Bill Ackman Membatalkan Netflix, Mengambil Kerugian $400 Juta Sebagai Tangki Saham

Ringkasan

• Netflix
  NFLX
  mendedahkan ia kehilangan pelanggan buat kali pertama dalam sedekad.
• Pelabur menjual kesemua 3.1 juta saham selepas menubuhkan kedudukan itu pada Januari.
• Saham telah jatuh lebih 60% tahun setakat ini.

Hampir tiga bulan selepas mendedahkan kepentingan dalam Netflix Inc. (NFLX, Kewangan), ketua Dataran Pershing Rang Undang-Undang Ackman (Maks, portfolio) mendedahkan awal minggu ini dia menjual daripada kedudukan 3.1 juta saham berikutan berita ia kehilangan pelanggan buat kali pertama dalam sedekad.

Dalam surat kepada pemegang saham yang dikeluarkan pada hari Rabu, guru aktivis jutawan itu berkata pulangan dana lindung nilai yang berpangkalan di New York dari tahun ke tahun terjejas oleh empat mata peratusan akibat daripada kerugian pelaburan $1.1 bilion. Secara keseluruhannya, kos pertaruhan Pershing Square dianggarkan $400 juta.

Saham perkhidmatan penstriman Los Gatos, California menjunam selepas melaporkan pada hari Selasa dalam keputusan suku pertama 2022 bahawa ia kehilangan 200,000 pelanggan. Walau bagaimanapun, ini bukanlah sesuatu yang tidak dijangka; syarikat itu memberi amaran kepada pelabur pada bulan Januari bahawa pertumbuhan pelanggan akan perlahan dengan ketara dalam tiga bulan pertama tahun itu dan memberikan panduan yang sederhana.

Selain itu, sementara Netflix merintis perkhidmatan penstriman yang menaikkan pengalaman tontonan tradisional, platform bersaing dari Walt Disney
DIS
Co. (DIS, Kewangan), Comcast
CCZ
Corp. (CMCSA, Kewangan) dan Paramount Global (UNTUK, Kewangan), antara lain, perlahan-lahan mula menceroboh pertumbuhan pelanggannya.

Sebagai tindak balas kepada keputusan yang kurang memberangsangkan, Netflix mengumumkan ia merancang untuk mengubah suai model langganan sahaja dengan menjadi lebih agresif dalam mengejar penonton yang tidak membayar dan menggabungkan pengiklanan dalam beberapa tahun akan datang.

Ackman menyatakan dalam suratnya bahawa dia "menghormati pengurusan Netflix dan syarikat luar biasa yang telah mereka bina," tetapi leverage operasinya yang "besar" dan perubahan kepada pertumbuhan pelanggan masa depan mungkin mempunyai kesan yang luar biasa pada anggaran Pershing tentang nilai intrinsik syarikat.

“Walaupun kami percaya perubahan model perniagaan ini wajar, adalah amat sukar untuk meramalkan kesannya terhadap pertumbuhan pelanggan jangka panjang, hasil masa depan, margin operasi dan intensiti modal syarikat,” tulisnya. “Kami memerlukan tahap kebolehramalan yang tinggi dalam perniagaan di mana kami melabur kerana sifat portfolio kami yang sangat tertumpu. Walaupun perniagaan Netflix pada asasnya mudah difahami, berdasarkan peristiwa baru-baru ini, kami telah kehilangan keyakinan terhadap keupayaan kami untuk meramalkan prospek masa depan syarikat dengan tahap kepastian yang mencukupi.”

Ackman juga menekankan bahawa dia tidak akan terkejut jika Netflix terus menjadi "syarikat yang sangat berjaya dan pelaburan yang sangat baik" berdasarkan rekod prestasi pasukan pengurusan, tetapi mengakui bahawa dia telah belajar daripada pelaburan malapetaka sebelumnya, seperti Valeant Pharmaceuticals, yang menelan belanja berbilion-bilion firmanya. .

“Salah satu pembelajaran kami daripada kesilapan lalu ialah bertindak segera apabila kami menemui maklumat baharu tentang pelaburan yang tidak konsisten dengan tesis asal kami. Itulah sebabnya kami berbuat demikian di sini,” tulisnya.

Dengan paras pasaran $97.02 bilion, saham Netflix turun 3.5% pada pagi Khamis pada $218.30. Saham telah jatuh lebih 60% tahun setakat ini.

Walau bagaimanapun, Skor GF Netflix, sistem kedudukan GuruFocus yang didapati berkait rapat dengan prestasi jangka panjang saham, ialah 81 daripada 100. Menerima mata tinggi untuk keuntungan dan pertumbuhan, kedudukan pertengahan untuk kekuatan kewangan dan Nilai GF dan gred rendah untuk momentum, syarikat mempunyai potensi prestasi yang lebih baik pada masa hadapan.

Guru yang mempunyai pelaburan ketara dalam syarikat itu pada suku keempat 2021 disertakan Baillie Gifford (Maks, portfolio), Ken Fisher (Maks, portfolio), Frank Sands (Maks, portfolio), Spiros Segalas (Maks, portfolio) dan Kejar Coleman (Maks, portfolio).

Gambaran keseluruhan pegangan Ackman

Portfolio ekuiti suku pertama 2022 Pershing Square masih belum dikeluarkan kerana ia mempunyai 45 hari selepas tempoh tamat untuk memfailkan 13F dengan Suruhanjaya Sekuriti dan Bursa. Terkenal dengan pelaburan aktivisnya, dana lindung nilai mengambil kedudukan besar dalam segelintir syarikat yang berprestasi rendah dan bekerjasama dengan pihak pengurusan untuk membuka kunci nilai bagi pemegang saham.

Lebih 80% daripada portfolio ekuiti Ackman bernilai $10.78 bilion, yang terdiri daripada tujuh saham pada 31 Disember, telah dilaburkan dalam sektor kitaran pengguna, manakala ruang hartanah mewakili 12.86%.

Pada penghujung suku keempat, Ackman mempunyai jawatan dalam Lowe's Companies Inc. (RENDAH, Kewangan), Hilton Worldwide Holdings Inc. (HLT, Kewangan), Chipotle Mexican Grill Inc. (CMG, Kewangan), Restaurant Brands International Inc. (QSR, Kewangan), The Howard Hughes
HHC
Corp. (HHC, Kewangan), Domino's Pizza Inc. (DPZ, Kewangan) dan Canadian Pacific Railway Ltd. (CP, Kewangan).

Pelabur harus sedar bahawa pemfailan 13F tidak memberikan gambaran lengkap tentang pegangan firma kerana ia hanya memasukkan kedudukannya dalam saham AS dan resit depositori Amerika, tetapi laporan itu masih boleh memberikan maklumat berharga. Selanjutnya, laporan hanya menggambarkan perdagangan dan pegangan pada tarikh pemfailan portfolio terbaharu, yang mungkin atau mungkin tidak dipegang oleh firma pelapor hari ini atau walaupun artikel ini diterbitkan.

Pendedahan

Saya/kami tidak mempunyai jawatan dalam mana-mana saham yang dinyatakan, dan tidak bercadang untuk membeli mana-mana jawatan baharu dalam saham yang dinyatakan dalam tempoh 72 jam akan datang.