Kegawatan bank boleh membawa pengakhiran 'ganas' untuk menanggung pasaran, kata Morgan Stanley

Kegawatan dalam sektor perbankan berkemungkinan membawa permulaan yang "ganas" kepada penghujung pasaran beruang dalam saham AS, menurut Morgan Stanley.

Michael Wilson, ketua strategi ekuiti AS di Morgan Stanley dan saham Wall Street yang lama, berkata dalam nota penganalisis pada hari Isnin bahawa pasaran saham berada di peringkat awal dan menyakitkan untuk keluar dari pasaran beruang daripada bermula pada musim panas.

"Bahagian terakhir beruang boleh menjadi ganas dan sangat berkorelasi," katanya. “Harga jatuh secara mendadak melalui lonjakan premium risiko ekuiti yang sangat sukar untuk dihalang atau dipertahankan dalam portfolio seseorang.”

Beliau mencadangkan bahawa saham masih tidak bernilai risiko, terutamanya apabila pelabur boleh beralih kepada aset yang lebih selamat seperti Treasurys dan bon lain. Sehingga premium risiko ekuiti – yang mengukur jangkaan pulangan ke atas saham melebihi kadar bebas risiko – meningkat setinggi 250 mata asas, S&P 500 akan kekal tidak menarik. ERP kini berada pada 230 mata asas.

BANK PINJAM PECAH REKOD $160B DARIPADA PROGRAM PINJAMAN KRISIS FED

"Kami telah menunggu dengan sabar untuk pengakuan ini kerana ia datang peluang pembelian sebenar," kata Wilson. "Memandangkan risiko kepada prospek pendapatan, risiko/ganjaran dalam ekuiti AS kekal tidak menarik sehingga ERP sekurang-kurangnya 350-400bp, pada pandangan kami."

BACA PADA APLIKASI PERNIAGAAN FOX

Saham ditutup pada hari Jumaat, dengan penurunan besar pada bank serantau bersaiz sederhana walaupun terdapat usaha yang belum pernah berlaku sebelum ini untuk menyelamatkan First Republic Bank. Walaupun mengalami kerugian, S&P 500 dan Nasdaq Composite mencatatkan peningkatan untuk minggu ini.

Wilson percaya keuntungan itu berpunca daripada keyakinan Wall Street yang salah tempat bahawa Rizab Persekutuan menghidupkan semula inisiatif dasar yang serupa dengan pelonggaran kuantitatif.

"Kami fikir ia ada kaitan dengan pandangan yang kami dengar daripada beberapa pelanggan bahawa penyelamatan pendeposit Fed/FDIC adalah satu bentuk pelonggaran kuantitatif (QE) dan menyediakan pemangkin untuk saham naik lebih tinggi," tulisnya.

SETAHUN MELAWAN INFLASINYA, FED MENGHADAPI MASA DEPAN YANG KERAM

Kisah berterusan

Beliau menyambung: “Walaupun peningkatan besar dalam rizab kunci kira-kira Fed minggu lepas memang mencairkan sistem perbankan, ia tidak banyak menghasilkan wang baharu yang boleh mengalir ke dalam ekonomi atau pasaran, sekurang-kurangnya melebihi tempoh yang singkat, katakan, beberapa hari atau minggu,” tambah Wilson.

Seminggu yang lalu, Jabatan Perbendaharaan, Rizab Persekutuan dan FDIC mengumumkan bahawa kerajaan persekutuan akan melindungi semua deposit di Silicon Valley Bank yang gagal, malah mereka yang memegang dana yang melebihi FDIC. Had insurans $250,000.

Tidak seperti pelonggaran kuantitatif biasa, Fed memberi pinjaman, bukan membeli.

KLIK DI SINI UNTUK MENDAPATKAN APP PERNIAGAAN FOX

"Jika bank meminjam daripada Fed, ia mengembangkan kunci kira-kiranya sendiri, menjadikan nisbah leverage lebih mengikat," katanya. “Apabila Fed membeli sekuriti itu, penjual sekuriti itu mempunyai ruang kunci kira-kira yang disediakan untuk pengembangan baharu. Itu tidak berlaku dalam situasi ini.”