Kalahkan Pasaran Dengan Melabur Dalam Kebebasan – Dan Menjauhi Tempat Seperti Rusia Dan China

Apabila pencerobohan Rusia ke atas Ukraine menyebabkan kebanyakan dana pasaran baru muncul menjunam, Dana Indeks Kebebasan Perth Tolle mengelakkan kebanyakan pembunuhan beramai-ramai itu—kerana ekonomi yang dikendalikan oleh lalim tidak akan pernah berada dalam senarai pembeliannya

Mtimur pelajaran penting tidak dipelajari di dalam bilik darjah. Pada tahun 2003, setahun selepas pengurus wang Houston Perth Tolle menamatkan pengajian dari Universiti Trinity di San Antonio dengan ijazah dalam bidang kewangan, dia menghabiskan setahun di Hong Kong tinggal bersama bapanya, berhubung semula dengan akar Cinanya. Dalam lawatan ke Shanghai, Tolle berkawan dengan seorang wanita bernama Maggie. Kedua-duanya berusia 23 tahun, tetapi latar belakang gelap rakan baharunya mengejutkan Tolle. Walaupun Tolle telah menikmati didikan pinggir bandar yang tipikal di Plano, Texas, Maggie hidup dalam bayang-bayang. Dia tidak mempunyai sijil kelahiran, tiada rekod sekolah atau hospital dan tiada jaring keselamatan. Bagi kerajaan China, Maggie tidak wujud. Dia adalah salah seorang daripada berpuluh juta kanak-kanak yang menjadi mangsa oleh undang-undang satu anak Parti Komunis, berkuat kuasa dari 1980 hingga 2015. Kerana ibu bapanya sudah mempunyai seorang anak lelaki, mereka menyembunyikan kelahiran dan didikannya.

"Dasar itu mengubah budaya generasi saya, dan kesan bencana demografi di China tidak dapat dipulihkan," kata Tolle, 42, yang dilahirkan di Beijing tetapi datang ke AS pada usia 9 tahun. "Saya menyedari bahawa kebebasan membuat perbezaan dalam hidup saya dan dalam pasaran.”

China ialah pegangan teras kebanyakan dana pasaran pesat membangun, membentuk 30% daripada Indeks Pasaran Baru Muncul MSCI, tetapi jika anda melihat portfolio Tolle's Freedom 100 Emerging Markets ETF, anda tidak akan menemui satu saham China. Dana yang diurusnya dengan penerbit ETF Alpha Architect yang berpangkalan di Havertown, Pennsylvania masih agak kecil, tetapi ia telah berkembang daripada $30 juta pada awal 2021 kepada $200 juta hari ini. Ia juga tidak mempunyai pelaburan di Rusia pimpinan Vladimir Putin. Akibatnya, tahun sehingga kini indeks pasaran baru muncul MSCI turun 17%, tetapi dana Tolle's Freedom turun hanya 7.5%. Fikirkan Freedom ETF sebagai saudara terdekat dana ESG yang popular, tetapi bukannya bimbang tentang persekitaran atau tadbir urus korporat, Tolle mengelak daripada melabur dalam rejim yang melanggar kebebasan peribadi dan ekonomi.

Risiko-risiko itu menjadi nyata tahun lepas, apabila China mengenakan beberapa siri denda sewenang-wenangnya terhadap syarikat teknologi terbesarnya, termasuk penalti $2.8 bilion ke atas Alibaba. Tencent dan Alibaba terpaksa menjanjikan lebih daripada $30 bilion kepada inisiatif “kemakmuran bersama” kerajaan—sikap menenangkan Tolle yang dipanggil “kecurian pemegang saham”—dan saham mereka kawah. China juga memaksa syarikat tunjuk ajar dalam taliannya yang berkembang maju untuk menjadi organisasi bukan untung. Kekayaan berbilion dolar telah dipadamkan semalaman: Larry Chen, pengasas Gaotu Techedu, kehilangan $10 bilion pada musim bunga lalu. Kesengsaraan China mengheret Indeks Pasaran Baru Muncul MSCI kepada kerugian 2.5% pada 2021, manakala dana Tolle memperoleh 6.9%.

Apakah yang dipegang oleh Freedom ETF? Pada masa ini 21% daripada portfolionya berada dalam syarikat Chile seperti Sociedad Química y Minera de Chile, salah satu pengeluar litium terbesar di dunia (dalam permintaan untuk bateri kenderaan elektrik) dan iodin, yang penting untuk sinar-X. Taiwan juga mempunyai kedudukan yang tinggi, begitu juga dengan Korea Selatan dan Poland.

“Pasaran yang lebih bebas mempunyai pertumbuhan yang lebih mampan. Mereka pulih lebih cepat daripada pengeluaran dan mereka menggunakan modal serta tenaga kerja mereka dengan lebih cekap,” kata Tolle. "Saya sentiasa menjangkakan bahawa mereka akan mengatasi prestasi, tetapi saya tidak menjangka ia akan bermain secepat ini."

Tolle pada asalnya berhasrat untuk pergi ke sekolah undang-undang, tetapi selepas tahunnya di Hong Kong dia mula bekerja sebagai penasihat kewangan untuk Fidelity, pertama di Los Angeles dan kemudian di Houston. Dia mempunyai pelanggan dari Rusia, Iran dan Arab Saudi yang memberitahunya bahawa mereka mahu mengelak daripada melabur di negara asal mereka, menyamakannya dengan membiayai keganasan. Kepekaan itu mencerminkan perasaannya tentang China.

Pada 2014 dia berhenti Fidelity untuk membesarkan anak perempuannya tetapi terus menghadiri persidangan industri sambil memikirkan idea dana kebebasan. Pada 2016, beliau telah dijemput ke perhimpunan eksklusif Kem Kotok Penasihat Cumberland yang terdiri daripada pengurus pelaburan, peniaga dan ahli ekonomi di hutan utara Maine. Dalam perjalanannya ke sana, dia berkongsi pesawat laut dengan Rob Arnott, pengasas dan pengerusi Gabungan Penyelidikan yang berpangkalan di Newport Beach, California dan penyokong strategi pengindeksan tidak berwajaran.

“Dia mendengar idea saya semasa saya mempunyai dia sebagai penonton tawanan dalam pesawat, kerana dia tidak boleh berbuat apa-apa mengenainya. Dia menyukainya,” ingat Tolle.

Selepas tiga hari memancing dan minum wain di kem, Arnott komited untuk menyokong Tolle dan kemudiannya menjadi pelabur dalam firmanya, Life & Liberty Indexes. Tolle mencipta indeksnya dan membelinya ke BlackRock dan State Street, yang menolaknya. Pada 2018, dia membuat perjanjian dengan Alpha Architect, melancarkan ETFnya pada Mei 2019. Freedom 100 Emerging Markets ETF mempunyai yuran perbelanjaan sebanyak 0.49%, yang kebanyakannya pergi ke Tolle.

Bekerja dari rumahnya di Houston, Tolle mengimbangi semula indeksnya setiap tahun menggunakan skor Indeks Kebebasan Manusia yang dikira untuk 165 negara oleh Institut Cato dan Institut Fraser. Indeks itu menilai kebebasan ekonomi dan peribadi pada skala 0 hingga 10, menggunakan 82 pembolehubah yang meliputi segala-galanya daripada wartawan yang dipenjarakan kepada dasar perdagangan antarabangsa.

Negara baru muncul paling bebas dengan pasaran cair pada 2021 ialah Taiwan (No. 19), Chile (28) dan Korea Selatan di tangga 31 (AS di kedudukan ke-15). Tolle mengambil 10 atau 11 pasaran baru muncul teratas dan menimbangnya berdasarkan skor kebebasan mereka; dia kemudian meneliti 10 saham bukan milik negara terbesar di setiap negara dan menimbangnya mengikut had pasaran dalam wajaran negara mereka.

Rusia dan China masing-masing menduduki tempat ke-126 dan ke-150; dari 2019 hingga 2021, India turun daripada ke-94 kepada ke-119 selepas ia menggelapkan web untuk menyekat bantahan petani. ETF Tolle tidak mengambil berat tentang hal ESG tradisional seperti jejak karbon, memiliki saham di Vale gergasi besi Brazil dan konglomerat perhutanan dan tenaga Chile, Empresas Copec.

Walaupun dana itu merosot pada 2022, asetnya meningkat dua kali ganda di mana ia berakhir pada 2021 hasil daripada rekod aliran masuk berikutan pencerobohan Rusia ke atas Ukraine.

"Apa yang dilakukan Rusia membuka mata pelabur terhadap risiko di China," kata Tolle. “Wajaran permodalan pasaran tidak begitu berkesan dengan pasaran baru muncul kerana ia mewujudkan raksasa pembiayaan diktator. Itulah yang kami ada di sini untuk menyelesaikannya.”

LEBIH DARIPADA FORBES

LEBIH DARIPADA FORBESDua Tahun Selepas George Floyd, Pemimpin Kulit Hitam Memikirkan PerubahanBy Dewan Jared
LEBIH DARIPADA FORBESDua Syarikat Permulaan Diterajui Wanita Ingin Menyelesaikan Krisis Formula Bayi Dengan Susu Ibu SintetikBy Alexandra Sternlicht
LEBIH DARIPADA FORBESZoom 'Kelam kabut' Carvana Memerangi Perjuangan Syarikat Di Tengah Kemelesetan PasaranBy John Hyatt
LEBIH DARIPADA FORBESInilah Rupa Satu Juta Kematian Covid Di ASBy Robert Hart