Stok Auto Telah Meningkat pada Cita-cita EV. Inilah Tempat Mereka Seterusnya.

Tesla membuat langkah besar pertama, melonjak 13.5% pada hari Isnin selepas syarikat itu melaporkan penghantaran suku keempat 308,600 kenderaan, mengatasi anggaran dan rekodnya sendiri. Seterusnya, Ford (F) memperoleh 11.7% pada hari Selasa selepas ia mengumumkan bahawa ia akan meningkatkan pengeluaran pikap elektrik pertamanya, F-150 Lightning, kepada 150,000 unit setahun.

Pada ketika itu dalam minggu itu, saham General Motors (GM) sudah naik 12% dengan menjangkakan pelancaran trak pikap elektrik Chevy Silverado, yang dirancang pada hari Rabu di Pameran Elektronik Pengguna. Tetapi pada hari pengumuman, saham merosot. Mungkin pelabur kecewa dengan masa penghantaran, atau mungkin kerana pasaran yang luas menunjukkan tanda-tanda bahawa kadar faedah boleh meningkat lebih awal daripada jangkaan.

Persamaan pikap Ford dan Chevy ialah mereka akan menyasarkan pekerja serta preener pinggir bandar dengan jaket Carhartt yang tidak bercela. Versi awal akan berharga sekitar $40,000 dan $100,000.

Chevy menang dalam spesifikasi elektrik—julat bateri yang lebih panjang dan pengecasan yang lebih pantas. Tetapi Ford menang dengan membawa traknya ke pasaran musim bunga ini. Pembeli Chevy perlu menunggu sehingga musim bunga 2023 untuk trak yang lebih murah dan musim luruh 2023 untuk trak yang berhias. GM juga akan memperkenalkan kenderaan utiliti sukan Chevy elektrik pada tahun 2023, termasuk Equinox yang akan bermula pada $30,000.

Trak pikap boleh menjadi kunci kepada pengambilan kenderaan elektrik Amerika. Tahun lepas, EV mencecah anggaran 4% daripada jumlah jualan AS, meningkat daripada 2%. Tetapi Eropah dan China berada di hadapan, dengan kadar penembusan dalam kalangan remaja yang rendah. Rakyat Amerika setakat ini mempunyai sedikit pilihan elektrik untuk jenis kenderaan yang mereka suka beli. Tahun lepas, Ford F-150 mengetuai jualan kenderaan baharu AS, seperti biasa. Satu-satunya kejutan ialah pikap Ram 1500 mendahului Chevy Silverado 1500 untuk menjadi No. 2.

Ram elektrik akan mengambil masa sehingga 2024, menurut pemilik

Stelantis

(STLA), gabungan jenama Amerika, Itali dan Perancis. Pemula Rivian (RIVN) mengatakan ia akan menghantar pikap elektrik tahun ini, tetapi saham itu merosot 11% pada hari Rabu lalu selepas sokongan awal

Amazon.com

(AMZN) berkata ia sedang membuat pesanan dengan Ram untuk trak penghantaran. Cybertruck Tesla dijangka tahun lepas, tetapi telah ditangguhkan.

Permintaan kenderaan terpendam, sementara itu, menunjukkan bahawa ledakan akan datang. Di tengah-tengah kekurangan tahun lalu, jualan kenderaan ringan AS dianggarkan 15.1 juta unit, berbanding hampir 17 juta setahun sebelum wabak itu. Purata harga urus niaga telah melonjak 30% daripada tahap pra-pandemi, dan insentif sebagai peratusan harga berada pada rekod terendah.

Tahun ini, jangkakan jualan unit meningkat sederhana sahaja, tetapi menjelang tahun depan, apabila bilik pameran penuh dan harga telah berkurangan, unit boleh melonjak kepada 18 juta, kata Credit Suisse. Penembusan EV di AS akan berganda lagi tahun ini kepada 8%, dan 50% teratas menjelang 2030, tambahnya.

Satu risiko bagi pembuat kereta lama ialah mereka akan berdiri diam—bahawa mereka mesti meningkatkan unit EV dengan margin keuntungan yang rendah buat masa ini untuk mengimbangi kerugian yang akan datang dalam model petrol margin tinggi.

Sebaliknya, pembuat kereta boleh menukar kapasiti daripada kenderaan petrol kepada kenderaan elektrik lebih awal daripada kesediaan pelanggan untuk menukar. Itu boleh meninggalkan kenderaan gas dengan harga yang tinggi dan margin keuntungan, mewujudkan "lawatan perpisahan" yang panjang dan menguntungkan, seperti yang dikatakan oleh penganalisis Morgan Stanley Adam Jonas.

Penilaian kelihatan tidak menuntut. Ford mendapat unjuran pendapatan 12 kali ganda, walaupun harganya meningkat dua kali ganda tahun lepas. GM menjual sebanyak sembilan kali.

Kes lembu pada Tesla ialah ia akan melakukan perkara besar dalam kedua-dua kereta dan pasaran bersebelahan. Philippe Houchois, yang meliputi saham untuk Jefferies, melihat peningkatan 35% daripada tahap baru-baru ini, kepada $1,400. Tesla ketinggalan di belakang pesaing lama dalam perkara seperti kualiti binaan dan kemasan, tetapi itu adalah masalah yang boleh diselesaikan, katanya. Ia mendahului pada perisian, bateri dan autonomi, yang merupakan kelebihan yang tahan lama. Dia melihat Tesla menggunakan perisian untuk memperluaskan potensi kegunaan dan keuntungan kenderaan.

Kebanyakan versi kes beruang Tesla menganggap bahawa syarikat itu akan berfungsi dengan baik dalam kereta, tetapi tidak cukup baik untuk mewajarkan nilai pasaran melebihi $1 trilion. Sebagai contoh, Ryan Brinkman dari JP Morgan menyebut sasaran harganya sebanyak $295 sebagai "tidak murah hati", walaupun ia membayangkan kejatuhan saham sebanyak 70%, kerana ia menghargai Tesla sedikit mendahului pemimpin dunia.

Toyota Motor

(TM), walaupun mengeluarkan sepersepuluh daripada jumlah kereta buat masa ini.

Kemudian ada Gordon Johnson. Dia bekerja di bank pelaburan besar sebelum memulakan GLJ Research, di mana dia meliputi 20 saham. Dia yakin dengan saham uranium dan menurun pada kanabis, tetapi semua orang mahu bercakap tentang, katanya, adalah sasaran harga $67 miliknya pada Tesla. "Saya telah mendapat ugutan bunuh," katanya. "Sekarang saya tidak menjawab telefon apabila saya mempunyai panggilan yang tidak diketahui."

Pada pandangan Johnson, tidak ada sebab untuk menganggap Tesla akan berjaya dalam perniagaan bersebelahan. “Awak boleh ambil

McDonald

dan mengatakan mereka akan mula menjual Nike dan kerusi dan piano serta menambah penilaian tersebut,” katanya. Dalam kereta, dia mengira bahawa harga saham membayangkan peningkatan pengeluaran yang tidak boleh dicapai oleh pembuat kereta. "Menjual kereta bukan menjual iPhone atau baju," katanya.

Jika keuntungan saham Tesla selama tiga tahun hampir 1,400% telah menggoncang keyakinan Johnson, ia tidak menunjukkan. Selepas membimbing saya melalui model penilaiannya, dia berkata dia bimbang sasaran harganya mungkin terlalu tinggi.

Tulis kepada Jack Hough di [e-mel dilindungi]. Ikuti dia di Twitter dan melanggan podcast Barron's Streetwise miliknya.