(Bloomberg) — Universa Investments, dana lindung nilai yang dinasihatkan oleh pengarang "The Black Swan" Nassim Taleb, memberitahu pelanggan bahawa hutang yang meningkat merentasi ekonomi global bersedia untuk mendatangkan malapetaka pada pasaran yang menyaingi Kemelesetan Besar.
Paling Banyak Dibaca dari Bloomberg
"Ia secara objektif adalah tinderbox-timebomb terhebat dalam sejarah kewangan - lebih besar daripada akhir 1920-an, dan mungkin dengan akibat pasaran yang serupa," Mark Spitznagel, 51, ketua pegawai pelaburan firma itu, menulis dalam surat kepada pelabur minggu ini yang diperoleh Bloomberg.
Pada hari Jumaat, Setiausaha Perbendaharaan Janet Yellen berkata beliau berpuas hati dengan data pekerjaan dan inflasi AS tetapi tidak mahu mengecilkan risiko kemelesetan. Walaupun model Bloomberg Economics meletakkan kemungkinan kemelesetan tahun ini pada 100%, ada yang meramalkan kemerosotan sederhana disebabkan pasaran buruh yang kukuh dan inflasi yang mereda.
Universa ialah apa yang dipanggil dana berisiko ekor, yang direka untuk melindungi pelabur semasa keadaan pasaran yang paling sukar. Jenis dana ini mempunyai insentif untuk menjangkakan keadaan ekonomi yang teruk, kerana ia berkembang pesat semasa kemelesetan pasaran.
'Terlalu Levered'
Spitznagel telah lama mengkritik bank pusat kerana mengekalkan kadar faedah terlalu rendah, meramalkan tahun lepas bahawa "jika gelembung kredit ini muncul, ia akan menjadi kegagalan pasaran yang paling dahsyat yang pernah dibaca oleh sesiapa sahaja."
Dalam surat itu minggu ini, beliau menambah retorik baru mengenai tahap hutang global. "Pembetulan yang semula jadi dan sihat sebaliknya telah menjadi neraka yang menular yang mampu memusnahkan sistem sepenuhnya," tulisnya. "Dunia terlalu dipengaruhi hari ini, pembinaan hutang terlalu besar."
Pengurus dana lindung nilai kerugian lebih daripada $200 bilion tahun lepas, menurut LCH Investments, mendorong perdebatan tentang cara untuk bersedia menghadapi kemelesetan. Strategi Universa boleh mempunyai pulangan purata 402% ke atas modal yang dilaburkan jika S&P 500 turun 10% dalam sebulan, menurut Spitznagel. Bayaran yang sama boleh menjadi 10,251% jika indeks jatuh 30%, katanya dalam surat itu.
"Profil ganjaran ini adalah kecekapan teras Universa," kata Spitznagel. "Kami telah memperhalusinya selama beberapa dekad."
Jika pelabur memperuntukkan 2% daripada portfolionya kepada Universa, kadar pertumbuhan tahunan terkompaunnya ialah 10.4% dalam tempoh lima tahun yang lalu, menurut surat itu. Jumlah pulangan untuk S&P 500 dari 30 Januari 2018 hingga 30 Januari 2023 adalah lebih daripada 55%.
Universa tidak menyatakan pulangannya untuk 2022, apabila S&P 500 menamatkan tahun itu turun 19.4%.
Walaupun tahun lepas "bukan tahun yang menggembirakan, tetapi tali busur tambahan kami lebih banyak daripada pampasan pada tahun-tahun lain," katanya.
Ramalan Hari Kiamat
Spitznagel dan Taleb telah menimbulkan penggera tentang ekonomi sebelum ini, dan tidak setiap nubuatan kiamat berlaku.
Pada Oktober 2013, Spitznagel memberitahu CNBC bahawa pasaran bersedia untuk "kemalangan besar" dan boleh menjunam sehingga 40%. Walaupun dalam tempoh ketidaktentuan pasaran, S&P 500 secara amnya meningkat sehingga Mac 2020 — apabila ia merosot selepas wabak itu menutup ekonomi global.
Walaupun Spitznagel meramalkan kemelesetan seperti Kemelesetan pada tahun ini, ramai penganalisis dan ahli ekonomi percaya kemelesetan itu akan menyebabkan sedikit kerosakan kepada ekonomi AS. Ketua Pakar Ekonomi Moody's Analitis Mark Zandi menulis bulan ini bahawa ekonomi AS akan mengelak kemelesetan sepenuhnya tetapi akan menghadapi pengangguran yang lebih tinggi dan pertumbuhan yang terbantut.
"Panggil ia sebagai slowcession," tulisnya.
Rizab Persekutuan akan mengeluarkan keputusan seterusnya pada hari Rabu dan secara meluas dijangka menaikkan kadar faedah sebanyak suku mata.
(Kemas kini dengan keputusan Fed dalam perenggan akhir. Versi sebelumnya cerita ini membetulkan nama keluarga Janet Yellen.)
Paling Banyak Dibaca dari Bloomberg Businessweek
© 2023 Bloomberg LP
Sumber: https://finance.yahoo.com/news/black-swan-fund-manager-sees-213048368.html