Bill Berpihak Dengan Pimco Bond Bulls dalam Melihat Hasil Memuncak

(Bloomberg) — Bill Gross dan bekas rakan sekerjanya di Pacific Investment Management Co. boleh bersetuju dengan sekurang-kurangnya satu perkara: bon adalah menarik sekarang.

Paling Banyak Dibaca dari Bloomberg

kenapa? Kerana pasaran kini menetapkan harga dalam kos pinjaman utama Rizab Persekutuan akan memuncak pada 4.5%. Itu terlalu tinggi, menurut Gross, pengasas bersama Pimco yang disingkirkan daripada kuasa bon pada 2014.

Pengerusi Fed Jerome Powell tidak mampu untuk terus menaikkan kadar untuk mengurangkan inflasi seperti yang dilakukan oleh pendahulunya Paul Volcker pada 1980-an, kerana ekonomi AS kini lebih dimanfaatkan dan pertumbuhan global semakin perlahan, tulis Gross dalam tinjauan terbarunya. Ini bermakna hasil Perbendaharaan dua tahun, pada masa ini pada 4.2%, terlalu tinggi dan kadar merentas lengkung telah mencapai puncak "sementara", katanya.

Pandangannya sejajar dengan peningkatan bilangan pelabur, termasuk mereka di Pimco, yang mencari nilai dalam bon selepas pasaran pendapatan tetap global mengalami kerugian 19% yang tidak pernah berlaku sebelum ini tahun ini.

Awal minggu ini, Andrew Balls, ketua pegawai pelaburan Pimco untuk pendapatan tetap global, dan ahli ekonomi Tiffany Wilding berkata potensi pulangan dalam pasaran bon adalah "menarik" selepas hasil mencecah paras tertinggi berbilang tahun. Jeffrey Gundlach, ketua pegawai pelaburan di Doubleline Capital, berkata lewat bulan lalu bahawa dia telah mengambil Treasuries.

Walaupun "inflasi adalah tumpuan Fed yang kelihatan bersendirian pada masa ini, pertumbuhan ekonomi dan kestabilan kewangan mungkin tidak lama lagi mendapat ukuran yang sama," tulis Gross, bekas raja bon berusia 78 tahun itu. “Leverage yang semakin meningkat adalah puncanya. AS dan ekonomi lain tidak tahan dengan lebih banyak kenaikan kadar.”

Gross mengasaskan bersama Pimco yang berpangkalan di Newport Beach, California pada tahun 1971 dan meningkat ke kemuncak dunia kewangan selepas membinanya menjadi raksasa pendapatan tetap. Pada 2014, beliau mengejutkan dunia kewangan dengan meninggalkan firma itu secara tiba-tiba berikutan pertembungan dengan eksekutif lain. Lima tahun kemudian, dia bersara daripada perniagaan pengurusan aset.

Kisah berterusan

Beliau kekal aktif dalam menyatakan pandangan pasaran, terutamanya melalui tinjauan pelaburan yang diterbitkan di laman webnya.

Pada hari Khamis, Gross berkata portfolio peribadinya "semakin condong ke arah peratusan kecil bon jangka sederhana."

Keluk hasil terbalik - apabila kadar jangka pendek meningkat melebihi hasil jangka panjang - meningkatkan risiko kemelesetan kerana bank akan keberatan untuk memberi pinjaman, menyekat aliran kredit, menurut Gross. Potensi kerosakan daripada penyongsangan semasa, atau bawaan negatif, mungkin lebih besar daripada kemelesetan sebelumnya kerana beban hutang yang lebih tinggi.

"Semakin lama dan lebih luas pembawa negatif, semakin mendalam kemelesetan," tulisnya.

Bagi pelabur yang malu-malu selepas kerugian bon kejam tahun ini, Gross menasihati: beli dana dagangan bursa (TIP) iShares TIPS, yang melabur dalam bon berkaitan inflasi.

Hasil pada Sekuriti Dilindungi Inflasi Perbendaharaan lima tahun, atau TIPS, mencecah 2% pada 30 September, tahap terakhir dilihat pada 2008. TIPS bukan sahaja menawarkan perlindungan terhadap inflasi, ia juga menyediakan potensi peningkatan modal sekiranya kadar jatuh, kata kasar.

Paling Banyak Dibaca dari Bloomberg Businessweek

© 2022 Bloomberg LP