Dalam 53 tahunnya dalam dunia pelaburan, Howard Marks—jutawan dan pengasas bersama Oaktree Capital Management—berkata dia hanya melihat dua transformasi sebenar dalam pelaburan, sehingga kini.
"Saya telah melihat beberapa kitaran ekonomi, ayunan bandul, mania dan panik, buih dan kemalangan, tetapi saya ingat hanya dua perubahan laut yang sebenar," tulis Marks dalam meme diterbitkan Selasa. "Saya fikir kita mungkin berada di tengah-tengah yang ketiga hari ini."
Peralihan pertama, pada tahun 1970-an, adalah "penggunaan mentaliti pelabur baru," seperti yang dikatakannya, untuk menerima risiko. Marks berkata peralihan itu membawa kepada jenis pelaburan baharu seperti hutang bermasalah, sekuriti bersandarkan gadai janji, kredit berstruktur dan pinjaman swasta.
Marks menyedari bahawa perubahan besar seperti yang sedang berlaku, dan dia memilih untuk melabur dalam bon "syarikat paling berisiko di Amerika", dan menjana wang "dengan mantap dan selamat."
"Tidak keterlaluan untuk mengatakan dunia pelaburan hari ini hampir tidak serupa dengan dunia 50 tahun lalu," tulis Marks. “Golongan muda yang menyertai industri hari ini mungkin akan terkejut apabila mengetahui bahawa, pada masa itu, pelabur tidak memikirkan risiko/pulangan. Sekarang itu sahaja yang kita lakukan. Ergo, perubahan laut.”
Transformasi kedua berlaku pada tahun 1980-an. Rizab Persekutuan, yang diketuai oleh Paul Volcker, menaikkan kadar pinjaman dana persekutuan kepada 20% untuk menurunkan inflasi yang telah melonjak kepada 13.5% kerana kenaikan harga minyak yang mendorong kos barangan meningkat dan "menimbulkan inflasi yang pesat," katanya . Tiga tahun kemudian inflasi telah menurun kepada 3.2%. Dengan kejayaan itu, Fed secara beransur-ansur mengurangkan kadar dana persekutuan-mendorong "persekitaran kadar faedah menurun yang berlaku selama empat dekad."
Kejayaan pelabur dalam tempoh 40 tahun lalu sebahagian besarnya disebabkan oleh kadar faedah yang rendah itu, kata Marks, kerana ia mencetuskan era wang yang murah dan mudah. Bank of America menyifatkan persekitaran itu sebagai “penyimpangan,” daripada melabelkannya sebagai normal baharu.
"Dua dekad lalu inflasi, pertumbuhan dan upah '2%' telah berakhir dengan pengembalian kepada min sejarah jangka panjang," penganalisis BofA sebelum ini menulis dalam nota penyelidikan.
Kadar faedah mencecah paras terendah sepanjang masa pada 2008 selepas Fed mengurangkan kadar dana persekutuan kepada sifar dalam usaha menyelamatkan ekonomi daripada Krisis Kewangan Besar. Dari 2009 hingga 2020, apabila wabak itu bermula, "AS menikmati pemulihan ekonomi paling lama dalam sejarah," kata Marks.
Semasa Krisis Kewangan Hebat, Oaktree mengumpul hutang berbilion-bilion dolar untuk membeli aset yang bermasalah—dan pelaburnya mendapat manfaat daripada firma yang mengiktiraf peluang itu apabila hutang meningkat.
Tetapi era itu berakhir tahun ini, dengan inflasi yang tinggi dan kadar faedah yang lebih tinggi. Inflasi AS tahun ke tahun mencapai paras tertinggi empat dekad pada 9.1% pada bulan Jun sebelum perlahan kepada 7.1% pada bulan November. Ia mendorong Fed untuk menaikkan kadar faedah tujuh kali tahun ini, menolak kadar dana persekutuan kepada julat 4.25% hingga 4.5%.
Pesimisme mengambil alih keyakinan, kata Marks, dan inflasi dan kadar faedah "kemungkinan besar akan kekal sebagai pertimbangan dominan yang mempengaruhi persekitaran pelaburan untuk beberapa tahun akan datang."
"Kami telah beralih daripada dunia pulangan rendah 2009-21 kepada dunia pulangan penuh, dan ia mungkin akan menjadi lebih dalam masa terdekat," tulis Marks.
Dan ini bermakna pelabur boleh mendapatkan "pulangan yang kukuh" tanpa perlu terlalu bergantung pada pelaburan yang lebih berisiko, yang seterusnya boleh bermakna peluang yang lebih baik untuk pemberi pinjaman dan pemburu murah. Tetapi strategi pelaburan yang paling berkesan dalam tempoh 40 tahun yang lalu mungkin tidak menunjukkan prestasi yang baik pada tahun-tahun akan datang—“itulah perubahan besar yang saya maksudkan,” tulis Marks.
Kisah ini pada asalnya dipaparkan pada Fortune.com
Lagi daripada Fortune: Bos dana lindung nilai lama Rishi Sunak membayar sendiri $1.9 juta sehari pada tahun ini Temui guru berusia 29 tahun dengan empat ijazah yang ingin menyertai Perletakan Jawatan Besar Berapa banyak wang yang anda perlukan untuk membeli rumah $400,000 Elon Musk 'mahu menumbuk' Kanye West selepas menganggap tweet swastika penyanyi rap itu sebagai 'hasutan untuk keganasan'
Sumber: https://finance.yahoo.com/news/billionaire-howard-marks-says-investors-193137245.html