Lantunan Bear-Market Terbesar Pernah Mencipta Kesakitan Tidak Berakhir untuk Seluar Pendek

(Bloomberg) — Bencana untuk kenaikan harga, kejatuhan sepanjang tahun dalam saham Amerika dalam beberapa aspek hampir sama sukarnya untuk sisi lain perdagangan.

Paling Banyak Dibaca dari Bloomberg

Kesusahan untuk menjadi pendek menjadi jelas pada hari Selasa apabila sekumpulan saham yang paling dibenci Goldman Sachs Inc. meningkat lebih daripada 4%, membebankan kerugian dengan kerugian. Walaupun S&P 500 telah berselang seli antara untung dan rugi ke 2023, setiap hari naik mengatasi sesi turun sebelumnya, menghasilkan keuntungan keseluruhan yang menandakan permulaan terbaik pasaran untuk setahun sejak 2019.

Lantunan sedemikian, mendarat sejurus selepas dana lindung nilai menghabiskan bulan Disember meningkatkan kedudukan menurun dan peniaga runcit membuang saham beramai-ramai, telah menjadi preskripsi untuk kesakitan yang berlaku sejak 12 bulan lalu. Orang yang ragu-ragu telah diuji keyakinan mereka oleh rali pasaran beruang pada skala hampir tanpa preseden. Walaupun S&P 500 menyaksikan hari yang jauh lebih sedikit daripada biasa pada tahun 2022, apabila indeks berjaya melantun, ia melakukannya dengan ganas. Meningkat median 1.15%, kenaikan indeks pada sesi positif adalah yang terbesar sejak 1938.

"Terdapat elemen FOMO di sini dengan pelabur yang bimbang akan terperangkap ofsaid jika ekuiti memulakan rali yang tahan lama," kata Adam Phillips, pengarah urusan strategi portfolio di EP Wealth Advisors. "Semua orang tahu kenaikan pasaran menanggung adalah perkara biasa, tetapi mungkin sukar bagi sesetengah orang untuk mengingatinya pada masa ini."

Hari-hari sehingga adalah sama besar kerana mereka jarang berlaku. S&P 500 membelanjakan 43% daripada sesi tahun lepas dalam warna hijau — mengekori semua kecuali satu tahun sejak 1941. Sebaliknya, hari-hari yang turun bertimbun, bersesuaian dengan setahun apabila penanda aras itu merosot 19.4%. Tetapi orang yang ragu-ragu terpaksa berhadapan dengan kemajuan arah aliran balas berulang kali.

Kisah berterusan

Walaupun hari naik dan turun telah dibahagikan sama rata ke tahun baharu, S&P 500 meningkat 1.3% secara purata pada tiga sesi positif, lebih daripada dua kali ganda saiz pergerakannya apabila ia jatuh. Naik kira-kira 2%, pulangan indeks adalah yang ketiga terbaik setakat ini dalam setahun sepanjang dekad yang lalu.

Baca lebih lanjut: Ekuiti Turun Eskalator dan Lif Naik: Manusia Makro

Pemulihan terkini datang sejurus selepas pelanggan dana lindung nilai yang dijejaki oleh JPMorgan Chase & Co. mengurangkan leverage purata mereka ke paras terendah sejak 2017. Sementara itu, peniaga individu membuang lebih daripada $3 bilion saham dalam seminggu hingga Selasa lalu, jualan ketiga terbesar dalam sejarah data seluruh pasaran JPMorgan.

Meningkat mendahului pasaran minggu ini adalah saham teknologi dan Nasdaq 100 maju untuk tiga sesi berturut-turut, kemenangan berturut-turut paling lama dalam dua bulan.

Kebangkitan semula dalam kepimpinan teknologi, jika diteruskan, berkemungkinan merupakan berita yang tidak diingini bagi mereka yang telah mengelak daripada industri selepas saham yang pernah dipuji itu jatuh ke Bumi pada tahun 2022. Pada penghujung Disember, dana lindung nilai yang dijejaki oleh Morgan Stanley menyaksikan pendedahan teknologi mereka tenggelam ke paras terendah tiga tahun.

Menyokong lantunan ekuiti tahun baharu adalah kejatuhan dalam hasil bon dan dolar yang semakin lemah, menurut Mark Freeman, ketua pegawai pelaburan di Socorro Asset Management LP. Dengan sentimen pendapatan yang meruncing, beliau berkata, penurunan harga mungkin mencari peluang untuk menerkam semula walaupun menghadapi cabaran jangka pendek.

"Masih terdapat beberapa masalah besar yang dihadapi oleh pasaran, terutamanya apa yang berlaku di hadapan pendapatan, tetapi pada margin yang menurun menghadapi pertarungan yang lebih sukar," katanya. "Jelas sekali penutup pendek membesarkan pergerakan ke atas tetapi seluar pendek kemudian hanya menetapkan semula pada tahap yang lebih tinggi dan tekanan menurun diteruskan."

Paling Banyak Dibaca dari Bloomberg Businessweek

© 2023 Bloomberg LP