Bank-bank besar bersedia untuk kenaikan kadar Fed — yang mungkin baik dan buruk

Rizab Persekutuan masih belum melakukan apa-apa dengan kadar faedah, tetapi pendapatan bank yang dikeluarkan pada hari Jumaat menunjukkan bahawa jangkaan semata-mata penarikan balik dasar wang mudah membebankan industri.

Pada hari Jumaat, tiga daripada empat bank terbesar negara melaporkan pendapatan meliputi suku akhir 2021: JPMorgan Chase (JPM), Citigroup (C) dan Wells Fargo (WFC).

Di Wells Fargo, pinjaman roti dan mentega dan pengurusan perbelanjaan yang kukuh menjadikan bank yang berpangkalan di San Francisco itu satu-satunya pemenang saham antara bank terbesar dalam sesi dagangan Jumaat. Di dua bank besar lain yang melaporkan, perdagangan pendapatan tetap, mata wang dan komoditi (FICC) yang mengempis membawa kepada reaksi masam daripada jalanan.

"Kami membuka piñata hari ini mengenai pendapatan, perkataan yang beroperasi adalah 'dalam talian,'" Pengurus Portfolio Dana Hennessy David Ellison memberitahu Yahoo Finance Isnin. “Saya fikir itulah sebabnya saham didagangkan turun. Tiada kejutan, tiada apa yang istimewa di bawah pokok Krismas.”

Memandangkan Fed menyampaikan hasratnya untuk meningkatkan kos pinjaman jangka pendek untuk meredakan inflasi, industri perbankan mungkin melihat pivot daripada keuntungan perniagaan pasaran modal yang memihak kepada pendapatan faedah bersih yang lebih besar dalam portfolio pinjaman.

Itu akan menjadi pembalikan arah aliran yang dilihat semasa bahagian awal pemulihan pandemik, di mana kadar faedah hampir sifar menyebabkan bank besar belajar di meja dagangan mereka untuk meningkatkan pendapatan.

Yang buruk

FICC adalah titik terang bagi bank semasa kedalaman pandemik, tetapi masa yang baik untuk dagangan kelihatan semakin pudar dengan normalisasi Fed semakin hampir.

JPMorgan Chase menyaksikan penurunan 16% tahun ke tahun dalam perniagaan FICCnya. Citigroup menyaksikan penurunan sebanyak 16%.

Pada suku tersebut, Fed mula memberi isyarat bahawa ia boleh menarik balik dasar era pandemiknya dengan lebih cepat (kadar hampir sifar dan pembelian aset). Hasil Perbendaharaan AS yang bertarikh lebih lama melonjak lebih tinggi berikutan jangkaan kenaikan kadar Fed.

CFO Citigroup Mark Mason memberitahu pemberita pada hari Jumaat bahawa "persekitaran dagangan yang mencabar" adalah disebabkan oleh kedudukan baharu Fed, yang mengambil alih kadar syarikat dan menyebarkan perniagaan produk apabila pelanggan beralih kepada nyah risiko.

Kisah berterusan

CFO JPMorgan Chase Jeremy Barnum memberi amaran bahawa suku masa hadapan boleh menyaksikan anjakan menurun berterusan dalam hasil FICC.

"Memandangkan persekitaran dasar monetari berkembang tahun depan, itu sebenarnya boleh mewujudkan beberapa halangan untuk perniagaan itu," kata Barnum kepada penganalisis pagi Jumaat.

Kebaikan

Walaupun peralihan dasar Fed mengambil sedikit keuntungan daripada perdagangan FICC, penganalisis berkata bank harus mendapat manfaat daripada kadar yang lebih tinggi juga.

Ini kerana apa-apa yang melebihi status quo (kadar faedah hampir sifar) akan membolehkan bank mengumpul lebih banyak hasil faedah bagi produk pinjaman. Di JPMorgan Chase, syarikat itu berkata pendapatan faedah bersih akan meningkat kepada kira-kira $50 bilion tahun ini - berbanding hanya $5.5 bilion tahun lepas.

"Apabila kita melihat unjuran kenaikan kadar dana Fed, jika ia datang lebih tinggi daripada jangkaan, itu akan memberi manfaat kepada bank sudah tentu," Penganalisis Bank RBC Capital Markets Gerard Cassidy memberitahu Yahoo Finance pada Jumaat.

Wells Fargo akan menjadi penerima manfaat ini, kerana perbankan pengguna membentuk bahagian yang lebih besar dalam perniagaan mereka berbanding dengan tiga bank mega yang lain (FICC bukan aliran hasil $1 bilion).

Walaupun had aset kawal selia (disebabkan skandal akaun palsu syarikat) mengehadkan pertumbuhan pinjaman mereka, hasil melonjak 12.8% tahun ke tahun. Rangsangan itu nampaknya sebahagiannya hasil daripada peningkatan 27% dalam pendapatan bukan faedah (seperti yuran), tetapi kenaikan kadar faedah boleh meningkatkan lagi prestasi syarikat.

Sejumlah bank besar lain dijadualkan melaporkan pendapatan minggu depan; Keputusan Goldman Sachs (GS) dijangka pada hari Selasa, diikuti oleh Bank of America (BAC) dan Morgan Stanley (MS) pada hari Rabu.

Brian Cheung adalah wartawan yang meliputi Fed, ekonomi, dan perbankan untuk Yahoo Finance. Anda boleh mengikutinya di Twitter @bceungz.

Ikuti Yahoo Finance pada Twitter, Facebook, Instagram, Flipboard, LinkedIn, Youtube, dan reddit