Apabila Kiraan Siling Hutang Bermula, Patutkah Pasaran Bimbang?

AS dijangka mencapai had hutangnya pada 19 Januari 2023, lebih awal daripada jangkaan ramai. Bagaimanapun, Setiausaha Perbendaharaan AS, Janet Yellen merancang untuk melaksanakan langkah-langkah luar biasa yang sepatutnya membolehkan kerajaan untuk terus memenuhi kewajipannya selama beberapa bulan sehingga tarikh anggaran "awal Jun".

Ini mendorong kenangan 2011, di mana perdebatan mengenai menaikkan siling hutang membawa AS kepada dalam masa dua hari selepas lalai menggemparkan pasaran ekuiti dan menyumbang kepada penurunan taraf hutang kerajaan. Peringkat politik dari dulu secara amnya serupa dengan sekarang, dengan Republikan mengawal Dewan dan presiden Demokrat.

Walau bagaimanapun, penting juga untuk ambil perhatian bahawa banyak lagi kenaikan siling hutang sepanjang sejarah telah menjadi lebih kurang penting, dan ahli politik masih mempunyai beberapa bulan untuk menyelesaikan isu ini.

Garis Masa

Had hutang AS dijangka dicapai pada Januari 2023, menurut surat yang dihantar Janet Yellen kepada Kepimpinan Kongres. Walau bagaimanapun, langkah luar biasa kemudiannya memberikan lebih banyak masa untuk AS memenuhi kewajipannya sementara tidak mungkir.

Adalah rumit untuk menganggarkan berapa banyak masa tambahan langkah luar biasa akan disediakan tetapi, Perbendaharaan pada masa ini menganggarkan bahawa, "tidak mungkin wang tunai dan langkah luar biasa akan habis sebelum awal Jun [2023]."

Bagaimana Langkah Luar Biasa Akan Berfungsi

Khususnya Yellen merancang untuk berhenti membuat pelaburan baharu dan menebus orang lain daripada pelbagai dana persaraan, faedah kesihatan dan hilang upaya yang kerajaan kendalikan. Ini akan membebaskan dana untuk kerajaan beroperasi dalam jangka pendek, dan sebaik sahaja siling hutang dinaikkan, dana ini akan disempurnakan. Tindakan ini adalah salah satu yang telah diambil oleh Setiausaha Perbendaharaan sebelum ini.

Gambar Politik

Terdapat beberapa bulan untuk persetujuan politik dicapai, tetapi pada masa ini kedudukan Demokrat dan Republikan berjauhan. Rumah Putih telah berkata bahawa ia "tidak akan berunding". Sebaliknya, penceramah McCarthy nampaknya sedang mencari perjanjian untuk menghadkan perbelanjaan. Kedudukan yang berbeza ini dan majoriti Republikan yang agak tipis boleh menetapkan proses yang agak padat dalam beberapa bulan akan datang.

Bolehkah Hutang AS Diturunkan Lagi?

Secara teorinya mungkin hutang AS mengalami penurunan taraf yang lain. Hutang AS pada masa ini dinilai AA+ oleh S&P selepas penurunan taraf 2011. Kini, penarafan itu lebih rendah daripada penarafan AAA untuk kebanyakan negara Eropah, Kanada Australia dan Singapura. Walau bagaimanapun, UK dan Perancis kedua-duanya mempunyai penarafan AA, satu takuk di bawah AS pada masa ini walaupun tahap hutang semasa yang lebih rendah berbanding KDNK jika dibandingkan dengan AS.

Oleh itu, bergantung pada cara rundingan had hutang dikendalikan, ada kemungkinan AS boleh melihat satu lagi penurunan taraf, walaupun kurang penting daripada kehilangan penarafan AAA. Namun, banyak faktor menentukan pengiraan penarafan kredit sesebuah negara. Tidak jelas bagaimana agensi penarafan akan bertindak balas terhadap potensi peristiwa sekitar rundingan siling hutang semasa mereka bermain.

Risiko Lalai

Selain daripada risiko penurunan taraf penarafan kredit, terdapat juga risiko bahawa kerajaan AS melakukan kemungkiran pada pembayaran tertentu, walaupun secara ringkas. Ini boleh berlaku jika siling hutang tidak dinaikkan setelah langkah-langkah luar biasa telah habis.

Walaupun hanya bertahan beberapa hari, sebarang peristiwa lalai boleh membawa akibat yang material dan tidak dapat diramalkan kepada kerajaan AS dan pasaran kredit. Pada tahun 2011, dianggarkan bahawa kerajaan AS tinggal dua hari daripada lalai, walaupun lalai telah dielakkan. Oleh itu, walaupun perbahasan siling hutang 2011 diadakan sebagai sesuatu senario mimpi ngeri untuk pasaran, terdapat kemungkinan hasil yang lebih buruk.

Perbahasan Siling Hutang Kurang Acara

2011 jelas menunjukkan risiko kepada pasaran brinkmanship melebihi had hutang, dan sesungguhnya kemungkiran sebenar, yang hampir terlepas, akan menjadi lebih teruk. Peringkat politik pada tahun 2023 kelihatan hampir sama, tetapi sejarah juga menunjukkan bahawa siling hutang telah dinaikkan berkali-kali tanpa sebarang insiden. Namun, tanpa penyelesaian pantas untuk isu ini, siling hutang mungkin membebankan pasaran dalam beberapa bulan akan datang.