak baharu ke dalam pasaran sepanjang beberapa tahun, dan menjelang pertengahan 2014 pasaran menghampiri situasi lebihan bekalan. Harga minyak mula menurun, tetapi kemudian pada separuh kedua tahun OPEC memulakan perang harga untuk memenangi kembali bahagian pasaran yang telah hilang akibat ledakan syal Amerika.

Hasilnya ialah bahagian bawah jatuh daripada pasaran minyak. Menjelang akhir tahun 2014, harga telah menurun kepada $53/bbl. Harga kekal tertekan untuk semua tahun 2015, dan menjelang awal 2016 WTI jatuh di bawah $30/bbl.

Pada masa itu, saya memanggil episod ini Trilion Dolar Salah Kira OPEC. Saya tidak percaya jika OPEC tahu sejauh mana harga minyak akan jatuh - dan tahu bahawa usaha mereka sebenarnya tidak akan menjejaskan ledakan syal AS - bahawa kartel itu akan memulakan strategi itu.

Persoalannya sekarang ialah sama ada keadaan semasa lebih seperti separuh pertama 2014, atau sama ada ia lebih seperti 2011, apabila harga meningkat melebihi $100/bbl dan sebahagian besarnya kekal di sana untuk tiga tahun akan datang.

Saya akan berpendapat bahawa kita berada di suatu tempat di antara. Pada tahun 2011, pasaran tidak lebihan bekalan, tetapi itulah yang akhirnya dituju. Pengeluaran minyak AS telah meningkat sebanyak 600,000 tong sehari (bpd) tahun ke tahun, tetapi kami masih 1.5 juta bpd di bawah paras sebelum wabak Covid-19 melanda AS Oleh itu, dengan permintaan sebahagian besarnya pulih ke tahap pra-pandemi , kami masih kekurangan bekalan berbanding dua tahun lalu.

Bulan lalu OPEC dan sekutunya berkata mereka akan meningkatkan pengeluaran minyak sebanyak 400,000 bpd pada Februari. Bagaimanapun, kartel itu telah melepasi sasaran pengeluarannya. Itu membantu mengekalkan harga minyak yang tinggi, terutamanya memandangkan peningkatan perlahan pengeluaran minyak AS.

Apabila saya membuat ramalan sektor tenaga saya bulan lepas, saya menyatakan bahawa "OPEC sentiasa menjadi wildcard." Mereka mahukan harga minyak tertinggi yang boleh ditanggung oleh pasaran, tetapi itu sentiasa diganggu oleh pengeluaran minyak bukan OPEC. Terdapat juga faktor permintaan yang perlu dipertimbangkan oleh OPEC. Harga minyak yang tinggi mewujudkan insentif untuk alternatif, seperti penggunaan kenderaan elektrik yang lebih pantas.

Jadi, bagaimana semuanya akan bergegar? Saya masih percaya AS akan meningkatkan pengeluaran minyak dengan ketara pada tahun ini, dan itu akan membantu meredakan harga minyak. Ia sama sekali tidak jelas kepada saya bahawa kenaikan harga 17% dalam WTI yang kita lihat pada bulan Januari adalah wajar berdasarkan asas.

Tetapi harga minyak melampaui asas sepanjang masa. WTI pada $145/bbl pada tahun 2008 melampaui asas, dan harga minyak menjunam jauh ke dalam wilayah negatif pada tahun 2020 melebihi asas. Dan apabila pembetulan terhadap asas berlaku, ia boleh menjadi pantas.

Namun, dengan minyak hanya 8% daripada tanda $100/bbl itu, dan momentum berterusan dari Januari, nampaknya lebih berkemungkinan daripada tidak bahawa WTI akan mencapai tahap itu. Tetapi berapa lama ia boleh kekal di sana, dan di manakah kedudukan teratas pasaran lembu semasa dalam minyak? Saya akan menjadi antara yang terkejut jika ia masih pada tahap itu pada separuh kedua tahun ini.