Pelabur Jutawan Ron Baron Melihat 'Peluang Besar'—Dan Kekal Menaik Pada Tesla—Walaupun 'Kekacauan' Pasaran

Walaupun tahun yang kejam untuk pasaran saham AS setakat ini, pengurus wang jutawan Ron Baron dan ramai pelabur pesaranya tidak terpengaruh ketika mereka berkumpul untuk Persidangan Pelaburan Baron pada Jumaat lalu. Dengan hampir 5,000 pelabur dan ahli media berkumpul di Metropolitan Opera House di New York City, ia adalah kali pertama sejak 2019 firma itu dapat menganjurkan perhimpunan tahunannya.

Suasana jauh dari suram. Ekstravaganza itu menampilkan persembahan daripada segelintir CEO syarikat dan pengurus portfolio Baron Funds serta persembahan muzik utama daripada Bruno Mars. Apatah lagi, tetamu telah dijamu dengan penampilan mengejut daripada Tesla, SpaceX dan TwitterTWTR
Ketua Pegawai Eksekutif Elon Musk, yang ditemu bual oleh Baron di atas pentas.

Walaupun saham Tesla telah jatuh 50% sejak awal tahun di tengah-tengah penjualan pasaran yang lebih luas, Baron mempunyai 45% yang menakjubkan daripada salah satu dana terbesarnya yang dilaburkan dalam saham pembuat kereta itu, meningkat daripada 41% pada awal 2021.

Secara keseluruhannya, firma Baron mempunyai 19 dana yang menyelia hampir $40 bilion dalam aset; beberapa daripada mereka telah membuat pertaruhan besar pada Tesla—termasuk Dana Rakan Kongsi Baron $6 bilion (aset) dan Dana Pertumbuhan Berfokus Baron $700 juta. Kedua-dua dana itu masing-masing turun 31% dan 23% setakat tahun ini, tetapi memandangkan peningkatan besar dalam saham Tesla pada 2020 dan 2021, mereka mempunyai keuntungan jangka panjang yang kukuh. Dana Baron Partners telah mengembalikan purata pulangan tahunan bersih lebih daripada 25% dalam tempoh lima tahun yang lalu.

"Dalam sepuluh tahun, Tesla akan menjadi syarikat terbesar dan paling menguntungkan di dunia," kata Baron Forbes dalam temu bual sebelum menganjurkan persidangan pelaburannya.

Firmanya bukan sahaja salah satu daripada 20 pemegang saham terbesar terbesar dalam Tesla, menurut pemfailan, tetapi Baron Funds juga mempunyai peratusan yang lebih besar daripada keseluruhan portfolionya yang diperuntukkan kepada saham–11%–daripada banyak pemegang saham besar lain, yang kebanyakannya melebihi di 5% atau 6%.

Seorang pelabur beli dan tahan, Baron yakin dananya akan pulih dan terus memberikan pulangan cemerlang pada masa hadapan, terutamanya kerana pertaruhannya yang besar pada syarikat pertumbuhan tinggi. Beliau merumuskan prestasi tahun ini sebagai tidak hebat, tetapi "relatif," sambil menambah, "kerana perolehan kami yang rendah dan rekod jangka panjang yang hebat, pelabur sanggup mengurangkan kelonggaran kami dan bersabar."

Baron, yang berusia 79 tahun dan mengasaskan firmanya empat dekad lalu, telah melalui banyak pasaran beruang. Beliau berkata beliau melihat "peluang besar" hari ini, berikutan penurunan kira-kira 21% dalam indeks S&P 500. “Setahun yang lalu, tiada yang murah—kini, sebaliknya,” kata Baron. "Stok adalah murah kotoran secara mutlak."

Banyak saham pertumbuhan telah terjejas teruk oleh kadar faedah yang lebih tinggi. Baron mengakui bahawa kadangkala ia sukar apabila "semuanya merah pada skrin" dan pasaran jatuh, tetapi ketika itulah falsafah beli dan tahannya menjadi lebih penting berbanding sebelum ini. Dananya, yang biasanya mempunyai perolehan yang sangat rendah, terus membeli apabila sesuai, hanya menjual "apabila asas berubah atau jika kita perlu mengimbangi semula portfolio," jelasnya. "Syarikat yang kami melabur harus mendapat manfaat dan berkembang walaupun dalam keadaan huru-hara."

Lebih-lebih lagi, "pada satu ketika pasaran akan stabil," tambah Baron, meramalkan pemulihan menjelang akhir tahun 2024, dengan saham mungkin akan kembali seperti semula pada November 2021 dan kembali dua kali ganda setiap lima hingga sepuluh tahun.

Alasan besar untuk pandangannya yang cerah ialah pertaruhan besar firma itu pada pembuat kenderaan elektrik Musk. Pengurus wang jutawan itu mula-mula membina kedudukan firmanya di Tesla antara 2014 dan 2016, melabur sejumlah $387 juta, yang sejak itu telah menjana keuntungan berbilion-bilion dolar. Walaupun penurunan 50% dalam saham Tesla pada 2022, Baron tetap yakin bahawa kedudukan firmanya akan terus membuahkan hasil pada masa hadapan: "Jika saya boleh, saya akan membeli lebih banyak."

Lembu Tesla yang lama menekankan kadar pertumbuhan syarikat yang tinggi—baik dari segi pengeluaran dan jualan, sambil menjangkakan bahawa pembuat kereta itu akan dapat meningkatkan lagi margin keuntungannya. Tesla terus meningkatkan pengeluaran dan penghantaran kenderaannya, bulan lepas melaporkan 343,000 penghantaran pada suku yang berakhir pada 30 September 2022—meningkat daripada hanya lebih 250,000 setahun yang lalu. Apatah lagi, hasil suku tahunan melepasi $21 bilion, meningkat lebih 50% daripada tempoh yang sama tahun lepas.

Dia juga secara aktif melabur dalam syarikat roket milik persendirian Musk, SpaceX, sejak beberapa tahun yang lalu. Firma itu melabur hampir $500 juta dalam pusingan pendanaan sebelumnya, termasuk $100 juta awal tahun ini, apabila SpaceX mencapai penilaian lebih daripada $125 bilion pada bulan Mei.

"Setiap kali SpaceX datang, saya membeli lebih banyak," kata Baron, sambil menambah bahawa ia mempunyai "potensi yang sukar dipercayai." Dia meramalkan bahawa dalam pusingan pendanaan seterusnya, syarikat itu mungkin boleh melepasi penilaian $150 bilion.

"Semua orang akan tahu tentang SpaceX," kata Baron Forbes, sambil menambah bahawa tidak lama lagi, melalui perkhidmatan jalur lebar satelit Starlink, "ia akan menyediakan internet untuk planet ini." Beliau juga kekal yakin tentang projek Starship syarikat yang memfokuskan pada roket boleh guna semula, yang Musk panggil "Cawan Suci perjalanan angkasa lepas" dan penting untuk meluaskan sempadan penerokaan angkasa lepas.

Baron juga berkata dia melihat peluang besar dengan platform media sosial Twitter, yang diperoleh Musk untuk $44 bilion dalam perjanjian yang baru selesai yang termasuk Twitter menyaman Musk untuk memintanya menyelesaikan pembelian–suatu saman yang tidak pernah dibawa ke mahkamah. Sebagai pemilik baru Twitter, Musk mengumumkan sweeping pemberhentian Jumaat lepas, memberitahu hadirin di Persidangan Pelaburan Baron bahawa syarikat media sosial itu "menghadapi cabaran pendapatan dan kos yang agak serius" sebelum pengambilalihan. Namun, jutawan Tesla itu membual bahawa Twitter "akhirnya boleh menjadi salah satu syarikat paling berharga di dunia."

Baron tidak bimbang tentang Musk mengambil terlalu banyak, pada masa yang sama berkhidmat sebagai Ketua Pegawai Eksekutif tiga syarikat—termasuk Twitter, yang perlu membuat keuntungan $1 bilion dalam tempoh dua belas bulan akan datang untuk menampung pembayaran hutangnya.

Di luar pertaruhannya pada syarikat Musk, pengurus wang jutawan itu secara historis melihat untuk melabur dalam syarikat yang meningkatkan pendapatan lebih 15% setiap tahun, secara purata. Dia juga mencari mereka yang melabur semula secara aktif dalam perniagaan mereka, yang dia kenal pasti sebagai "tanda kenaikan harga" untuk pertumbuhan masa depan. Dengan keyakinannya tentang pemulihan pasaran dan pemulihan ekonomi, Baron sangat menyukai saham masa lapang, yang difikirkannya mempunyai potensi peningkatan yang besar pada tahun-tahun akan datang.

Salah satu pertaruhan terbaharunya ialah pembuat pakaian perubatan FIGS, yang menjual scrub dan pakaian lain kepada profesional penjagaan kesihatan. Baron, yang menggelar syarikat itu sebagai "Lululemon penjagaan kesihatan" dalam sebuah temuduga dengan CNBC awal tahun ini, menyukai model langsung kepada pengguna dan margin yang tinggi. Dengan permodalan pasaran lebih daripada $1 bilion, saham FIGS turun kira-kira 75% tahun ini dan kini berdagang kurang daripada $7. Baron berkata dia berpendapat dia boleh membuat sehingga sepuluh kali ganda pelaburan asalnya dalam dekad akan datang jika model perniagaan syarikat itu terbukti berjaya.

Dana Baron juga telah dilaburkan dalam Hyatt Hotels sejak syarikat itu diumumkan pada tahun 2009. Beliau kekal optimistik tentang peningkatan masa depan, menunjukkan bahawa kadar bilik telah meningkat dengan ketara. Syarikat itu mengendalikan lebih daripada 1,100 hotel dan hartanah di 70 negara. Baron menambah bahawa perniagaan telah berjalan dengan baik berkat margin yang kukuh dan hasil yang semakin meningkat, dengan Hyatt telah secara konsisten mengatasi jangkaan pendapatan suku tahunan setakat tahun ini. Saham turun hanya lebih 6% setakat tahun ini, lebih rendah daripada pasaran yang lebih luas.

Satu lagi kegemaran lama dan salah satu pegangan terbesar Baron ialah syarikat resort ski Vail ResortsMTN
, yang pertama kali dia beli saham pada 2006. Saham itu turun 33% tahun ini, selepas meningkat hampir 20% pada 2020 dan 2021. Baron ialah peminat besar model perniagaan syarikat, terutamanya dengan hampir dua pertiga daripada ski Vail lulus (61%) untuk dijual lebih awal, bermakna sebahagian besar hasil akan dikunci sebelum musim bermula. Terima kasih kepada permintaan kukuh itu, syarikat dapat melabur semula dalam pengalaman pelanggan dan pemerolehan baharu. Vail mempunyai hampir 40 pusat peranginan di 15 negeri dan beberapa negara, dengan pengambilalihan di Switzerland awal tahun ini (tempat peranginan pertama syarikat di Eropah) dan rancangan masa depan untuk berkembang ke Jepun.