(Bloomberg) — Pasaran swasta akan datang untuk mengumpul — dan ia mengancam untuk mendatangkan malapetaka di seluruh saham dan bon global.
Paling Banyak Dibaca dari Bloomberg
Memandangkan keadaan kewangan semakin ketat di seluruh dunia, dana pasaran swasta menuntut pelabur mendapatkan lebih banyak wang tunai yang mereka cagarkan semasa hari-hari mudah wabak itu.
Walaupun banyak pencen dan endowmen yang besar dijangka mempunyai aliran tunai yang mencukupi untuk memenuhi panggilan modal ini, kebimbangan adalah bahawa sebilangan besar pelabur lain perlu memunggah aset cair untuk memenuhi obligasi. Ini mungkin bermakna kerugian yang lebih mendalam dalam pasaran awam untuk ekuiti dan hutang, di mana pulangan sudah turun lebih daripada 20% tahun ini.
Tanda-tanda awal masalah dapat dilihat dalam pengedaran yang semakin mengecil yang disampaikan oleh perkongsian pasaran swasta ini kepada pelabur, menurut data dari Burgiss Group LLC.
Lima daripada enam kategori dana pasaran swasta yang dijejaki oleh firma penyelidikan itu mencatatkan komitmen bersih negatif pada suku ketiga, bermakna pelabur dikehendaki mencurahkan lebih banyak wang ke dalamnya daripada pulangan sebagai pulangan. Dana belian menyaksikan jurang terbesar, iaitu tolak $7.66 bilion, paling banyak sejak suku kedua 2020, menurut data.
"Kami melihat sebab untuk membimbangkan," penganalisis Burgiss Patrick Warren dan Luis O'Shea menulis dalam nota bulan lepas. “Pengagihan bersih modal teroka kini berada pada paras terendah berbilang dekad, dan hutang senior dan tertekan juga memanggil modal secara bersih.”
Tiga daripada jenis dana mengagihkan jumlah wang paling rendah kepada pelabur dalam sekurang-kurangnya tujuh tahun.
Panggilan modal telah dipercepatkan tahun ini, khususnya untuk dana kredit swasta, kata seorang eksekutif kanan daripada pelabur institusi yang menyelia lebih daripada $50 bilion. Portfolio yang dikenali sebagai dana pencetus, yang meminta modal pelanggan sebaik sahaja ambang tertentu dipenuhi, telah menjadi antara yang paling aktif dalam membuat panggilan modal, kata eksekutif itu, meminta namanya dirahsiakan untuk membincangkan perkara dalaman.
"Adalah mungkin untuk membayangkan institusi besar terlibat dalam penjualan paksa ekuiti awam cair untuk memenuhi panggilan modal dalam pelaburan dana swasta," Benn Eifert, pengasas dan ketua pegawai pelaburan di butik volatiliti dana lindung nilai QVR Advisors, menulis dalam surat Oktobernya kepada pelabur .
Panggilan modal bukan satu-satunya masalah bagi pelabur dalam pasaran swasta. Malah kejayaan mereka mencipta sakit kepala.
Oleh kerana banyak aset alternatif mengatasi prestasi pasaran awam dalam beberapa tahun kebelakangan ini, institusi telah melepasi had tetap pada bahagian portfolio mereka yang boleh diperuntukkan kepada pasaran swasta.
Walaupun apa yang dipanggil kesan penyebut ini mungkin dibesar-besarkan - kerana terdapat ketinggalan dalam menilai semula aset swasta untuk mencerminkan keadaan pasaran terkini - ia mempunyai potensi untuk mencetuskan peningkatan jualan pada masa yang paling tidak dikehendaki.
Dan jumlah yang terlibat mungkin besar. Sejumlah besar wang mudah yang disalurkan ke dalam sistem kewangan oleh bank pusat semasa wabak itu memasuki aset tidak tersenarai, yang meningkat kepada $10 trilion secara global menjelang September 2021, peningkatan lima kali ganda daripada 2007, menurut angka daripada firma data pelaburan Preqin.
“Terdapat perubahan rejim dalam dunia makro dan dalam pasaran yang perlu kita pegang,” kata Stephen Klar, presiden dan rakan kongsi pengurusan Wellington Management Co., pada Sidang Kemuncak Pelaburan Pemimpin Kewangan Global di Hong Kong pada Nov 3. "Kami sedang bekerjasama dengan pelanggan kami untuk memikirkan cara benar-benar mengembalikan peruntukan aset itu kepada cara yang lebih pelbagai dan seimbang."
Paling Banyak Dibaca dari Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Sumber: https://finance.yahoo.com/news/billions-capital-calls-threaten-wreak-010512447.html