Biden memaafkan setengah trilion hutang pelajar - penyelaman mendalam makroekonomi

Minggu lalu, Presiden AS Joe Biden membuat pengumuman bahawa sehingga $10,000 hutang pelajar akan dimaafkan bagi peminjam yang layak.

Keputusan ini mempunyai implikasi besar di seluruh lembaga. Dalam penyelaman yang mendalam ini, saya akan menganalisis maksud semuanya.

Adakah anda mencari berita pantas, petua panas dan analisis pasaran?

Daftar untuk buletin Invezz, hari ini.

Inflasi

Salah satu kebimbangan yang disebarkan ialah kesan ke atas pengampunan hutang ini inflasi – jelas menjadi kebimbangan besar dalam iklim semasa kerana Rizab Persekutuan berusaha keras untuk mengekang kenaikan harga. Sehubungan itu, pasaran di seluruh lembaga telah menjunam tahun ini kerana kadar faedah telah dinaikkan untuk mengurangkan krisis kos sara hidup ini.

Jumlah hutang pelajar yang diampunkan dijangka kira-kira setengah trilion dolar (walaupun anggaran adalah luas). Dalam satu aspek, ini adalah penurunan di lautan berbanding pakej rangsangan yang dikeluarkan semasa COVID, yang berjumlah $6 trilion.

Bukan sahaja setengah trilion akan pucat jika dibandingkan dengan bantuan COVID, tetapi ia juga akan tersebar dalam tempoh masa yang lebih lama iaitu 10 tahun. Perkara unik tentang bantuan COVID ialah kuantiti wang yang banyak yang disuntik dalam masa yang singkat. Saya membuat graf bekalan wang M2 sepanjang 65 tahun yang lalu untuk menunjukkan betapa sejarah lonjakan itu.

Graf di atas adalah semua yang anda perlukan untuk memastikan mengapa orang ramai pada masa ini bergelut untuk membayar roti dan kertas tandas, kerana inflasi meningkat. Jadi, adakah inisiatif ini berhemah ekoran semua ini? Lagipun, pengumuman pelepasan hutang pelajar dibuat hanya dua minggu selepas itu Akta Pengurangan Inflasi telah ditandatangani ke dalam undang-undang.

Apa yang perlu dinyatakan dalam analisis kesan inflasi di sini ialah terdapat dua aspek kepada rancangan Biden. Yang pertama adalah, seperti yang kita katakan, untuk membatalkan setengah trilion hutang. Ini akan meningkatkan pendapatan boleh guna, permintaan dan inflasi - itu adalah fakta, bahagian yang perlu dibincangkan ialah berapa banyak inflasi akan terjejas.

Tetapi perubahan kedua mempunyai kesan bertentangan dengan mengekang inflasi, dan itu mengesahkan bahawa moratorium pembayaran balik akan dihentikan pada akhir tahun. Penyokong langkah Biden menggunakan ini sebagai perkara terbesar untuk mempertahankan dasar terhadap pengkritik yang menyebutnya akan mencetuskan inflasi.

Ketua Ahli Ekonomi di analisis Moody's, Mark Zandi, menegaskan bahawa kesan bertentangan daripada penyambungan semula pembayaran dan pembatalan hutang sebahagian besarnya akan menjadi "basuh".

Tetapi sebaliknya, garis dasar apakah yang harus kita bandingkan? Patutkah kita melihat setiap kesan secara berasingan? Keputusan untuk memaafkan hutang pinjaman adalah berasingan daripada keputusan untuk meneruskan pembayaran balik hutang, yang jelas sekali harus berlaku akhirnya dalam apa jua keadaan.

Kolumnis Bloomberg Matthew Yglesias adalah salah seorang daripada sebilangan kecil orang yang membuat perkara ini. Carta di bawah yang dia siarkan di Twitter sangat baik untuk menunjukkan perkara ini - sementara pembayaran akan melonjak, mereka akan berada di bawah aliran pra-pandemik. Jadi, dalam membuat kesimpulan tentang kejatuhan inflasi rancangan Biden, ia benar-benar menjadi persoalan mengenai garis dasar yang digunakan.  

Sebenarnya, kesan inflasi daripada pengampunan itu adalah kecil – tidak kira apa cara anda mengayunkannya – dan berkemungkinan melanda hanya pada 2023. Namun begitu, datang di tengah-tengah iklim semasa apabila Fed berusaha keras untuk mengurangkan kos sara hidup yang semakin meningkat adalah pasti masa yang ingin tahu. Kejatuhan dalam lautan pakej rangsangan masih lagi penurunan. Tetapi ini jauh dari satu-satunya kelemahan rancangan ini.

Pengampunan hutang adalah bahaya moral

Tidak kira dari sudut mana saya datang, saya tidak boleh tidak membuat kesimpulan bahawa ini adalah penyelesaian yang ramai dan naif kepada masalah yang lebih besar. Masalah tuisyen terlalu mahal di Amerika Syarikat adalah masalah yang sangat besar. Memaafkan $10,000 hutang tuisyen tidak akan menyelesaikan masalah ini. Izinkan saya mengulanginya - pengampunan hutang sama sekali tidak melakukan apa-apa untuk menyelesaikan masalah sebenar di sini.

Sebenarnya, ini adalah contoh yang bagus tentang apa yang ahli ekonomi rujuk sebagai "bahaya moral", iaitu keadaan di mana pelaku ekonomi mempunyai insentif untuk meningkatkan pendedahannya kepada risiko kerana ia tidak menanggung kos penuh risiko itu - contoh klasik ialah insentif yang dikurangkan perlu berhati-hati selepas membeli insurans.

Ini kerana pelajar yang melihat episod pengampunan hutang ini sekarang mungkin lebih cenderung untuk membuat lebih banyak pinjaman pada masa hadapan dengan harapan kerajaan akan membatalkannya semula. Akhirnya, ini seterusnya akan meningkatkan kos tuisyen kolej - ironinya, menyebabkan punca kekacauan ini menjadi lebih teruk. Preseden pengampunan pinjaman pelajar telah ditetapkan dan kotak Pandora kini dibuka. Semua teori ekonomi menunjuk ke arah ini sebagai keputusan yang sangat berbahaya.  

Ketaksamaan

Mungkin perkara terbesar yang menjadi pertikaian di sini ialah ini adalah dasar regresif. Ini bermakna ia mempunyai kesan yang lebih besar kepada orang berpendapatan rendah berbanding orang kaya dan itulah faktor yang saya benar-benar bergelut untuk melihat masa lalu dalam membuat keputusan sama ada ini akhirnya satu langkah yang bijak untuk AS.

Adalah fakta bahawa mereka yang menghadiri kolej di AS, walaupun dibebani dengan hutang yang tidak mampu dibayar oleh banyak orang, masih berada dalam kedudukan yang tidak dapat diterima oleh subset kelas bawah pada mulanya. Dengan kata lain, orang kaya pergi ke kolej.

Walaupun hutang ini menghalang mata pencarian mereka dan memberi tekanan yang besar kepada ramai orang muda, yang jelas merupakan masalah yang dahsyat, dalam jangka panjang mereka yang pergi ke kolej masih dengan ketara mengatasi mereka yang tidak. Walaupun dengan hutang, ia tidak begitu dekat.

Menggunakan data daripada New York Fed mengkaji dari Februari saya merancang gaji kembali ke 1990 untuk menyerlahkan perbezaannya.

Pendapatan median seorang graduan sekolah menengah ialah $30,000. Pendapatan median untuk ijazah sarjana muda adalah 73% lebih tinggi pada $52,000. Malah 25^th peratusan graduan kolej mengatasi median lepasan bukan kolej, dengan pendapatan $38,000 peningkatan 27%. Sungguh tiada bandingannya.

Pada mulanya, delta semakin melebar – dengan perbezaan dalam pendapatan median ($22,000 / 73%) pada paras tertinggi sepanjang masa. Mereka ini juga merupakan pekerja sepenuh masa berumur antara 22 dan 27; meregangkan ufuk masa memburukkan lagi perbezaan.

Jika analisis meluas untuk melihat ijazah profesional, yang paling mahal untuk diperolehi, jurang pendapatan melonjak kepada 138%. Ini adalah jurang yang menakjubkan.

Ketidaksamaan

Mengumumkan dasar regresif seperti itu mungkin kelihatan mengerikan, tetapi malangnya ia adalah cara masyarakat menuju. Dasar COVID untuk meningkatkan bekalan wang, sekali gus melonjakkan aset kewangan ke paras tertinggi sepanjang masa hanya untuk mencetuskan paras tertinggi inflasi 40 tahun selepas itu, adalah contoh yang sempurna untuk ini.

Walaupun saya telah menulis tentang perkara ini secara meluas dan tidak akan menerangkan secara terperinci di sini, fakta bahawa 2020 menyaksikan lonjakan terbesar dalam kekayaan jutawan sejak Forbes mula menjejaki senarai kaya mereka bercakap banyak. Ini juga merupakan tahun di mana pekerja berpendapatan rendah bergelut untuk terus hidup, berjuta-juta di seluruh dunia meninggal dunia dan ramai pekerja cek gaji tidak lagi mempunyai cek gaji.

Sebaliknya, mereka yang bertuah kerana mempunyai pekerjaan kolar putih (yang ijazah kolej pasti membantu memperolehnya), hanya memakai sepasang seluar peluh, berguling dari katil dan menyalakan Zoom dari bilik tidur kami. Saya merancang saiz kelas pertengahan yang mengecil berbanding dengan kekayaan 1% teratas yang melonjak - Saya akan biarkan graf bercakap untuk dirinya sendiri. 

Politik

Jadi mengapa AS melaksanakan dasar regresif pada masa dua daripada isu terbesar dengan ekonomi - ketidaksamaan dan inflasi - akan terjejas secara negatif oleh dasar itu?

Seperti banyak perkara di dunia hari ini, ia berkaitan dengan politik. Janji itu berulang kali dilafazkan dalam kempen Biden. Dan sementara keadaan inflasi yang terik adalah jauh dari kesalahan pentadbiran Biden sahaja – I menulis pada bulan Julai tentang bagaimana kedua-dua Trump dan Biden sama-sama dipersalahkan, di samping pembisik pasaran saham Jerome Powell - Biden memerlukan kemenangan dengan cepat.

Petikan di bawah daripada sekeping yang saya tulis tiga bulan lalu meringkaskan betapa terdesaknya keadaan - dan dalam tempoh masa selang itu, keadaan menjadi semakin teruk.

Saya menelusuri sejarah politik untuk mengetahui betapa buruknya (populariti Biden). Ingat Donald Trump - Presiden Amerika Syarikat sebelum ini dengan penilaian kelulusan yang sangat lemah? Biden kini kurang popular berbanding Trump pada peringkat Presidensi ini (507 hari), seperti yang ditunjukkan oleh garis hijau pada graf di bawah dari FiveThirtyEight. Sementara itu, membandingkan dengan Obama pada peringkat yang sama dalam jawatan presidennya bukanlah perjuangan yang adil. Malah, Biden ialah Presiden yang paling kurang popular pada peringkat penggalnya ini (507 hari) berbanding sesiapa pun sejak Gerald Ford pada 1974. Ya.

Dengan pilihan raya separuh penggal semakin hampir, ini dilihat di banyak pihak sebagai percubaan terakhir untuk memenangi pengundi, terutamanya dalam bentuk golongan muda – salah satu demografi terbesar yang tidak berpuas hati dengan jawatan presiden Biden.

Penyelesaian jangka panjang masalah tuisyen kolej di AS akan memerlukan tindakan kongres, proses sukar yang tidak akan dilakukan dalam sekelip mata. Laluan ini lebih mudah, tetapi dipaparkan sebagai padat dan tidak produktif apabila dinilai dalam rangka kerja makroekonomi.

Mereka yang ditinggalkan

Sebelum kita selesai, lebih ramai daripada mereka yang tidak mempunyai ijazah yang akan terjejas. Pengampunan hutang hanya terpakai kepada mereka yang memegang hutang persekutuan. Sebarang pinjaman swasta diketepikan daripada proses.

Apa yang lebih teruk ialah beberapa pinjaman telah dijual – tanpa pengetahuan pelajar terlebih dahulu – dan seterusnya bertukar daripada persekutuan kepada swasta. Agak seronok apabila tersedar dengan berita Biden telah memaafkan hutang pelajar hanya untuk mengetahui anda tidak layak kerana pinjaman anda telah disekuriti, digabungkan dan dijual kepada Deutsche Bank.

Kesimpulan

Dari perspektif ekonomi, ini adalah sama mengecewakan. Kelegaan jangka pendek untuk segelintir orang terpilih akan menjadi kerdil oleh isu jangka panjang yang ditimbulkan ini. Walaupun kesan inflasi berkemungkinan kecil, bahaya moral yang akan ditimbulkan pada masa hadapan dan potensi kos tuisyen yang lebih tinggi akibatnya membimbangkan.

Buangkan fakta bahawa ketidaksamaan semakin meluas seperti sebelum ini, dan dasar yang memaafkan hutang kepada mereka yang cukup bernasib baik untuk dapat pergi ke kolej pada mulanya nampaknya salah. Sudah tentu, ramai pelajar lumpuh dengan tekanan kewangan untuk membayar pinjaman ini, dan tiada penyelesaian mudah di sini.

Tetapi yang dipilih Biden adalah rabun dan tidak akan menyelesaikan masalah kos tuisyen yang sangat besar di Amerika Syarikat. Model tuisyen kolej memerlukan pembedahan yang menyelamatkan nyawa. Idea Biden adalah untuk mengeluarkan ubat penahan sakit dan kembali dalam permainan.

Tempat beli sekarang

Untuk melabur dengan mudah dan mudah, pengguna memerlukan broker dengan kos rendah dan rekod kebolehpercayaan. Broker berikut dinilai tinggi, dikenali di seluruh dunia, dan selamat digunakan:

1. eToro, dipercayai oleh lebih 13 juta pengguna di seluruh dunia. Daftar di sini>
2. Capital.com, ringkas, mudah digunakan dan dikawal selia. Daftar di sini>

*Pelaburan aset kripto tidak dikawal di beberapa negara EU dan UK. Tiada perlindungan pengguna. Modal anda berisiko.