Sambil Mereka Mentakrifkan Semula 'Inflasi' Sepenuhnya, Republikan Menunjukkan Alat untuk Menolak Potongan Cukai

Dalam lajur "Wonder Land" terbarunya untuk Wall Street Journal, Daniel Henninger yang hebat memerhatikan bahawa Presiden Biden menafikan "kira-kira $4 trilion dalam perbelanjaan persekutuan sepanjang tempohnya mempunyai kaitan dengan inflasi." Hujahnya mengecewakan terutamanya kerana Henninger bekerja di bawah mendiang Robert Bartley, dan dia pastinya membaca karya Bartley yang cemerlang. Tujuh Tahun Lemak. Memandangkan dia ada, Henninger pastinya tahu bahawa walaupun perbelanjaan kerajaan adalah cukai yang mengerikan ke atas kebebasan dan pertumbuhan, ia tidak ada kaitan dengan inflasi. Inflasi adalah penurunan nilai mata wang kerana Bartley pastinya mengajar semua orang yang bekerja untuknya, termasuk Henninger.

Cabarannya sekarang ialah apabila Republikan semakin menerima sisa kerajaan sebagai sumber inflasi, mereka meninju diri mereka ke dalam definisi yang akan digantung pada mereka apabila mereka berkuasa seterusnya, dan pemimpin mereka membazirkan wang. Dan membazir wang yang mereka lakukan, melainkan Republikan benar-benar mahu percaya bahawa perbelanjaan adalah ringan di bawah Presiden Trump dan Bush (W.), di kalangan Republikan lain.

Lebih buruk lagi, takrif inflasi baharu GOP akan turut digantung pada mereka apabila mereka meminta pemotongan cukai. Yang terlalu teruk. The Washington Post Catherine Rampell melakukan ini minggu lepas. Walaupun Rampell berjaya mengikat dirinya dalam kesilapannya sendiri (lebih banyak mengenai kesilapan itu sedikit), dia membuat perkara yang jelas bahawa "Memotong cukai lebih lanjut mungkin akan memburukkan inflasi, atas sebab yang sama bahawa Republikan berpendapat bahawa peningkatan perbelanjaan kerajaan juga boleh memburukkan inflasi.” Rampell mungkin tidak mengingati tahun 1970-an, tetapi Henninger pasti ingat. Semoga ini menyebabkan dia dan yang cemerlang Wall Street Journal halaman editorial untuk menjauhkan diri daripada apa yang bukan inflasi. Jika tidak, hujah gaya 1970-an menentang pemotongan cukai akan dihidupkan semula dan digunakan terhadap halaman editorial yang mendedahkannya sebagai mengarut beberapa dekad yang lalu.

Memang betul kata Rampell. Dia tidak tahu mengapa dia betul, tetapi dia betul. Semua permintaan didahului oleh penawaran. Itulah kebenaran ekonomi Klasik yang Wall Street Journal halaman editorial kembali menjadi popular semasa "Fat" 1980-an yang Bartley tulis. Dalam hal ini, tiada "permintaan" dalam apa jua bentuk tanpa pengeluaran; persoalannya ialah sama ada kerajaan atau mereka yang menghasilkan kekayaan akan membelanjakan hasil pengeluaran swasta yang sentiasa. Rampell betul kerana kerajaan tidak menghasilkan "permintaan" sendiri. Mereka hanya merampas dan mengagihkan semula "permintaan." Tiada pengganda Keynesian seperti yang dibayangkan oleh takrif inflasi baharu GOP, dan sama sahaja tiada permintaan baharu yang lahir daripada mengecilkan jari panjang kerajaan seperti yang dibayangkan oleh Rampell. Tetapi ada lebih banyak kebebasan. Pemotongan cukai dengan betul membolehkan yang produktif mengekalkan apa yang telah mereka hasilkan.

Inflasi sekali lagi merupakan penurunan nilai mata wang. Tidak lebih, tidak kurang. Tidak betul kerana Rampell tentang pemotongan cukai, dia sangat bijak. Dan dia mempunyai banyak sekutu pintar. Definisi semula "inflasi" yang pasti "kebetulan" oleh Republikan pada 2021-2022 akan kembali menghantui mereka. Bank padanya.

Berita baik (jika kekurangan persaingan sebenar dalam perang idea boleh dilihat sebagai baik) untuk GOP ialah Rampell sekali lagi tidak tahu mengapa dia betul. Setelah memanggil pakar GOP dengan betul untuk penjaja inflasi situasionalnya, pihak Post kolumnis kemudian berputar untuk melampaui kebimbangan yang semakin menjadi kad panggilannya.

Rampell mendakwa bahawa rancangan GOP yang didakwa untuk tidak menaikkan had hutang persekutuan tahun depan "boleh mencetuskan malapetaka kewangan global dengan mudah." Ya, ia boleh, dengan cara ia juga boleh salji di Orlando tahun depan.

Dalam pembelaan Rampell, tumpuan GOP terhadap hutang adalah satu pembaziran masa. Apa yang penting ialah berapa banyak perbelanjaan kerajaan. Itulah cukai sebenar. Sama ada Kongres mendapat wang untuk dibazirkan melalui cukai berbanding peminjaman adalah untuk membuat perbezaan tanpa perbezaan. Jadi dari satu segi, Rampell betul. Semua hutang yang tinggi adalah satu beban karut, tetapi seperti pemotongan cukai berbanding perbelanjaan, Rampbell tidak tahu mengapa dia sebahagiannya betul.

Di mana dia pergi agak bodoh sendiri adalah dengan mendakwa bahawa "lalai" boleh "menghantar gelombang kejutan melalui setiap pasaran lain." Di sini, pelajaran sejarah diperlukan. Dan ia akan menjadi salah satu yang menggembirakan Rampell yang sangat hormat kerana ia berasal dari Carmen Reinhart dan Kenneth Rogoff. Mereka cukup jelas dalam Masa Ini Berbeza bahawa kemungkiran hutang AS bermula pada tahun 1930-an di bawah FDR apabila dia mengurangkan nilai dolar daripada 1/20.67 auns emas kepada 1/35^th. Pastinya Rampell tahu bahawa aliran pendapatan Perbendaharaan hanyalah itu, yang merupakan peringatan bahawa sebarang penurunan nilai dolar sebenarnya adalah lalai. Tanpa mempertahankan kemungkiran AS dari jauh terhadap kewajipannya, kami telah ingkar sejak sekian lama dan tanpa setiap satu menyebabkan "malapetaka kewangan global."

Nampaknya tidak biasa dengan sejarah di atas, Rampell mendakwa "kami hampir hampir lalai" pada 2011 apabila "penarafan kredit AS diturunkan buat kali pertama dalam sejarah." Apa yang Rampell tinggalkan ialah hasil Treasury jatuh (bermakna nilai sekuriti hutang AS meningkat) selepas penurunan taraf ini. Mungkin editornya memadam bahagian ini….

Apa yang mereka tidak padamkan ialah kata-kata penutup Rampell tentang "krisis hutang" kerajaan bukan apa yang "anda akan kejar jika anda mengambil berat tentang mengukuhkan ekonomi." Anda lihat, Rampell percaya bahawa tanpa Perbendaharaan sebagai penanda aras, pemberi pinjaman akan buta tentang cara memberi pinjaman. krisis kewangan global!!! tahu tak???

Sebenarnya, apa-apa sahaja yang akan mengehadkan penggunaan kerajaan terhadap kekayaan berharga adalah agak baik apabila ia datang untuk "menguatkan ekonomi." Kebebasan berfungsi, atau sesuatu seperti itu. Republikan adalah bijak untuk memberi tumpuan kepada bahagian kebebasan, daripada mentakrifkan semula inflasi dengan cara yang akan memberikan mereka yang lebih suka mengehadkan kebebasan hujah untuk melakukan perkara itu.