(Bloomberg) — Peralihan dalam pasaran kadar faedah jangka pendek pada hari Isnin tidak seperti hampir semua yang dilihat selama lebih empat dekad, termasuk krisis kewangan 2008 dan selepas serangan pengganas 11 September.
Paling Banyak Dibaca dari Bloomberg
Penurunan sehari dalam hasil dua tahun adalah yang terbesar sejak era Volcker pada awal 1980-an dan melepasi tempoh sekitar kejatuhan pasaran saham Black Monday pada tahun 1987. Pada satu peringkat ia menjunam sebanyak 65 mata asas kepada 3.935% , sebelum bergerak turun sekitar 61 mata asas. Pergerakan itu dibuat ketika peniaga memikirkan semula jangkaan mereka secara radikal terhadap dasar monetari Rizab Persekutuan susulan beberapa kegagalan bank dan pelancaran kemudahan henti belakang kerajaan yang baharu.
Isnin menandakan hari ketiga berturut-turut penurunan hasil besar-besaran dalam nota dua tahun, menjadikan jumlah keseluruhan dalam tempoh itu kepada lebih daripada mata peratusan penuh. Permintaan untuk Perbendaharaan semua tempoh matang melonjak apabila pelabur terus meninggalkan saham bank AS walaupun selepas pengawal selia AS mengumumkan rancangan menyelamat petang Ahad.
Kontrak pertukaran yang merujuk kepada mesyuarat dasar Fed - yang minggu lepas memihak kepada kenaikan kadar separuh mata pada perhimpunan pegawai minggu depan - mengurangkan kemungkinan sebarang peningkatan daripada julat semasa 4.5%-4.75%. Prospek peningkatan pada mesyuarat Mac kini kurang daripada satu dalam dua dan pasaran kini mencadangkan puncak untuk kitaran ini, paling banyak, suku mata lebih tinggi daripada yang sekarang. Sementara itu, kontrak untuk baki 2023 mencadangkan bahawa Fed boleh mengurangkan kadar hampir satu mata peratusan penuh daripada puncak pada Mei sebelum tahun ini tamat.
"Perdagangan hari ini memiliki bahagian hadapan kerana keadaan kewangan semakin ketat dengan prospek buruk bagi aset berisiko," kata Priya Misra, ketua strategi kadar global di TD Securities. "The Fed mahu mengetatkan keadaan kewangan tetapi tidak dengan cara yang tidak teratur, jadi beberapa kenaikan kadar harga adalah masuk akal."
Pemotongan kadar, sebaliknya, sukar dibayangkan kerana inflasi terus meningkat, kata Misra. Data inflasi utama untuk bulan Februari — indeks harga pengguna — dijadualkan akan dikeluarkan pada hari Selasa.
Penetapan harga semula dalam jangkaan kenaikan kadar mencerminkan pandangan bahawa risiko kestabilan kewangan akan menjadi lebih penting kepada Fed minggu depan daripada kadar inflasi yang kekal di atas sasaran 2% walaupun lapan kenaikan berturut-turut dalam jalur sasaran untuk kadar dana persekutuan sepanjang tahun lalu .
Ahli ekonomi di Goldman Sachs Group dan Barclays membatalkan gesaan untuk kenaikan kadar pada mesyuarat minggu depan, dengan NatWest Group juga meramalkan Fed akan menyambung semula pelaburan semula pegangan matang Perbendaharaan dan hutang agensi. Nomura melangkah lebih jauh, menggesa pemotongan kadar pada bulan Mac dan dan menamatkan pengetatan kuantitatif Fed.
“Banyak yang telah berubah sepanjang hujung minggu,” kata Daniel Ivascyn, ketua pegawai pelaburan di Pacific Investment Management Co. “Terdapat pengetatan bermakna keadaan kewangan dan penghindaran risiko yang ketara yang kami rasa belum berakhir. Ini mungkin proses pelarasan berbilang bulan” untuk sistem kewangan.
Kejatuhan Silicon Valley Bank minggu lalu, kegagalan bank AS pertama sejak 2008, menyerlahkan kesan daripada kadar faedah yang lebih tinggi, yang mendorong pengetatan dramatik dalam keadaan kewangan. Dua lagi pemberi pinjaman, Silvergate Capital Corp. dan Signature Bank, juga ditutup.
"Setiap kali kami melihat perkara seperti ini, pasaran Perbendaharaan adalah syurga," kata Jack McIntyre, pengurus portfolio di Brandywine Global Investment Management. "Sungguh mengagumkan jika anda berada di kedudukan yang betul dan sangat mengecewakan jika anda tidak melakukannya."
Hasil mengurangkan penurunan mereka agak bermula sejurus sebelum tengah hari di New York. Pada masa itu, dua lelongan bil Perbendaharaan menarik lebih tinggi daripada kadar faedah yang dijangkakan, tanda bahawa perhimpunan itu menghalang sesetengah pelabur. Pada masa yang sama, laporan bahawa sistem Bank Pinjaman Rumah Persekutuan AS sedang mengumpul dana melalui tawaran nota jangka pendek nampaknya mengekang permintaan untuk Perbendaharaan.
Dagangan Berat
Jumlah dagangan adalah tinggi. Pakar strategi di Pasaran Modal BMO menganggarkan aktiviti dalam Perbendaharaan adalah kira-kira 300% daripada purata bergerak 10 hari.
Kurang seminggu yang lalu hasil nota dua tahun itu mencapai paras tertinggi berbilang tahun sebanyak 5.08% selepas Pengerusi Fed Jerome Powell dalam keterangan kongres berkata bank pusat itu bersedia untuk mempercepatkan semula kadar kenaikan kadar jika dibenarkan oleh data ekonomi. Hasil bertarikh lebih lama merosot kurang, mengurangkan penyongsangan keluk hasil Perbendaharaan. Hasil Perbendaharaan 10 tahun menurunkan kira-kira 13 mata asas kepada 3.57%, mengecilkan jurangnya dengan dua tahun daripada lebih daripada satu mata peratusan minggu lepas kepada kira-kira 40 mata asas.
Pengawal selia AS pada hari Ahad menyediakan kemudahan kecemasan baharu untuk membenarkan bank mencagarkan pelbagai aset berkualiti tinggi untuk wang tunai dalam tempoh satu tahun, dan berjanji untuk melindungi sepenuhnya walaupun pendeposit yang tidak diinsuranskan di pemberi pinjaman. Penurunan SVB ke dalam penerima FDIC — kegagalan bank AS kedua terbesar dalam sejarah di belakang Washington Mutual pada tahun 2008 — datang secara tiba-tiba pada hari Jumaat, selepas beberapa hari di mana pangkalan pelanggannya yang telah lama bertapak bagi syarikat pemula teknologi menarik deposit.
Namun, kebimbangan semakin meningkat bahawa kegagalan ketiga-tiga bank mungkin hanya puncak gunung ais.
Program Pembiayaan Jangka Bank "menghalang penjualan kebakaran Perbendaharaan dan sekuriti yang disokong gadai janji dan membantu dengan isu kecairan," kata Misra TD, sambil menambah bahawa sokongan itu "tidak menyelesaikan isu modal, jadi ia menjejaskan aset berisiko dan Perbendaharaan adalah lindung nilai terhadap itu.”
(Kemas kini di seluruh.)
Paling Banyak Dibaca dari Bloomberg Businessweek
© 2023 Bloomberg LP
Sumber: https://finance.yahoo.com/news/biggest-plunge-bond-yields-since-214538393.html