Ahli kongres Texas dan Speaker Dewan Sam Rayburn terkenal menyindir, "Mana-mana jackass boleh menendang kandang, tetapi memerlukan tukang kayu yang mahir untuk membinanya." Analogi yang sangat tepat apabila menilai dasar tenaga baru-baru ini daripada pentadbiran Biden, termasuk reaksi yang secara amnya skeptikal daripada penganalisis industri kepada Presiden Biden yang paling ucapan terbaru mengenai pasaran minyak minggu ini.
Reaksi itu menunjukkan bahawa penganalisis tenaga telah tergelincir dengan maklumat salah mereka sendiri. Ia sentiasa mudah untuk penganalisis dan pengulas industri yang sinis tetapi bercanggah lob mempolitikkan pundi kacang pada keputusan pentadbiran. Sudah tentu, Rumah Putih mungkin telah mengalami pasang surut dengan beberapa kesilapan pada awal-awal lagi pemesejan yang lemah pada penyelesaian tenaga. Tetapi mendengar aduan industri berat sebelah ini semakin menjadi kisah dua realiti.
Naratif lazim yang dibentangkan oleh kebanyakan penganalisis tenaga adalah mengenai prospek "kejutan bekalan" minyak global yang mengerikan dan dystopian. Mereka menggambarkan pentadbiran sebagai sebahagian besarnya tanpa kemudi terhadap cabaran tenaga, mempolitikkan keluaran cepat menyusut rizab petroleum strategik (SPR) untuk memberi bantuan terhadap penurunan harga sebelum pilihan raya pertengahan penggal, tidak dapat mengatasi cabaran bekalan. Mereka seterusnya menyalahkan pentadbiran kerana secara serentak menyinggung pengeluar minyak kedua dan ketiga terbesar, Arab Saudi dan Rusia, di tengah-tengah pemotongan pengeluaran OPEC+ yang drastik dan pakej sekatan keenam Kesatuan Eropah untuk mengharamkan minyak Rusia pada bulan Disember. Dan mereka menuduh Rumah Putih membunuh kemerdekaan tenaga AS dengan melancarkan perang salib ESG terhadap minyak, menyekat saluran paip, memotong pajakan persekutuan dan mengancam akses syarikat tenaga kepada modal dan prospek permintaan jangka panjang.
Tetapi penglihatan distopik ini didasarkan pada maklumat yang mengelirukan. Mungkin penganalisis tenaga ini bijak untuk mengalihkan serangan mereka daripada Presiden Biden dan menyasarkan keraguan mereka terhadap kartel OPEC+ Arab Saudi-Rusia yang berganda. Penganalisis berat sebelah ini, yang mengunjurkan bahawa minyak akan menjadi $400/tong sekarang dan bukannya $84/tong semasa, tidak mengakui realiti utama tertentu, termasuk:
* AS kini merupakan pengeluar minyak terbesar dunia dan hampir tidak memerlukan minyak Saudi; kerana AS telah pun mengurangkan import minyak Saudi sebanyak lebih 90% sepanjang dekad yang lalu kepada hanya 356,000 tong satu hari.
* AS memiliki Aramco tetapi memberikannya secara melulu kepada Saudi apabila Presiden Nixon dan Henry Kissinger panik pada 1970-an.
* Harga petrol sepatutnya jatuh baru-baru ini untuk menandingi penurunan dalam minyak mentah, tetapi kilang penapisan menikmati kejatuhan yang tinggi, dengan keuntungan meningkat empat kali ganda daripada tahap 2021. Penapis telah menambah $30 setong dalam margin penapisan di atas harga minyak mentah—walaupun 1 juta tong sehari masuk kapasiti penapisan telah ditambah pada 2022 bersama lebih banyak akan datang pada 2023. Itu belum dikira pulangan ratusan ribu tong kapasiti yang telah dibawa ke luar talian kerana gangguan dan gangguan yang luar biasa beberapa bulan lepas disebabkan oleh salah urus kilang penapisan.
* Kerugian pengeluar minyak berbilion dolar pada 2020 bukan disebabkan oleh Biden, yang belum dipilih, tetapi disebabkan penutupan ekonomi yang berkaitan dengan COVID.
* Pajakan persekutuan di bawah Biden jauh melebihi pajakan di bawah Trump—dengan 3,557 permit untuk penggerudian minyak dan gas di tanah awam pada tahun pertama Biden, jauh mengatasi jumlah tahun pertama Pentadbiran Trump sebanyak 2,658, dengan rekod bilangan pajakan yang tidak digunakan. Begitulah keadaannya walaupun semua pajakan persekutuan digabungkan kurang daripada 20% daripada semua pengeluaran minyak dan gas AS.
* AS sudah sediakan lebih banyak gas kepada EU berbanding Rusia pada kemuncaknya, dan kini EU membeli 80% kurang daripada Rusia berbanding sebelum serangan Rusia ke atas Ukraine.
* Kenaikan harga Saudi/OPEC baru-baru ini tidak dibenarkan oleh pasaran minyak kerana pengeluar sudah membuat margin keuntungan 80%. Hanya pengeluar minyak yang tidak cekap Rusia, dengan pecah-malah kos pengeluaran dua kali ganda berbanding Saudi Arab, memerlukan kenaikan harga ini, untuk menyemarakkan peperangannya.
* Keluaran SPR AS bukan politik. Setiap presiden moden telah membenarkan keluaran SPR yang penting, termasuk Donald Trump-yang juga menghadapi serangan daripada industri layan diri suara. Tambahan pula negara seperti Arab and China mengekalkan rizab petroleum strategik mereka sendiri yang besar dari mana mereka mengeluarkan bekalan yang mencukupi di sekurang-kurangnya sehingga tahun ini.
* Dasar baharu Biden menambah SPR melalui kontrak niaga hadapan, mengambil kesempatan daripada pasaran niaga hadapan bertarikh mundur di mana minyak berlegar murah sekitar $70 setong, mengunci keuntungan besar bagi pengeluar minyak domestik untuk tahun-tahun akan datang—yang Riyadh enggan berbuat demikian.
Begitu juga, bertentangan dengan propaganda Vladimir Putin bahawa sekatan Barat akan membawa kepada kejutan bekalan tenaga, sebenarnya Putin yang rela menahan kedua-dua bekalan minyak dan gas. Jabatan Perbendaharaan AS telah secara proaktif meletakkan ke hadapan skim had harga secara eksplisit untuk mengelakkan kejutan bekalan yang datang pada Dis. 5, apabila sekatan EU selanjutnya bermula, memastikan minyak Rusia terus mengalir ke pasaran global sambil mengehadkan pendapatan Putin pada masa yang sama.
Sebarang keputusan oleh Putin untuk menahan bekalan minyak selepas 5 Disember seperti cara dia menahan bekalan gas dari Eropah akan menjadi satu kesilapan besar yang tidak diingini. Dia mungkin perlu membalikkan dirinya, sama seperti dia sekarang meminta Eropah untuk membeli lebih banyak gas Rusia selepas pemerasan berbulan-bulan.
Dan yang mengecewakan ramai penyokong alam sekitar, Biden telah meletakkan asas untuk peralihan beransur-ansur kepada tenaga bersih, bukan transformasi semalaman yang didesak oleh pengkritik industri boogeyman. Ucapan beliau minggu ini secara eksplisit menyeru peningkatan dalam pengeluaran minyak dan gas domestik serta pembaharuan membenarkan yang sangat diperlukan untuk mempercepatkan pembinaan tenaga infrastruktur, terutamanya saluran paip gas yang boleh ditukar kepada saluran paip hidrogen hijau masa ke masa.
Mungkin lebih mengejutkan bahawa ramai penganalisis mengekalkan sebarang kredibiliti pasaran sama sekali, memandangkan bilangan panggilan tidak dijawab oleh ramai penganalisis pada tahun lepas sahaja. Antaranya.
* Ada yang menafikan bahawa OPEC+ akan mengadakan kejutan Oktober yang tidak dijadualkan dengan pengurangan pengeluaran sebanyak 2 juta tong.
* Ramai yang percaya propaganda Saudi bahawa kerajaan itu tidak mempunyai kapasiti ganti, padahal sebenarnya Saudi 33% daripada pengeluaran tahap dari dua tahun sebelumnya, sambil enggan mengeluarkan inventori SPR.
* Pakar-pakar ini percaya rayuan Riyadh bahawa pemotongan pengeluaran diperlukan untuk mengekalkan keuntungan, tidak pernah menghargai bahawa teknologi AS membolehkan Saudi mengekstrak minyak sejauh kurang daripada separuh kos minyak Rusia, dengan pulangan modal rendah ~$22 setong.
* Mereka terlupa memikirkan kos penghantaran yang lebih tinggi untuk mendapatkan minyak Rusia ke Asia, membeli ke dalam mitologi "pangsi ke Asia" Putin. Mereka juga secara salah percaya bahawa gas boleh digunakan dan Putin boleh beralih daripada menjual gas paip ke Eropah ke China-walaupun dia tidak mempunyai saluran paip yang diperlukan.
* Ramai, termasuk JP Morgan, berkata minyak sekarang akan berharga $380/tong
* Mereka meremehkan kelajuan gas asli cecair (LNG) untuk mengisi semula gas Rusia ke EU (AS kini menjual lebih banyak gas kepada EU berbanding Rusia pada kemuncaknya pada Februari). Sepenuhnya 86% gas Rusia pergi ke EU tetapi EU tidak memerlukannya seperti yang diperlukan Putin untuk menjualnya kepada mereka.
* Mereka tidak bayangkan Jerman boleh membina enam loji penukaran LNG besar-besaran dalam masa yang singkat untuk menambah 150 bcm sedia ada kapasiti pengegasan semula.
Jelas sekali, apabila ia datang kepada penganalisis industri tenaga, kadang-kadang maharaja is telanjang—dengan pakar-pakar yang berkonflik ini terlalu dekat dengan sumber industri berat sebelah mereka sendiri, berulang kali tersilap menerima maklumat salah Saudi dan Rusia. Riyadh tidak lagi bersusah payah untuk menyembunyikan manipulasi terang-terangannya terhadap penganalisis industri. Baru-baru ini menteri minyak Saudi secara terbuka, tanpa belas kasihan memarahi seorang wartawan Reuters dan mengharamkan Reuters daripada mesyuarat OPEC+ sambil menghujani penganalisis yang disukai dia menganggap "rakan baik" dengan akses yang luas semasa sidang akhbar OPEC+ terbaru. Tidak hairanlah dengan begitu ramai pakar industri dalam senarai gaji Saudi atau bergantung pada akses kepada sumber Saudi, pakar menggigil ketakutan apabila memikirkan untuk menyeberangi Riyadh.
Melangkaui penganalisis industri yang menolak maklumat salah keras pakatan OPEC+ Saudi-Rusia, dasar tenaga AS cukup menjanjikan—tidak memberi industri cek kosong mahupun melipat kepada pemerasan Saudi seperti perabot rumput. Jika hanya beberapa penganalisis industri boleh melangkaui pemikiran kumpulan yang mengongkong laluan mereka.
Jeffrey Sonnenfeld ialah Profesor Lester Crown dalam Amalan Pengurusan dan Dekan Bersekutu Kanan di Yale School of Management. Steven Tian ialah pengarah penyelidikan di Institut Kepimpinan Ketua Eksekutif Yale.
Pendapat yang dinyatakan dalam ulasan Fortune.com adalah semata-mata pandangan pengarang mereka dan tidak semestinya mencerminkan pendapat dan kepercayaan kekayaan.
Kisah ini pada asalnya dipaparkan pada Fortune.com
Lagi daripada Fortune:
Sumber: https://finance.yahoo.com/news/ignore-analysts-misinformation-oil-slick-214838915.html