Urutan Twitter terbaik hari ini – 4 November

1/ Satu benang pendek tentang $ GALA.

Seorang penyerang mencetak 55.6B $ GALA ($2.17B) pada BSC.#Gala #GALAcoin #GalaGames #pRangkaian https://t.co/fcjriIKeRa pic.twitter.com/Rij3mQsSm6

— Lookonchain (@lookonchain) November 4, 2022

2/

Kemudian dia segera membuang GALA yang ditempa ke #Tukar Pancake.

Dia membuang sejumlah 10.72B $ GALA, dan memperoleh sejumlah 12,977 $ BNB ($4.4J).

Dia mengeringkan a #Tukar Pancake kolam kepada sifar. pic.twitter.com/l0vqSV5Dwq

— Lookonchain (@lookonchain) November 4, 2022

3/

Beberapa penimbang tara menemui dan mula membeli $ GALA dari #Tukar Pancake, kemudian berpindah ke #huobi untuk jual.

Yang menyebabkan harga $ GALA on #huobi turun daripada $0.04 kepada $0.0003, penurunan lebih daripada 99%. pic.twitter.com/bShqlSnPOB

— Lookonchain (@lookonchain) November 4, 2022

4/

Penyerang menerima 0.4 BNB daripada alamat "0x5fda" sebagai bayaran gas.

Dan "0x5fda" menerima BNB daripada #Binance dompet panas.

Jadi penyerang ini adalah pengguna #Binance. @cz_binancehttps://t.co/DrrXVOUrz4 pic.twitter.com/BgjXNVHaAR

— Lookonchain (@lookonchain) November 4, 2022

5/

Untuk serangan ini, @pNetworkDeFi menerangkan https://t.co/PgTrJ9HsHd jambatan telah salah konfigurasi.https://t.co/JIGvT714vE

— Lookonchain (@lookonchain) November 4, 2022

6/@pNetworkDeFi berkata bahawa token pGALA baharu akan dibuat untuk menggantikan token lama yang telah dikompromi dan dijatuhkan ke udara pada hari-hari mendatang kepada mereka yang mempunyai pGALA sebelum kolam itu dikeringkan.https://t.co/Zux0aUruBO

— Lookonchain (@lookonchain) November 4, 2022

Ramai yang mempunyai soalan tentang Core Scientific sekarang:

– Bagaimana mereka boleh masuk ke dalam kekacauan ini?
– Kepada siapa mereka berhutang wang?
– Apakah yang boleh menjadi hasil daripada situasi ini?
– Bagaimanakah kebankrapan boleh menjejaskan ekosistem perlombongan?

Dalam benang ini, saya cuba menjawab soalan-soalan ini 🧵

— Jaran Mellerud (@JMellerud) November 4, 2022

Core Scientific dengan pantas mengembangkan operasi pada tahun 2021 dan 2022, terutamanya membiayai pengembangan dengan hutang.

Pada April 2022, sebelum pasaran beruang bermula, Core Scientific mempunyai tahap hutang yang jauh lebih tinggi daripada pelombong awam yang lain. pic.twitter.com/WSdoqb4vCH

— Jaran Mellerud (@JMellerud) November 4, 2022

Nisbah hutang kepada ekuiti Core Scientific April 2022 sebanyak 0.58 adalah perkara biasa dalam kebanyakan industri. Masalahnya ialah perlombongan bitcoin bukan industri biasa. Perlombongan Bitcoin adalah industri yang sangat tidak menentu, dan kitaran beruang akan memusnahkan mereka yang mempunyai terlalu banyak hutang.

— Jaran Mellerud (@JMellerud) November 4, 2022

Semasa pasaran beruang dibuka pada musim panas ini, nisbah hutang kepada ekuiti Core Scientific meroket disebabkan nilai ekuitinya yang menjunam.

Pada Julai 2022, nisbah hutang kepada ekuiti syarikat sudah 2.9, angka yang tinggi walaupun dalam industri yang kurang menentu. pic.twitter.com/gEBpRNOcUt

— Jaran Mellerud (@JMellerud) November 4, 2022

Disebabkan nisbah hutang kepada ekuiti yang tinggi, syarikat tidak boleh mengambil sebarang hutang tambahan dan akan mencairkan pemegang sahamnya dengan teruk jika ia menaikkan ekuiti. Keadaan kewangan syarikat tiba-tiba mula kelihatan sangat suram.

— Jaran Mellerud (@JMellerud) November 4, 2022

Syarikat itu mempunyai kunci kira-kira yang agak cair pada awal Mei, memegang 9,618 bitcoin bernilai $40k setiap satu. Di samping itu, ia memegang wang tunai $50 juta. Jumlah kecairannya ialah $415 juta, yang di atas kertas kelihatan kukuh dan sepatutnya cukup untuk menampung pembayaran hutang masa hadapan. pic.twitter.com/3jPNnLMJLt

— Jaran Mellerud (@JMellerud) November 4, 2022

Masalahnya ialah hampir 90% daripada kecairan ini terdiri daripada bitcoin, dan kita semua tahu apa yang berlaku kepada harga bitcoin pada bulan Mei. Sebulan kemudian, pada bulan Jun, harga bitcoin tiba-tiba $20k, dan syarikat itu nampaknya menyedari ia berada dalam bahaya.

— Jaran Mellerud (@JMellerud) November 4, 2022

Ia tiba-tiba mula menyimpang daripada strategi "hodl-at-any-cost" sebelumnya, membuang 2,698 bitcoin pada bulan Mei dan 7,205 pada bulan Jun pada harga jualan kebakaran. Syarikat itu sejak itu terus menjual dan kini hanya mempunyai 24 bitcoin sahaja.

— Jaran Mellerud (@JMellerud) November 4, 2022

Syarikat itu kini hanya mempunyai $27 juta kecairan. Ia menghasilkan kira-kira 1,200 bitcoin sebulan, bersamaan dengan $25 juta. Saya menganggarkan margin kasar mereka hanya 30% kerana syarikat itu dilanda inflasi harga tenaga.

— Jaran Mellerud (@JMellerud) November 4, 2022

Margin kasar ini memberikan syarikat aliran tunai bulanan sebanyak $7 juta. Sementara itu, ia mempunyai $17 juta dalam pembayaran hutang bulanan, $10 juta lebih daripada aliran tunai daripada operasi. Baki tunai $27 juta akan dihapuskan menjelang Februari 2023.

— Jaran Mellerud (@JMellerud) November 4, 2022

Syarikat berada dalam kedudukan yang tidak ada harapan baik dari perspektif kemantapan dan kecairan. Oleh itu, ia terpaksa sama ada menyusun semula atau mengisytiharkan muflis. Sekarang saya akan membincangkan pertempuran untuk aset syarikat sekiranya berlaku muflis.

— Jaran Mellerud (@JMellerud) November 4, 2022

Pemegang modal Core Scientific kini berjuang untuk menyelamatkan baki pelaburan mereka. Pemegang ekuiti berpegang pada harapan terakhir mereka bahawa syarikat itu tidak akan muflis, manakala pemegang hutang terpaksa bermain permainan kerusi muzik bagi siapa yang mengeluarkan wang mereka terlebih dahulu.

— Jaran Mellerud (@JMellerud) November 4, 2022

Hutang Core Scientific $836 juta terdiri daripada $224 juta nota boleh tukar bercagar, $300 juta dalam nota boleh tukar, $225 juta dalam pembiayaan peralatan dan $75 juta dalam nota jambatan. pic.twitter.com/1OJYQHgI54

— Jaran Mellerud (@JMellerud) November 4, 2022

Pembiayaan peralatan disandarkan secara langsung oleh mesin. Pemberi pinjaman ini adalah yang pertama dalam perintah pembayaran pemiutang kerana mereka boleh mengawal mesin secara langsung. Mari kita lihat lebih dekat siapa pembiaya peralatan ini. pic.twitter.com/3SyX1XGIMa

— Jaran Mellerud (@JMellerud) November 4, 2022

Saya menganggarkan nilai armada ASIC Core ialah $255 juta, yang lebih tinggi daripada baki pembiayaan peralatan $225. Pemberi pinjaman ini sepatutnya boleh mendapatkan semula wang mereka.

— Jaran Mellerud (@JMellerud) November 4, 2022

Nota boleh tukar terjamin berkemungkinan adalah barisan seterusnya untuk mendapat bayaran. Nota-nota ini dijamin oleh aset yang tidak dibebani oleh pembiayaan peralatan. Aset ini terutamanya terdiri daripada kemudahan perlombongan, infrastruktur elektrik, dan ekuiti.

— Jaran Mellerud (@JMellerud) November 4, 2022

Menganggarkan nilai kemudahan perlombongan Core Scientific adalah rumit, tetapi saya masih mencubanya. Saya menganggarkan nilainya ialah $320 juta.

Nota boleh tukar tertunggak ialah $515 juta, bermakna mereka mungkin akan menempah kerugian besar, dan nota jambatan tidak akan dibayar pic.twitter.com/OHiVXzGZWQ

— Jaran Mellerud (@JMellerud) November 4, 2022

Kewangan Core Scientific kelihatan suram. Syarikat itu tidak lama lagi akan kehabisan wang tunai dan mungkir pada pinjaman besarnya. Pembiaya yang menyediakan pinjaman ini ingin melindungi pelaburan mereka, tetapi tidak banyak nilai yang tinggal dalam syarikat.

— Jaran Mellerud (@JMellerud) November 4, 2022

Syarikat tidak boleh wujud dalam bentuk semasa dan perlu melalui penstrukturan semula. Penstrukturan semula sedemikian melibatkan dua laluan utama: menukar hutang sedia ada untuk ekuiti atau muflis.

— Jaran Mellerud (@JMellerud) November 4, 2022

Menukar hutang kepada ekuiti melibatkan pencairan ekuiti secara besar-besaran, yang pasaran saham pada masa ini menetapkan harga. Dalam kebankrapan, pemilik ekuiti akan kehilangan semuanya, dan pemegang hutang akan berebut untuk mendapatkan baki aset syarikat.

— Jaran Mellerud (@JMellerud) November 4, 2022

Senario yang paling mungkin ialah hutang akan ditukar kepada ekuiti. Pemegang nota boleh tukar berkemungkinan akan kehilangan sebahagian besar pelaburan mereka jika syarikat itu muflis dan oleh itu diberi insentif untuk menukar hutang mereka kepada ekuiti.

— Jaran Mellerud (@JMellerud) November 4, 2022

Menukar hutang kepada ekuiti juga merupakan hasil yang paling tidak buruk bagi pemegang saham syarikat. Hipotesis ini diperkukuh lagi oleh Bloomberg melaporkan bahawa pemegang nota boleh tukar bekerja dengan peguam penstrukturan semula.

— Jaran Mellerud (@JMellerud) November 4, 2022

Satu lagi senario yang mungkin ialah Core Scientific diperoleh oleh syarikat perlombongan bitcoin yang lain. Saya percaya pemeroleh yang paling mungkin ialah Marathon.

— Jaran Mellerud (@JMellerud) November 4, 2022

Marathon mempunyai kunci kira-kira yang sangat cair yang boleh digunakan untuk memperoleh dan menyusun semula Core Scientific. Pada masa yang sama, Marathon mempunyai beberapa EH/s kapasiti duduk melahu. Dengan masalah pada penyedia pengehosan utama mereka Compute North, mereka boleh menggunakan beberapa ruang mesin tambahan.

— Jaran Mellerud (@JMellerud) November 4, 2022

Saya berharap Core mengelakkan kebankrapan kerana ia boleh membawa kepada penjualan ekuiti perlombongan lain, terutamanya yang mempunyai hutang bersih yang tinggi.

Ini boleh menyebabkan mereka tidak dapat mengumpul modal dan dengan itu mengakibatkan kesan domino pelombong awam yang mengalami nasib muflis yang sama seperti Core

— Jaran Mellerud (@JMellerud) November 4, 2022