(Bloomberg) — Bed Bath & Beyond Inc. hanya beberapa hari lagi untuk memfailkan petisyen muflis sebelum panggilan persidangan yang mengubah permainan pada hari Jumaat dengan pemberi pinjaman yang semakin tidak sabar.
Paling Banyak Dibaca dari Bloomberg
Jurubank Wall Street semakin kecewa dan panik, mengancam untuk menolak syarikat itu ke dalam Bab 11 untuk membendung kerugian selepas ia gagal membayar pinjaman yang diuruskan oleh JPMorgan Chase & Co. minggu sebelumnya. Bagi sesetengah orang, mereka perlu bertindak cepat: bank masih berdiri untuk mendapatkan semula sebahagian besar pelaburan mereka jika syarikat barangan rumah membubarkan asetnya.
Tetapi prospek itu semakin pudar mengikut jam. Syarikat itu membakar wang tunai dengan pantas manakala inventori semakin berkurangan dan pelanggan semakin lenyap.
Namun begitu, penasihat firma itu berjaya mendapatkan dua hari lagi untuk merundingkan kenaikan ekuiti Hail Mary, menurut orang yang biasa dengan perbincangan itu, kerana mereka memainkan kebimbangan pihak bank bahawa mereka akan dipersalahkan atas beribu-ribu kehilangan pekerjaan. Memanfaatkan permintaan untuk saham saham meme, penasihat Bed Bath mendalangi perjanjian $1 bilion yang mengejutkan pada petang Isnin yang menghalang keruntuhan yang akan berlaku.
Ancaman kehilangan pekerjaan yang besar untuk 30,000 pekerjanya meningkatkan kepentingan, menurut orang pada panggilan persidangan 3 Februari, yang enggan namanya disiarkan. Peguam Kirkland & Ellis Joshua Sussberg mengingatkan pemberi pinjaman tentang kos manusia sekiranya kawah kukuh sebelum semua pilihan penjanaan modal habis, kata orang ramai, mengulangi taktiknya semasa rundingan muflis bagi pihak Toys 'R' Us dan JC Penney Inc.
Sussberg memberi amaran bahawa jika dia berakhir di hadapan hakim muflis pada hari Isnin, mahkamah akan mendengar tentang perjanjian ekuiti yang mungkin berlaku — dan bank yang tidak membenarkannya, kata orang ramai.
Pelan itu berjaya. Penyerapan tunai akan datang melalui penjualan, yang dikendalikan oleh bank pelaburan B. Riley Securities Inc., saham pilihan boleh tukar dan waran melalui pelabur utama Hudson Bay Capital Management, dana lindung nilai pelbagai strategi yang berpangkalan di New York, Bloomberg telah melaporkan. Ia memberikan syarikat itu talian hayat terakhir - dalam perjanjian yang dikatakan penganalisis Wall Street nampaknya direka untuk memanfaatkan kuasa kekal pelabur saham meme walaupun dalam era ketakwaan Rizab Persekutuan ini.
Ia adalah perintah yang tinggi. Saham jatuh 49% pada hari Selasa - dan terus jatuh pada hari Rabu - kerana beberapa penganalisis berkata tawaran ekuiti hanya menangguhkan lingkaran kematian yang tidak dapat dielakkan. Petunjuk awal mengenai permintaan runcit adalah jauh dari menggalakkan.
Wakil untuk B. Riley, Kirkland, Hudson Bay Capital dan JPMorgan tidak menawarkan ulasan untuk cerita ini. Dalam satu kenyataan, jurucakap Bed Bath & Beyond berkata transaksi itu "akan menyediakan landasan untuk melaksanakan pelan pemulihan kami sambil kami meletakkan syarikat kami untuk memberi perkhidmatan kepada pelanggan kami, di mana mereka berada, pada masa hadapan."
Menggariskan sifat berisiko urus niaga itu ialah saiz sasaran $1 bilion berbanding dengan permodalan pasaran Bed Bath & Beyond, yang pada hari Rabu telah jatuh kepada sekitar $300 juta. Pasaran ekuiti mengiktiraf bahawa tawaran itu, dengan mencipta lebih banyak saham ekuiti, akan mencairkan nilai saham sedia ada.
Bed Bath & Beyond sendiri memberi amaran dalam pemfailan sekuriti pada hari Isnin bahawa ia mungkin perlu memfailkan perlindungan kebankrapan walaupun selepas perjanjian ekuiti selesai. "Berdagang dalam sekuriti kami adalah sangat spekulatif," katanya.
Sementara itu, kebanyakan pelabur institusi telah menjauhkan diri daripada sekuriti peruncit dalam beberapa bulan kebelakangan ini, kata Cristina Fernández, penganalisis Kumpulan Penasihat Telsey. “Ia terlalu berisiko tinggi untuk mereka.”
Namun, perjanjian itu mewujudkan peluang untuk Teluk Hudson untuk memperoleh saham biasa pada harga diskaun dan kemudian memunggahnya kepada pelabur lain, termasuk kohort runcit, menurut orang yang biasa dengan strategi itu.
Meme Mania
Bed Bath & Beyond mula-mula menarik perhatian orang ramai Reddit dalam era pandemik yang tinggal di rumah apabila ledakan dalam perdagangan komisen sifar menyebabkan pertaruhan spekulatif pengecas turbo ke atas syarikat yang sakit. Populariti saham di seluruh papan mesej diperkukuh tahun lepas apabila aktivis Ryan Cohen mengambil bahagian.
Saham melonjak lebih daripada 300% dalam tempoh tiga minggu pada Ogos tahun lepas apabila pedagang harian membuat spekulasi mengenai penglibatan Cohen — walaupun terdapat kegelisahan penurunan penarafan pada masa itu dan penutupan berkesan pasaran modal untuk sekuritinya. Harga saham firma itu telah didagangkan jauh melebihi $2 untuk sebahagian besar tahun ini walaupun ia secara terbuka menekankan kesusahannya dan risiko kehilangan jumlah nilai pemegang sahamnya. Secara tradisinya, ekuiti mana-mana syarikat yang menyebut risiko kebankrapan akan didagangkan hampir kepada sifar.
Walau bagaimanapun, tanda-tanda baru-baru ini mencadangkan walaupun orang ramai Reddit tidak membeli sebanyak dahulu. Pelabur individu telah membajak hanya $34 juta ke dalam saham dalam tempoh dua minggu yang lalu, menurut Vanda Research, jauh daripada $73 juta yang mereka masukkan ke dalam syarikat itu dalam satu hari pada bulan Ogos.
"Jika saya menjalankan saham meme, saya akan menjadi bodoh untuk tidak cuba memanfaatkan kegilaan orang ramai," kata Matthew Tuttle dari Tuttle Capital Management, sebuah firma penasihat pelaburan.
Bagi Ketua Pegawai Kewangan interim baharu firma itu, Holly Etlin, seorang veteran penstrukturan semula, semuanya mungkin tidak akan hilang. Hasil daripada perjanjian itu sepatutnya membantu dengan pesanan inventori dan beberapa pembayaran hutang tertunggak. Itu sepatutnya memberikannya ruang pernafasan kewangan serta-merta dan peluang untuk meyakinkan para pembekal yang gelisah untuk menghantar lebih banyak barangan untuk mengisi rak kedai yang jarang.
Tetapi untuk bertahan lebih lama daripada beberapa bulan lagi, peruncit perlu membuat kemajuan dalam penambahbaikan operasi, seperti menawarkan lebih banyak jenama nasional, yang telah diusahakan oleh eksekutif selama lebih daripada enam bulan.
Pada bulan Ogos syarikat itu mengumpul kira-kira $500 juta daripada banknya dan pemberi pinjaman baharu, Sixth Street Partners, yang melanjutkan lagi $100 juta sebagai sebahagian daripada perjanjian minggu ini. Seorang wakil untuk Sixth Street enggan mengulas.
Namun peruncit itu masih bergelut untuk menyimpan raknya kerana pembekal tetap berhati-hati kerana tidak mendapat bayaran. Walaupun selepas perjanjian ekuiti terkini, sesetengah pembekal berkata mereka ragu-ragu tentang keupayaan firma untuk kembali ke landasan yang betul.
Sementara itu, ia mempunyai aliran tunai percuma negatif sebanyak $403 juta pada suku terbarunya dan mempunyai wang tunai sebanyak $153 juta, kata penganalisis Wedbush Seth Basham dalam laporan penyelidikan pada hari Selasa. Beliau menjangkakan aliran tunai percuma negatif sekitar $170 juta pada suku semasa.
Pemotongan kos boleh membantu membendung kerugian dan Bed Bath & Beyond berkata pada hari Selasa bahawa ia mengurangkan kiraan kedai utamanya kira-kira separuh kepada sekitar 360, tanpa menyediakan tempoh masa untuk penutupan. Tetapi itu tidak mungkin cukup untuk menghidupkan semula peruncit yang bermasalah.
"Kami melihat kebarangkalian rendah bahawa syarikat itu mencapai pelan pemulihan 2023," tulis Basham dalam laporan pada hari Rabu. "Kami memberikan sedikit nilai kepada ekuiti syarikat berdasarkan asas wajaran kebarangkalian."
–Dengan bantuan daripada Hannah Levitt, Reshmi Basu, Bailey Lipschultz, Jeremy Hill dan Crystal Tse.
Paling Banyak Dibaca dari Bloomberg Businessweek
© 2023 Bloomberg LP
Sumber: https://finance.yahoo.com/news/wall-street-pused-bed-bath-201355438.html