Cerapan Pelabur Jutawan Daripada Pengoptimum Saham Pertumbuhan Ron Baron

Pengurus wang jutawan Ron Baron telah mengawasi pulangan cemerlang selama beberapa dekad, sebahagian besarnya kerana dia seorang yang optimis. Beliau kekal yakin dalam pendekatannya terhadap pelaburan jangka panjang dalam saham, yang telah meningkat dengan ketara sejak beliau memulakan dananya 40 tahun lalu. Pengurus dana bersama yang dimulakannya dengan $10 juta di bawah pengurusan pada tahun 1982, Baron Capital, kini menyelia kira-kira $50 bilion dalam kira-kira 19 dana. Baron telah mengumpul nilai bersih hampir $5 bilion berkat rekod prestasinya yang kukuh dan penghargaan aset jangka panjang. Baron juga terkenal dalam kalangan pengurus dana Wall Street untuk persidangan pelaburan tahunannya, yang menampilkan hiburan daripada berpuluh-puluh bintang, termasuk Jerry Seinfeld, Bon Jovi, Chris Rock dan Mariah Carey.

Di sebalik kegawatan pasaran tahun ini, Baron tetap tidak berputus asa, dengan pelabur beli-dan-tahan masih meramalkan pulangan besar pada beberapa pertaruhan terbesarnya. Satu masa yang lama Tesla Bull, dia mempunyai 45% yang mengejutkan daripada salah satu dana terbesarnya yang dilaburkan dalam saham pembuat kenderaan elektrik itu, walaupun selepas saham bergelut tahun ini, turun hampir 44%. Walaupun pelaburan Baron dalam Tesla telah mengaut keuntungan besar selama ini, 2022 telah terbukti lebih sukar di tengah-tengah penjualan pasaran yang lebih luas. Dana Pertumbuhan Baron yang bernilai $6 bilion (aset) turun kira-kira 26% pada 2022, manakala Dana Rakan Kongsi Baron, juga dengan $6 bilion di bawah pengurusan, turun 28% (berbanding dengan penurunan 500% S&P 21). Namun, Baron Partners Fund mempunyai pulangan purata tahunan sebanyak 28% dan 22% dalam tempoh lima dan sepuluh tahun yang lalu, masing-masing.

FORBES: Bagaimanakah anda memulakan pelaburan?

RON BARON: Saya pergi ke sekolah undang-undang pada waktu malam di Washington, DC dan bekerja di pejabat paten pada waktu siang sebagai pemeriksa paten. Dan saya mempunyai semua pekerjaan lain ini-daripada bartender kepada budak cabana-untuk membuat wang tambahan. Apabila saya berumur 26 tahun, saya tidak dapat digubal lagi, jadi saya meletak jawatan dari pejabat paten dan datang ke New York. Saya berhutang $15,000, dengan hanya wang tunai $500, tinggal di ruang bawah tanah rakan saya di New Jersey dan memohon pekerjaan sebagai penganalisis di Wall Street. Saya tidak dapat pekerjaan—malah saya memohon pekerjaan sebagai pemandu untuk orang yang bekerja di Wall Street. Saya fikir, jika saya bekerja untuk mereka, saya boleh menarik perhatian mereka, maka mungkin saya boleh mengajak mereka bekerja, tetapi tiada apa-apa. Selepas kira-kira tiga bulan, saya bercakap tentang cara saya bekerja sebagai penganalisis penyelidikan untuk Janney Montgomery Scott. Saya akan pergi melawat syarikat setiap minggu dan kemudian menghantar surat penyelidikan kepada jurujual yang akan menyampaikannya kepada pelanggan. Selepas cadangan saham buruk, saya dipecat dan mula mencari pekerjaan kedua. Saya menelefon Alan Abelson, editor Barron's, dan memberitahunya kisah saya. Saya pergi bercakap dengannya, dan dia menawarkan saya pekerjaan sebagai wartawan, tetapi saya berkata, "terima kasih banyak, tetapi saya sentiasa mahu menjadi pelabur." Dia akhirnya mengesyorkan saya untuk kerja seterusnya, yang juga dalam penyelidikan. Saya kemudiannya bekerjasama dengan rakan dari sekolah undang-undang melakukan penyelidikan yang kami jual kepada dana lindung nilai untuk komisen. Pada masa itu, nilai bersih saya telah meningkat daripada -$15,000 kepada $2 juta. Jadi pada tahun 1982, saya memulakan Baron Capital dengan $10 juta dalam aset di bawah pengurusan.

FORBES: Bagaimanakah anda menerangkan strategi pelaburan anda hari ini dan adakah ia telah berkembang sepanjang kerjaya anda?

BARON: Apabila saya mula-mula bermula, ia adalah mengenai nilai perniagaan. Ia berdasarkan apa yang saya fikir perniagaan itu bernilai dan kemudian membelinya pada harga diskaun untuk itu. Saya membeli sekumpulan saham seperti itu-kebanyakan daripada mereka berjaya, tetapi yang tidak hanya pelaburan yang teruk dan saya tidak dapat keluar daripadanya. Jadi saya berkata, itu tidak kelihatan seperti idea yang sangat baik. Apa yang ternyata idea yang lebih baik ialah melabur dalam perniagaan yang hebat dengan potensi pertumbuhan, orang yang hebat menjalankannya dan kelebihan daya saing. Saya memberi tumpuan kepada pertumbuhan jualan berbanding pertumbuhan pendapatan sesaham. Ia sentiasa tentang belajar bagaimana perniagaan membuat wang. Saya fikir itu adalah kelebihan besar yang saya miliki daripada pengalaman saya sendiri, kerana saya melihat bagaimana mereka bekerja dan apa yang membuatkan mereka berjaya atau tidak. Saya juga belajar tentang Warren Buffett dan cara dia melabur, jadi saya cuba melakukannya. Dia lebih kepada pelabur nilai, manakala saya lebih berorientasikan pertumbuhan.

FORBES: Pelaburan manakah yang anda anggap sebagai kejayaan terbesar anda?

BARON: Ia akan menjadi Tesla (TSLA)—itulah yang paling kami hasilkan dan saya masih fikir kami akan memanfaatkan sepenuhnya pada masa hadapan. Salah seorang rakan saya dari sekolah undang-undang dan pejabat paten menghubungi saya tentang melabur dalam perkongsian Antonio Gracias, yang ternyata menjadi mesra dengan Elon Musk dan kemudian menjadi pengarah utama Tesla pada tahun 2007. Dia akhirnya memperkenalkan saya kepada Musk, yang datang melawat saya dengan memakai seluar kargo longgar dan kemeja kotak-kotak, kelihatan kusut masai. Dia memberitahu saya kisahnya tentang bagaimana dia akan mencipta kereta elektrik ini untuk bersaing dengan pembuat kereta dan syarikat minyak legasi. Selepas saham itu diumumkan pada tahun 2010 pada kira-kira $20 sesaham, saya tidak dapat menjualnya dengan pantas, tetapi terus menontonnya. Itu berlaku apabila syarikat itu memperkenalkan Model S, yang menghantar stok kepada $80 sesaham. Jadi saya pergi melawat Musk di kilangnya, di mana kami menghabiskan beberapa jam bercakap tentang ruang dan kereta. Tidak lama selepas itu, saham itu meningkat dua kali ganda lagi, dan saya berkata kepada diri sendiri, "Saya perlu memilikinya." Jadi kami melabur $380 antara 2014 dan 2016, yang telah menjana keuntungan berbilion dolar untuk pelanggan kami selama ini. Saya fikir kami akan mendapat pulangan lima, enam atau tujuh kali ganda daripada pelaburan kami sekali lagi dalam sepuluh tahun akan datang. Kini kami juga telah banyak melabur dalam SpaceX.

FORBES: Pelaburan manakah yang anda anggap kekecewaan terbesar anda dan apakah yang anda pelajari daripadanya?

BARON: Nah, kerugian dolar terbesar ialah Sotheby. Saya melabur $500 juta pada tahun 1999 memikirkan mereka boleh melakukan lelongan dalam talian, dan harganya pada mulanya meningkat dua kali ganda. Tetapi kemudian pengerusi didakwa dan saham itu jatuh kepada separuh harga asal yang saya laburkan, jadi saya menjualnya. Kami juga telah memiliki saham tanpa mengundi, yang mengajar saya pelajaran berharga tentang mengelakkannya pada masa hadapan. Kesilapan besar yang saya lakukan ialah saya membuang masa dan tidak memberi tumpuan kepada AmazonAMZN
pada tahun 1999, apabila saya akan melawat Jeff Bezos untuk tidak berjaya memujuknya untuk membeli Sotheby's. Ia mengajar saya bahawa apabila saya bertemu seseorang seperti itu lagi, saya akan mengetahuinya dan tidak gagal untuk melabur dengan mereka. Melabur dalam orang yang hebat-itulah yang berlaku dengan Musk selepas kali kedua saya bertemu dengannya.

FORBES: Jika anda boleh memberi nasihat diri anda yang berusia 20 tahun tentang pelaburan apakah itu?

BARON: Anda perlu mencintai apa yang anda lakukan, benar-benar bekerja keras dan menjaga reputasi anda di atas segala-galanya. Maksud saya, cara anda bertindak apabila tiada siapa yang melihat apa yang anda lakukan. Anda perlu bertanya pada diri sendiri, adakah saya akan berbangga? Salah seorang yang membantu saya pada awal kerjaya saya ialah Jay Pritzker, yang pernah memberitahu saya, "Ron, jika anda perlu membuat perjanjian secara bertulis, anda menjalankan perniagaan dengan orang yang salah." Anda perlu hidup dan mati dengan perkataan anda. Apa sahaja yang anda katakan akan anda lakukan, anda lakukan. Itu adalah pengajaran yang sangat besar, menepati kata-kata anda dan menjadi orang yang berjabat tangan.

FORBES: Apakah risiko terbesar yang dihadapi pelabur, sama ada dari sudut strategi yang luas atau dari sudut persekitaran pelaburan semasa?

BARON: Risiko terbesar bagi pelabur sekarang ialah mereka berfikir kerana mereka bijak, mereka boleh meramal politik, pasaran saham atau harga minyak, contohnya. Mereka fikir apa yang mereka perlu lakukan ialah membeli atau menjual saham untuk berjaya, tetapi itu tidak benar. Apabila orang ramai melabur, mereka tidak sepatutnya fikir mereka akan menjana wang dengan serta-merta. Mereka sepatutnya mempunyai jangka masa yang munasabah. Jika mereka melabur hari ini untuk menjana wang esok, bulan depan, atau bahkan tahun depan—itu berisiko. Untuk melabur dengan jayanya anda perlu mempunyai jangka masa yang panjang dan bersedia untuk melabur dalam perniagaan berbanding dengan melabur dalam saham. Saya percaya ada kepakaran untuk melabur dalam perniagaan sama seperti dalam menggunting rambut atau menerbangkan kapal terbang.

FORBES: Apakah beberapa buku yang anda cadangkan untuk dibaca oleh setiap pelabur?

BARON: Main Kuasa: Tesla, Elon Musk dan Pertaruhan Abad Ini oleh Tim Higgins and Titan: Kehidupan John D. Rockefeller, Sr. oleh Ron Chernow. Saya sedang membaca Leonardo da Vinci oleh Walter Isaacson.

FORBES: Terima kasih.

Dipetik daripada edisi November Forbes Billionaire Investor, di mana anda boleh melabur bersama pelabur bilionair paling bijak di dunia.