Syarikat pengambilalihan tujuan khas telah kehilangan kilauan mereka tahun ini. Tetapi data terkini menunjukkan bahawa syarikat cek kosong yang telah berjaya bergabung dengan perniagaan telah menghasilkan pulangan yang sejajar dengan tawaran awam permulaan tradisional.
Tahun sehingga kini hingga Khamis, hanya 66 SPAC telah menyenaraikan saham mereka, mengumpul kira-kira $11.4 bilion, menurut Dealogic. Ini berbanding 315, mengumpul $102 bilion, untuk tempoh yang sama pada 2021.
Media, termasuk Barron itu, telah menyerlahkan prestasi buruk SPAC.
Goldman Sachs
(ticker: GS), salah seorang penaja jamin teratas bagi tawaran cek kosong, berkata pada hari Isnin ia adalah mengurangkan penglibatannya dengan SPACS disebabkan oleh prospek perubahan peraturan yang memerlukan lebih banyak pendedahan.
“Jelas sekali banyak barangan yang memasuki pasaran awam berbuat demikian di bawah rejim di mana semua orang mahu membeli adalah pertumbuhan dan teknologi. Banyak daripada syarikat itu banyak jatuh sejak tawaran [mereka],” kata Benjamin Kwasnick, pengasas dan Ketua Pegawai Eksekutif SPAC Research, yang menjejaki industri.
Syarikatnya membandingkan prestasi pelaburan sebanyak $1 juta dalam syarikat cek kosong yang telah bergabung dengan sasaran—yang dipanggil de-SPAC—dengan keuntungan atau kerugian dalam IPO tradisional dari 2020, 2021, dan tahun ini. Analisis mereka, yang juga mempertimbangkan keuntungan ke atas waran saham, menunjukkan bahawa de-SPAC berprestasi lebih kurang sejajar dengan IPO.
De-SPAC dari 2020 berdagang yang terbaik. Saham secara purata adalah 8.5% di bawah harga tawaran mereka, manakala IPO dari tahun itu turun 33.5% pada penutupan hari Jumaat.
Ini bertukar pada 2021, dengan de-SPAC turun 49.4% manakala IPO turun 45.2%. Tahun ini, IPO tradisional telah turun 2.6% daripada harga tawaran mereka, manakala de-SPAC turun 26.3%. Penyelidikan SPAC tidak termasuk transaksi dari Mei.
Kerja SPAC Research melihat pulangan 295 de-SPAC dan 644 IPO tradisional yang telah didagangkan sejak 2020. Ia mengambil kira keuntungan direalisasikan dan mark-to-market pada waran, yang biasanya diterima oleh pelabur SPAC apabila mereka membeli saham tersebut. Waran membenarkan pelabur membeli sejumlah saham tambahan saham biasa pada masa hadapan, secara amnya pada $11.50, melebihi harga tawaran biasa $10 untuk saham SPAC.
SPAC boleh menebus waran dalam keadaan tertentu, memanggil mereka untuk sama ada wang tunai, stok atau gabungan kedua-duanya. Keputusan untuk berbuat demikian secara amnya bermakna syarikat cek kosong menunjukkan prestasi yang baik.
Kira-kira separuh daripada hasil 2020 de-SPAC pada 63 termasuk waran yang ditebus, berbanding dengan hanya kira-kira 12% daripada 198 urus niaga de-SPAC pada 2021. Hanya satu perjanjian de-SPAC pada 2022 telah memasukkan waran yang ditebus.
“Pemasukan waran meningkatkan prestasi relatif SPAC,” kata Kwasnick, yang berkata dia tidak pasti berapa banyak.
Penyelidikan SPAC mendapati bahawa jika mereka secara hipotesis telah melabur $1 juta dalam de-SPACS dari 2020, 17, atau 27% daripada hasil 63 transaksi tahun itu akan bernilai lebih $1 juta. Nisbah itu menurun kepada kira-kira 9% untuk de-SPAC 198 2021, manakala lapan daripada 34 de-SPAC tahun ini—24%—bernilai melebihi $1 juta.
Tawaran terbaik dari 2020 ialah Penggabungan Fortress Investment Group bernilai $1.5 bilion dengan pengeluar bahan nadir bumi
Bahan MP
(MP), yang memang termasuk waran yang ditebus. Pelaburan $1 juta dalam de-SPAC akan bernilai hampir $4.2 juta, termasuk waran, pada hari Jumaat.
Begitu juga, de-SPAC terbaik dari 2021 ialah Penggabungan Pengambilalihan Beras $1.15 bilion dengan Aria Energy dan
Tenaga Archaea
,
yang akan bernilai kira-kira $2.2 juta, termasuk waran.
Modal Motif
's
$1.8 bilion penggabungan dengan pertukaran swasta Forge Global (FRGE) ialah de-SPAC berprestasi tinggi tahun ini. Pelaburan $1 juta akan bernilai $2.8 juta, termasuk waran.
Mengenai IPO, SPAC Research mendapati hanya kira-kira 22%, atau 48, tawaran daripada 220 terbitan baharu pada 2020 bernilai lebih $1 juta. Ini menurun kepada 12%, atau 49 syarikat, daripada hasil 2021 IPO pada 396 dan 9 syarikat, atau 32%, daripada 28 tawaran tahun ini.
Perubatan Inari
(NARI), sebuah syarikat peranti perubatan yang diumumkan pada 2020 pada $19 sesaham, menghasilkan pulangan tertinggi untuk tahun itu. Pelaburan $1 juta pada harga tawaran akan bernilai $3 juta pada penutupan hari Jumaat.
Penghantaran Bersepadu Zim
(ZIM), yang disenaraikan pada Januari 2021 pada $15, akan bernilai $4.2 juta. Tahun ini, salah satu pulangan terbaik setakat ini datang
Nuvectis Pharma
(NVCT), sebuah bioteknologi yang dibuka untuk dagangan pada bulan Februari, dan bernilai $3.7 juta.
Tulis kepada Luisa Beltran di [e-mel dilindungi]