Jutawan Hui Ka Yan yang terkepung Berjuang Untuk Memegang Empayarnya yang Runtuh

Pernah menjadi orang terkaya di China, Hui terkeluar daripada 100 teratas buat kali pertama dalam tempoh 14 tahun.

Hui Ka Yan, pengasas firma hartanah China Evergrande Group, telah kehilangan hampir semua hartanya yang pernah besar. Bernilai $42.5 bilion dan disenaraikan sebagai orang terkaya di Asia pada kemuncaknya pada 2017, kekayaannya telah berkurangan secara drastik kerana masalah hutang melanda pemaju yang diperangi. Namun ketika tekanan semakin meningkat untuk bekas taikun itu mencari cara konkrit untuk membayar balik hutang firmanya, penganalisis berkata dia pasti akan kehilangan lebih banyak lagi.

Lelaki berusia 64 tahun itu, yang tercicir daripada pangkat 2022 100 teratas China terkaya buat pertama kali sejak penampilan sulungnya pada 2007, kini mempunyai anggaran nilai bersih sebanyak $2.9 bilion, jumlah yang berdasarkan sepenuhnya pada dividen yang diterimanya selama ini, walaupun sebahagian daripadanya telah dibajak ke dalam rumah agam, jet dan kapal layar. Jumlah itu tidak termasuk 60% pegangan Hui dalam Evergrande, yang sahamnya telah digantung daripada dagangan pada bulan Mac, dan masih tidak dapat memenuhi kriteria untuk disambung semula. Malah sebelum penggantungan, firma itu telah kehilangan kira-kira 95% daripada nilai puncaknya.

Tetapi aset peribadinya pun tidak selamat daripada pemiutang firma itu. Hui terpaksa menggunakan $1 bilion miliknya sendiri tunai untuk membayar hutang Evergrande lewat tahun lalu awal tahun ini, dan dia menjual awal tahun ini dua pangsapuri mewah pada diskaun–satu di bandar Shenzhen dan satu di Guangzhou–dengan gabungan $50 juta (360 juta yuan), nampaknya untuk membantu membayar lebih.

Memandangkan Evergrande bergelut untuk membuat rancangan untuk menstrukturkan semula liabilitinya yang lebih daripada $300 bilion, yang menurut seorang yang mengetahui perkara itu mungkin akan ditangguhkan lagi dan ditolak sehingga 2023 disebabkan oleh saiz dan kerumitan perkara itu, lebih banyak baki aset trofinya berkemungkinan berisiko. Chen Zhiwu, seorang profesor kewangan di Universiti Hong Kong, berkata di tengah-tengah persekitaran politik China yang berubah secara drastik, tekanan adalah "sangat tinggi, jika tidak lebih tinggi" untuk Hui untuk terus membayar liabiliti korporat dengan wangnya sendiri.

Malah, salah satu daripada tiga rumahnya di kawasan kejiranan The Peak yang berprestij di Hong Kong adalah disita oleh China Construction Bank (Asia) minggu lalu pada bulan November selepas Evergrande gagal membayar pinjaman yang dicagarkan oleh hartanah bernilai $90 juta (anggaran nilai pasaran).

"Sudah tentu, dia ingin aset peribadi dan aset korporatnya diasingkan dengan jelas, yang mana pegawai tidak sanggup menerimanya," kata Chen. "Maksudnya ialah apabila hutang syarikatnya gagal bayar, sebahagian daripada kekayaan peribadinya mungkin perlu digunakan untuk menyumbang kepada pembayaran kepada pemegang hutang."

Hui, yang menurut laman web syarikat Evergrandethe masih menjadi ahli Parti Komunis yang memerintah, telah mengikrarkan dua lagi rumah mewahnya di kawasan Hong Kong yang sama sebagai cagaran untuk pinjaman daripada Orix Asia Capital. Dia juga mencari untuk menjual rumah agam Knightsbridgenya yang mempunyai 45 bilik menghadap kawasan Hyde Park di London, dua tahun selepas membelinya daripada putera Saudi dengan harga $232 juta. Dan dia memiliki jet peribadi dan kapal layar besar bernilai $60 juta yang boleh dipaksa untuk dijual.

Memandangkan pendapatan Evergrande telah jatuh dari tebing (hanya direkodkan $2.5 bilion dalam jualan terkontrak sepanjang lapan bulan pertama tahun ini, menjunam sekitar 96% daripada tahun sebelumnya), Hui tidak mungkin meyakinkan pemiutang bahawa syarikat itu boleh menjana aliran tunai yang mencukupi untuk pembayaran balik masa hadapan.

Sudah tentu, dia ingin aset peribadi dan aset korporatnya diasingkan dengan jelas, yang mana pegawai tidak sanggup menerimanya.

Sementara itu, boikot gadai janji di seluruh negara oleh pembeli yang marah, yang membayar pembelian mereka sepenuhnya tetapi tidak menerima kompleks pangsapuri yang dihantar tepat pada masanya selepas pemaju bermasalah seperti Evergrande kehabisan wang, memberi tekanan kepada kerajaan. Untuk memadamkan bantahan awam, yang jarang berlaku di China, para pegawai telah bersetuju untuk mengeluarkannya pinjaman khas berjumlah $27.6 bilion (200 bilion yuan) untuk membantu dengan jenis kerja ini. Victor Shih, profesor bersekutu ekonomi politik di University of California, San Diego, berkata bank mungkin telah diberitahu untuk memberi pinjaman kepada bahagian pembiayaan kerajaan tempatan, supaya mereka boleh membeli projek yang belum selesai daripada firma hartanah yang bermasalah di diskaun sikit. Evergrande berkata pada bulan September ia telah meneruskan kerja pada 95% daripada 706 projek pembinaan pra-terjual tetapi tidak dihantar.

Tetapi selain daripada melindungi kepentingan pembeli rumah biasa, hanya sedikit yang menjangkakan Beijing akan mengubah hala tujunya dan mendedahkan langkah penyelamat sektor yang lebih luas–yang dilihat sebagai penting untuk memulihkan keyakinan pemiutang luar pesisir. Kaven Tsang, naib presiden kanan yang berpangkalan di Hong Kong di Moody's Investors Service, berkata kesakitan ekonomi yang ditimbulkan oleh kemerosotan hartanah–termasuk kemungkiran, jualan yang jatuh dan pertumbuhan yang perlahan-berada di dalam tahap toleransi [kerajaan].”

“Kerajaan pusat telah menjelaskan pada masa lalu bahawa mereka tidak akan menggunakan sektor hartanah untuk menyokong ekonomi,” kata Tsang. “Kami tidak melihat sebarang perubahan setakat ini.”

Ron Thompson, pengarah urusan di firma perunding Alvarez & Marsal Asia yang berpangkalan di Hong Kong, berkata beliau berpendapat ia akan mengambil masa sekurang-kurangnya dua tahun untuk permintaan perumahan China menjadi stabil. Moody's menganggarkan pada bulan Oktober bahawa jualan hartanah China akan terus menurun dalam tempoh 12 bulan akan datang, selepas menyusut 21% pada Ogos daripada tahun sebelumnya, dan 15.3% pada September. Risiko lalai kekal tinggi, memandangkan pemaju negara itu mempunyai sekurang-kurangnya gabungan $55 bilion bon yang perlu dibayar dalam tempoh dua tahun akan datang, tetapi menghadapi jualan yang lebih lemah dan pilihan pembiayaan semula terhad.

Di tengah-tengah persekitaran ini, pelabur bon terlibat dalam penstrukturan semula pemaju yang mungkir "tidak menjangkakan 100 sen pada dolar," dan berkemungkinan menuntut ekuiti dan cagaran lain untuk mengimbangi kerugian mereka yang semakin meningkat, kata Thompson dari Alvarez & Marsal Asia. Mereka yang telah meminjamkan secara khusus kepada Hui semakin mengambil keputusan sendiri, dengan lebih banyak rampasan aset dan petisyen "penghentian" untuk mencairkan aset kerana kewajipan kewangan yang tidak dibayar, kata Brock Silvers, ketua pegawai pelaburan yang berpangkalan di Hong Kong di Kaiyuan Modal, yang melabur dalam aset bermasalah.

Evergrande menghadapi perbicaraan pengakhiran di Hong Kong pada 28 November, yang pertama kali dibawa pada bulan Jun oleh pemiutang dan pemegang pelaburan berasaskan Samoa Top Shine Global Limited melebihi $110 juta dalam obligasi kewangan yang tidak ditentukan.

Ibu pejabat Evergrande di Hong Kong, yang diperolehnya dengan harga $1.6 bilion (HK$12.5 bilion) pada 2015 daripada Chinese Estates Holdings, dikawal oleh rakan bilionair Hui Joseph Lau, juga telah dirampas oleh pemiutang dan baru-baru ini dijual. Pusat Evergrande China 26 tingkat yang terletak di Wan Chai kini mempunyai anggaran nilai sekitar $1 bilion, dan proses pembidaan, berakhir pada akhir Oktober khabarnya melukis faedah daripada jutawan Li Ka-shingCK Asset Holdings.

Hui nampaknya meletakkan harapan terakhirnya pada kereta elektrik. Kumpulan Kenderaan Tenaga Baharu Evergrande China yang tersenarai di Hong Kong , dua pertiga dimiliki oleh induk Evergrande dan yang dagangannya juga telah digantung sejak Mac, diumumkan pada akhir Oktober bahawa ia telah menghantar kenderaan utiliti sukan elektrik Hengchi 24,700 bernilai $5 kepada kumpulan pertama 100 pembeli, yang merupakan "pencapaian utama" untuk Hengchi Auto. Syarikat induk Evergrande juga berkata dalam pemfailan Julai bahawa ia mungkin menawarkan kepentingan ekuiti dalam unit EVnya sebagai sebahagian daripada pakej "peningkatan kredit tambahan" untuk penstrukturan semula hutang luar pesisir.

Tetapi Shen Meng, pengarah urusan di bank pelaburan butik yang berpangkalan di Beijing Chanson & Co., berkata penghantaran EV menawarkan sedikit keselesaan kepada pemiutang. Hui yang terkepung, yang pernah cita-cita yang dihargai untuk menjadi Elon Musk of China dan melonjakkan Evergrande di atas Tesla, masih jauh lagi untuk dilalui sebelum menjadikan Hengchi sebagai jenama yang stabil.

“Penghantaran kumpulan pertama tidak bermakna kematangan perniagaan EV Evergrande, kerana ia akan mengambil sedikit usaha untuk memulakan pengeluaran berskala lebih besar dan penghantaran kepada massa,” kata Shen. "Unit EV tidak mungkin dilihat sebagai aset yang boleh dipercayai, dan ia tidak akan banyak membantu dalam proses penstrukturan semula."