Tawaran Berbilion Dolar Tercetus Merentasi Tampalan Syal

Hanya apabila ia muncul berita dalam dunia tenaga tidak boleh menjadi lebih sibuk, dua tawaran penggabungan berbilion dolar antara syarikat syal besar AS diumumkan dalam beberapa jam antara satu sama lain. Tema "lebih besar adalah lebih baik" yang digunakan dalam urus niaga serupa tahun ini terus berkembang pesat di tengah-tengah iklim perniagaan yang semakin tidak menentu dan krisis tenaga global yang berkembang.

Selasa pertama menyaksikan Denver berasaskan Royalti Sitio mengumumkan bahawa ia telah mencapai persetujuan muktamad untuk digabungkan dengan berasaskan Austin Brigham Minerals, mewujudkan sebuah syarikat yang akan membanggakan nilai perusahaan gabungan sebanyak $4.8 bilion. Syarikat itu, yang akan diteruskan di bawah nama Sitio Royalties, akan memiliki hampir 260,000 ekar pegangan pajak, yang kebanyakannya berada di Lembangan Permian, kawasan minyak dan gas syal yang paling prolifik dan aktif di planet ini.

Dalam siarannya, pengurusan Sitio berkata bahawa syarikat gabungan itu “dijangka mendapat manfaat daripada perubahan langkah dalam skala yang lebih besar, margin dipertingkatkan dan peningkatan akses kepada modal, yang membawa kepada potensi penyatuan yang dipercepatkan, pulangan yang menarik dan nilai jangka panjang bagi pihak berkepentingan. ” Andrew Dittmar, Pengarah di Enverus, menambah dalam e-mel bahawa urus niaga sedemikian adalah asas kepada pertumbuhan dalam kalangan syarikat dalam ruang galian dan royalti. “Memandangkan syarikat-syarikat ini tidak mengawal kadar atau skala pembangunan hartanah mereka, membuat pengambilalihan adalah bagaimana mereka boleh memacu pertumbuhan pengeluaran dan aliran tunai untuk menyalurkan pengedaran pelabur,” katanya.

Dittmar seterusnya berkata bahawa “telah kurang tekanan untuk menyatukan [dalam segmen industri ini] kerana mereka cenderung mempunyai kos overhed yang rendah dan keperluan untuk sinergi operasi untuk pembangunan tidak sama dengan E&P lain. Walau bagaimanapun, masih terdapat faedah daripada kehadiran yang lebih besar di pasaran awam kerana syarikat-syarikat ini ingin menjangkau lebih ramai pelabur yang memfokuskan pada ruang khusus ini kepada khalayak yang lebih luas."

Nota menarik berkaitan Royalti Sitio: Tenaga Kimmeridge, yang telah memberi tumpuan tinggi untuk mempromosikan fokus ESG (Persekitaran, Sosial, Tadbir Urus) yang lebih tinggi dalam perniagaan syal, ialah pemilik 43.5% Sitio. Walaupun fakta itu, kenyataan akhbar Sitio memberikan sedikit penekanan pada perkara berkaitan ESG, mungkin petunjuk peningkatan ketidaksenangan yang dialami oleh industri kotej ketika krisis tenaga global telah meningkat pada tahun 2022.

Penggabungan berbilion dolar kedua telah dilancarkan pada hari Selasa, sebagai Tenaga EQT mengumumkan ia telah mencapai persetujuan mengenai "pemerolehan bolt-on strategik" THQ Appalachia I, LLC ("Tug Hill") dan THQ-XcL Holdings I, LLC ("XcL Midstream") dalam transaksi bernilai $5.2 bilion. Presiden dan Ketua Pegawai Eksekutif EQT Toby Z. Rice berkata dalam satu kenyataan bahawa “Pemerolehan Tug Hill dan XcL Midstream menyemak semua kotak prinsip panduan kami di sekitar M&A, termasuk pertambahan aliran tunai percuma sesaham, NAB sesaham, menurunkan struktur kos kami dan mengurangkan risiko perniagaan, sambil mengekalkan kunci kira-kira gred pelaburan.”

Dalam e-mel yang berasingan, Dittmar menyifatkan perjanjian itu sebagai "suatu undian keyakinan yang ketara terhadap keupayaan Lembangan Appalachian untuk membekalkan AS, dan mungkin juga sekutu global, daripada sebuah syarikat yang sangat komited kepada rantau ini." Dittmar menambah bahawa EQT telah "kekal berpegang pada akarnya di lembangan Marcellus dan Utica" manakala pengendali Appalachian lain telah meminta penggabungan dan pengambilalihan baru-baru ini sebagai cara untuk mempelbagaikan pangkalan aset mereka ke kawasan lain di negara ini.

“Perjanjian itu merupakan urus niaga huluan AS terbesar dalam kira-kira setahun, sejak ConocoPhillip dibeli Shell Aset Permian untuk $9.5 bilion pada September 2021,” tambah Dittmar. "Lebih ketara, ia adalah perjanjian Appalachian terbesar dalam tempoh lima tahun, atau sejak EQT membeli Rice Energy untuk $8.2 bilion pada musim panas 2017." Terutamanya, pemerolehan Tenaga Beras EQT adalah perjanjian yang membawa Encik Rice ke dalam organisasi EQT.

Sekali lagi, adalah wajar untuk menunjukkan bahawa, seperti keluaran Sitio, keluaran EQT tidak menyebut sebarang keutamaan berkaitan ESG. Ini menandakan penyimpangan mendadak daripada pengumuman M&A yang serupa sejak beberapa tahun kebelakangan ini di mana syarikat-syarikat pemerolehan pergi jauh daripada cara mereka untuk memberi isyarat fokus mereka pada matlamat tersebut. Sebaliknya, penggubal kedua-dua keluaran Selasa nampaknya telah diarahkan untuk memberikan tumpuan yang ketat kepada faktor kewangan yang mendorong urus niaga tersebut.

Ia sentiasa menarik untuk memerhatikan bagaimana keutamaan cenderung berubah di tengah-tengah krisis. Isyarat kebajikan telah keluar; prestasi kewangan berada dalam.