Pengumuman Bank of Japan: BoJ mengekalkan kadar negatif jangka pendek

Bank of Japan dalam mesyuarat dua hari pada 16^th dan 17^th bulan Jun, dipilih untuk mengekalkan kadar dasar tidak berubah. Kadar faedah jangka pendek akan kekal negatif pada -0.1%, manakala kadar jangka panjang akan dipegang hampir 0%.

BoJ dan Gabenor Kuroda Haruhiko, yang kini berada di tahun akhir penggalnya, telah menegaskan bahawa keadaan monetari yang mudah akan berterusan, dalam usaha untuk meningkatkan pertumbuhan anemia.

Adakah anda mencari berita pantas, petua panas dan analisis pasaran?

Daftar untuk buletin Invezz, hari ini.

Pendirian dasar ini bertentangan langsung dengan pengetatan yang dilakukan oleh bank pusat global yang lain.

Pemain pasaran telah membuat spekulasi bahawa BoJ mungkin meninggalkan dasar kadar ultra rendahnya kerana bank pusat di seluruh dunia telah memasuki kitaran pendakian baharu, manakala dalam langkah mengejut minggu ini, Swiss National Bank, mata wang selamat dan bergantung kepada eksport. ekonomi seperti Jepun, menaikkan kadar buat kali pertama dalam 15 tahun.

Pada masa penulisan, yen adalah 16.5% lebih rendah berbanding dolar pada asas tahun sehingga kini, dan 21.6% lebih rendah dalam tempoh dua belas bulan yang lalu.

Inflasi dan cara yen

Inflasi dijangka menyaksikan peningkatan berdasarkan tekanan daripada kenaikan kos telekomunikasi, yen yang semakin lemah mengakibatkan harga import yang lebih tinggi dan faktor luaran yang lain.

Kadar inflasi bulanan telah melonjak kepada 2.4% pada bulan April daripada 1.2% pada bulan Mac, walaupun ia negatif baru-baru ini pada bulan Ogos.

Harga komoditi yang tinggi dan gangguan bekalan akibat kedua-dua pandemik dan perang Ukraine-Rusia telah menaikkan harga dalam masyarakat tradisional yang mengelak inflasi. Kekurangan bekalan minyak dan pengeluaran pertanian telah menyaksikan kos kritikal meningkat.

Walau bagaimanapun, dengan negara telah berada dalam persekitaran deflasi selama beberapa dekad, ia masih diredam berbanding negara lain.

Malah, BoJ mahu inflasi meningkat dan inflasi teras mencapai melebihi 2%, selepas mengalami tempoh deflasi yang berpanjangan.

Walau bagaimanapun, peningkatan inflasi tidak membayangkan bahawa ekonomi adalah sihat kerana harga tidak diterajui oleh aktiviti perniagaan domestik yang lebih pantas tetapi oleh kos antarabangsa yang lebih tinggi.

Aliran keluar modal dan yen yang semakin lemah

Tindakan bank pusat lain mengikuti rekod inflasi yang tinggi di beberapa negara maju berikutan kekurangan tenaga kerja, harga komoditi yang tinggi dan rantaian bekalan yang rosak akibat perang Ukraine-Rusia.

Sehingga baru-baru ini, Yen dilihat sebagai mata wang selamat. Ia merupakan destinasi untuk pasaran meletakkan dana semasa turun naik yang tinggi dan ketidaktentuan makro.

Ini telah berubah secara drastik sejak kebelakangan ini, dengan bank pusat lain, terutamanya Rizab Persekutuan menaikkan kadar faedah untuk membendung harga yang lebih tinggi.

Dolar masih menjadi raja mata wang fiat. Institusinya yang dihormati di peringkat global (berbanding dengan negara lain), kedalaman pasaran bon yang tidak dapat ditandingi, dan kecairan yang banyak telah menyebabkan pelabur mencari perlindungan dalam dolar. Kenaikan dalam kadar utama telah meningkatkan pulangan, dan pegangan mata wang lain telah condong ke arah AS. Ini dikenali sebagai aliran keluar modal (dari Jepun dan negara lain).

Di tengah-tengah pengaliran keluar modal, permintaan terhadap yen telah berkurangan, membawa kepada kelemahan dalam yen berbanding dolar.

Akibatnya, harga import (ditandakan dalam dolar) telah meningkat dari segi yen, mempercepatkan kos dan inflasi di rumah.

Kemungkinan besar, yen akan terus lemah, jika BoJ meneruskan dasar ultra longgarnya dan Fed mengetatkan antara 50 – 75 mata asas semasa mesyuarat seterusnya. Dalam erti kata tertentu, pihak berkuasa bergantung pada kenaikan kadar pertumbuhan sebelum susut nilai yen hilang.

Cabaran pertumbuhan

Pertumbuhan Jepun menghadapi kemerosotan mendadak semasa wabak itu.

Aktiviti ekonomi telah terhenti semasa wabak, dan dengan umur median kira-kira 49 tahun, produktiviti keseluruhan kekal rendah manakala nisbah pergantungan terus meningkat.

Yen yang murah mungkin menyokong eksport kepada pertumbuhan kuasa, tetapi kenaikan harga mungkin terhad apabila pertumbuhan global semakin perlahan.

Sebaliknya, wang mudah memastikan syarikat zombi kekal beroperasi dan amalan perniagaan lain yang tidak cekap tidak disingkirkan, akhirnya menjejaskan prospek pertumbuhan.

Yang penting, campur tangan dasar monetari sepatutnya memberikan rangsangan jangka pendek kepada ekonomi dan tidak sesuai dengan dasar jangka panjang.

Bagaimanapun, BoJ merasakan kenaikan kadar akan membawa malapetaka dan melemahkan gambaran ekonomi yang sudah mencabar.

Menurut Momma Kazuo dan Yamamoto Kenzo, kedua-dua bekas pengarah eksekutif di BoJ, penawar sebenar untuk masalah pertumbuhan Jepun mungkin terletak pada pembaharuan struktur. Ini cenderung menjadi perjalanan yang panjang dan sukar untuk tindakan kolektif yang tegas dan berdedikasi, berbanding dengan penyelesaian 'mudah' untuk mengekalkan kadar rendah.

Spekulator mengambil alih BoJ

Pasaran penuh dengan laporan bahawa BoJ membeli bon bernilai $5.2 bilion pada hari Rabu sahaja, untuk mengekalkan hasil pada sekuriti kerajaan 10 tahun dihadkan pada 0.25%.

Spekulator percaya bahawa dengan dasar monetari ultra longgar yang berpanjangan dan peningkatan kos import, inflasi mesti meningkat lebih tinggi dan akan mengambil hasil bon dengannya, menjadikan pinjaman kerajaan lebih mencabar.

BoJ telah komited untuk mempertahankan silingnya, buat masa ini, tetapi mungkin melihat pasaran menyerang kedudukannya dengan lebih agresif.