Kegagalan Bank Terbesar Sejak Kemelesetan Besar Menimbulkan Ketakutan 'Berlebihan' Terhadap Penularan—Tetapi Risiko Berlarutan Besar Kekal

Baris atas

Kejatuhan mendadak pemberi pinjaman permulaan Silicon Valley Bank-yang telah memuncak dalam kegagalan bank terbesar sejak Kemelesetan Besar-telah mendatangkan malapetaka ke atas saham dan mencetuskan kebimbangan tentang teka-teki yang berpotensi sistemik, dan walaupun pakar mengatakan kebimbangan itu sebahagian besarnya berlebihan, mereka juga memberi amaran kesan berkaitan kenaikan kadar faedah Rizab Persekutuan akan terus bergelora dalam ekonomi untuk beberapa lama.

Fakta Utama

Kebimbangan penularan telah mencengkam pasaran minggu ini apabila sektor kewangan mengetuai kejatuhan saham yang lebih luas berikutan penutupan bank kripto Silvergate pada hari Rabu dan penutupan SVB yang sama secara mengejut pada hari Jumaat, apabila ia shuttered oleh pengawal selia California dalam kegagalan bank terbesar sejak Kemelesetan Besar.

Penjualan secara meluas itu "tidak syak lagi merupakan peringatan yang tidak diingini" mengenai krisis kewangan 2008, kata penganalisis Sevens Report Tom Essaye, sambil menyatakan SVB bergegas dan akhirnya gagal untuk terus bertahan selepas ia terpaksa menjual portfolio bon pada kerugian $1.8 bilion kerana lebih tinggi kadar faedah menolak harga bon "jauh di bawah" di mana mereka berada semasa dibeli.

Walaupun "menyeramkan" dan "sangat negatif," masalah pendanaan Silvergate dan SVB tidak seharusnya "diekstrapolasi [untuk] menghukum seluruh industri," kata Essaye, sambil menyatakan kedua-dua bank beroperasi dalam pasaran yang lebih terdedah kepada tekanan ekonomi yang dicetuskan oleh kadar faedah yang lebih tinggi—mata wang kripto, syarikat permulaan dan modal teroka.

Namun begitu, kesukaran juga menyerlahkan cabaran yang dihadapi oleh keseluruhan sektor perbankan—iaitu, kos deposit (dan oleh itu, perbankan) telah "meningkat dengan ketara" disebabkan oleh kadar yang lebih tinggi, sementara pegangan bon menghadapi nilai pasaran yang lebih rendah, bermakna "sesetengah bank mungkin tidak bermodalkan seperti yang mereka fikirkan,” kata Essaye.

Dalam nota Jumaat kepada pelanggan, penganalisis Bank of America Ebrahim Poonawala sebahagian besarnya bersetuju, mengatakan panik itu "kemungkinan berlebihan," kerana pelabur menekankan mengenai "isu idiosinkratik di bank individu," tetapi dia juga menyatakan sektor itu akan terus bergelut sehingga kebimbangan inflasi akhirnya mereda—prospek dengan a sangat tidak pasti garis masa.

Petikan Penting

"Dalam persekitaran kadar faedah [baru ini], model perniagaan penting, keuntungan penting dan unjuran keuntungan yang tidak realistik 5 hingga 10 tahun ke depan tidak akan mengurangkannya," kata Chris Zaccarelli, ketua pegawai pelaburan untuk Perikatan Penasihat Bebas. "Terdapat banyak syarikat dan gelembung spekulatif yang tidak akan kembali dari pusingan campur tangan Fed ini."

Yang Tidak Kita Ketahui

Ia masih sangat tidak jelas bagaimana pegawai Fed akan bertindak balas terhadap perjuangan sektor perbankan; bagaimanapun, Pengerusi Fed Jerome Powell mungkin terpaksa bertindak balas terhadap kegawatan pada akhir mesyuarat dasar bank pusat seterusnya, pada 22 Mac. Memberi keterangan di hadapan penggubal undang-undang minggu ini, pengerusi mengulangi kenaikan itu memperlahankan ekonomi "dengan ketinggalan yang panjang dan berubah-ubah" yang melanda beberapa sektor dan syarikat lebih daripada yang lain, sambil menambah: "Ia akan mengambil masa... untuk kesan penuh pengekangan monetari untuk direalisasikan."

Latar Belakang Utama

Dua soalan terbesar bagi ahli ekonomi ialah bila Fed akan memperlahankan atau menghentikan kenaikan kadarnya–dan apa, jika tidak menurunkan inflasi dengan ketara, boleh memaksa jeda muktamad. Bilangan pakar yang semakin meningkat percaya ia boleh menyebabkan gangguan pasaran kewangan yang besar, tetapi tidak jelas jenisnya Memandangkan hasil pada Perbendaharaan 30 tahun melonjak lewat tahun lepas, ahli strategi kredit Bank of America Yuri Seliger memberitahu pelanggan penggubal dasar mungkin menjadi lebih bimbang tentang kecairan yang lemah dalam pasaran Perbendaharaan. Selain itu, penurunan harga perumahan yang berpotensi besar berpotensi mengakibatkan terlalu banyak pengetatan dalam sektor perumahan, bahagian penting ekonomi AS.

Bacaan Lanjut

SVB Ditutup Oleh Pengawal Selia California (Forbes)

Saham SVB Dihentikan Selepas Kejatuhan Saham—VC Memberitahu Firma Untuk Mengeluarkan Dana (Forbes)