(Bloomberg) — Sejak 1824, ia terletak di persimpangan yang tenang bagi pendidikan tinggi Amerika, dikelilingi oleh institusi yang lebih kaya dan berprestij seperti Universiti Cornell dan Universiti Colgate.
Kini, Kolej Cazenovia yang kecil, di kawasan luar bandar di bahagian utara New York, pantas menjadi kajian kes untuk tekanan kewangan yang mendorong banyak kolej kecil yang tidak begitu terkenal ke jurang. Pada masa walaupun beberapa universiti besar dan terkenal berasa terhimpit — dan kos serta nilai ijazah kolej dipersoalkan — gegaran yang telah lama ditakuti dalam pengajian tinggi Amerika akhirnya muncul.
Cazenovia, rumah kepada ZAC the Wildcat dan kemudahan kuda seluas 240 ekar, terletak di tengah-tengahnya. Tiga tahun lalu, apabila ia sudah bergelut dengan penurunan pendaftaran, kolej itu meminjam $25 juta dalam pasaran bon perbandaran, sebahagiannya untuk mengemas kini kampusnya.
Bulan lalu, ia gagal membayar hutang itu, selepas usaha untuk membiayai semula ia tidak berjaya, menunjukkan nasib yang mungkin menanti institusi serupa. Menurun kepada kira-kira 750 jumlah pelajar, dan dengan kos keseluruhan sebanyak $51,404, Cazenovia boleh tempang buat masa ini jika ia boleh membuat perjanjian dengan pemegang bon pada tarikh akhir 3 November. Tetapi masa depannya, paling baik, tidak pasti.
Cazenovia tidak bersendirian. Kira-kira $653 juta hutang tertunggak yang dijual untuk kolej dan universiti AS telah gagal membayar atau mempunyai pembayaran yang berisiko, data yang disusun oleh Bloomberg menunjukkan. Pada 2021, Ohio Valley University, sebuah kolej Kristian kecil di West Virginia, ditutup, selepas gagal membayar kira-kira $9 juta bon muni. Pada bulan September, Regions Bank memfailkan tuntutan mahkamah bagi pihak pemegang bon menuntut pembayaran balik hutang $9 juta yang dijual oleh Kolej Judson yang kini ditutup di Alabama.
Latar belakang peminjaman yang kejam dalam pasaran bon perbandaran, di mana kolej sering mencari pembiayaan, meningkatkan tekanan, dengan kadar faedah melonjak dan keraguan terhadap kredit yang bergelut meningkat bersama-sama dengan risiko kemelesetan.
"Masalah Cazenovia adalah lambang cabaran yang dirasai oleh sekolah seni liberal yang kecil dan kurang selektif di seluruh negara," kata John Ceffalio, penganalisis bon perbandaran di CreditSights. "Kami akan melihat peningkatan jumlah penurunan taraf, lebih banyak penggabungan dan lebih banyak lalai pada tahun-tahun akan datang."
Masa Depan 'Tidak Mampan'
Malah sebelum pandemik menutup sekolah selama berbulan-bulan atau lebih lama, ramai yang berada di bawah tekanan. Satu pertiga daripada universiti AS menghadapi "masa depan kewangan yang tidak mampan," dan kira-kira 100 ditutup atau digabungkan dari 2010 hingga 2020, kata perunding Bain & Co. dalam laporan Julai.
Beberapa sekolah telah kembali dari ambang fiskal. Kolej Sweet Briar di Virginia hampir ditutup pada 2015, sebelum alumni mengumpul dana yang diperlukan.
Cazenovia "berhasrat untuk bekerjasama dengan Pemegang Bon ke arah penyelesaian yang boleh diterima bersama mengenai kewajipan Kolej," kata William Veit, ketua pegawai kewangan sekolah, dalam pemfailan sekuriti 3 Oktober.
Timothy Greene, jurucakap Cazenovia, berkata pada hari Rabu bahawa sekolah itu "sedang menstrukturkan pengubahsuaian hutang yang bergerak ke hadapan ke arah yang positif." Beliau enggan mengulas lanjut.
Kena Pendaftaran
Bon tidak bertaraf Cazenovia yang dijual tiga tahun lalu adalah untuk pembiayaan semula dan keperluan lain - termasuk penyelenggaraan asrama. Pada masa itu, ia sedang dalam perjuangan untuk menstabilkan pendaftaran, yang telah menyusut daripada kira-kira 1,100 pada tahun 2014, angka yang merangkumi semua pelajar sepenuh masa dan separuh masa.
Desakan New York untuk menyediakan tuisyen percuma di kolej awam kepada penduduk berpendapatan rendah menyumbang kepada penurunan itu. Dalam dokumen peminjaman, sekolah itu juga memetik trend demografi yang tidak menggalakkan. Bilangan graduan sekolah tinggi New York diunjurkan menurun sebanyak 14% pada 2037 daripada 2019, menurut Suruhanjaya Antara Negeri Barat untuk Pendidikan Tinggi.
Cazenovia telah cuba meningkatkan pendaftaran, malah meningkatkan kadar penerimaannya kepada 96% pada 2021, daripada 90% pada 2013, menurut dokumen bon.
'Keprihatinan Akan Datang'
Buat masa ini, bon - yang dijamin oleh kampus dan hasil kolej - menimbulkan ancaman segera terbesar kepada masa depan Cazenovia, bukannya kekurangan pelajar.
Juruaudit berkata dalam laporan Januari bahawa pengurusan sekolah telah membuat kesimpulan bahawa ketidakpastian mengenai hutang itu "menimbulkan keraguan yang besar tentang keupayaan Kolej untuk meneruskan usaha berterusan dalam tempoh satu tahun dari pengeluaran penyata kewangan ini."
Bon itu distrukturkan supaya semuanya tertunggak pada 1 September, pendekatan yang berbeza daripada jumlah penerbit muni yang meminjam, melalui hutang yang matang dalam ketulan dalam tempoh yang panjang, menjadikannya lebih mudah untuk membayar.
Pada bulan Jun, Cazenovia mencuba dan gagal meminjam untuk membiayai semula hutang yang perlu dibayar pada bulan September, dokumen bon menunjukkan. Pembayaran prinsipalnya yang terlepas bulan lepas kemudian membawa kepada perbincangan dengan pelabur. Pemegang amanah pemegang bon, UMB Bank, bersetuju untuk tidak bertindak sehingga perjanjian sabar berakhir pada bulan November, menurut pemfailan.
Jurucakap UMB enggan mengulas, begitu juga wakil Nuveen dan Abrdn Plc, yang merupakan antara pemegang bon.
Pemegang bon mempunyai insentif untuk menyusun semula perjanjian untuk memaksimumkan apa yang mereka perolehi, kata Lisa Washburn, pengarah urusan di Analitik Pasaran Perbandaran. Tetapi tanpa perubahan dalam pendaftaran jangka panjang, sekolah itu mungkin perlu bergabung dengan saingan atau rapat, katanya.
Penganalisis yang mengikuti pendidikan tinggi melihat risiko untuk sekolah lain juga jika mereka tidak dapat mengakses pasaran bon.
"Ia akan menjadi lebih sukar untuk dapat menstruktur semula hutang dan mencari pelepasan perkhidmatan hutang dan simpanan dalam persekitaran kadar faedah ini," kata Dora Lee, pengarah penyelidikan di Belle Haven Investments.
Lebih banyak cerita seperti ini tersedia di bloomberg.com
© 2022 Bloomberg LP
Sumber: https://finance.yahoo.com/news/between-cornell-colgate-hard-lesson-140157665.html