(Bloomberg) — Kenaikan harga pasaran bon mula merasakan apa yang mereka jangkakan sebagai perdagangan yang menang pada 2023.
Paling Banyak Dibaca dari Bloomberg
Pada hari Jumaat, Treasuries yang bertarikh lebih pendek mendahului rali pasaran yang luas selepas laporan pekerjaan untuk Disember menunjukkan kelembapan dalam pertumbuhan gaji dan tolok ekonomi sektor perkhidmatan mengecut secara tidak dijangka. Data itu mencetuskan spekulasi bahawa Rizab Persekutuan menghampiri penghujung kitaran kenaikan kadar yang paling agresif dalam beberapa dekad dan mungkin mula melonggarkan dasar monetari menjelang akhir tahun.
Perhimpunan itu mengurangkan penyongsangan keluk hasil Perbendaharaan utama — jurang antara kadar jangka pendek dan jangka panjang yang diperhatikan dengan teliti sebagai isyarat kemelesetan yang berpotensi. Pergerakan sedemikian, yang dirujuk dalam bahasa pasaran sebagai curam curve, secara meluas dijangka berlaku tahun ini, memberikan sekurang-kurangnya kemenangan sementara kepada pelabur yang dilanda ketidaktentuan pasaran.
"Keluk hasil yang semakin curam yang kami lihat selepas senarai gaji mencerminkan kelegaan bahawa kenaikan gaji yang kukuh mungkin berada di belakang kami, yang merupakan berita baik untuk Fed," kata Alex Li, ketua strategi kadar AS di Credit Agricole. "Mereka mungkin semakin hampir kepada penghujung kitaran pengetatan, walaupun mereka masih mempunyai kerja yang perlu dilakukan."
Adalah jauh dari pasti bahawa pergerakan pasaran Perbendaharaan baru-baru ini akan dikekalkan, memandangkan betapa tidak menentu pasaran telah berlaku, dan hasil yang panjang masih jauh di bawah yang pendek di tengah-tengah ketidakpastian tentang prospek. Selain itu, masih terdapat percanggahan besar antara pasaran kewangan dan pegawai Fed, yang menekankan bahawa mereka berkemungkinan akan terus menaikkan kadar - dan menahannya di sana - sehingga inflasi menarik kembali ke arah sasaran 2% bank pusat.
Priya Misra, ketua strategi kadar global di TD Securities, berkata pasaran adalah salah untuk menetapkan harga sebagai balasan kepada pemotongan kadar Fed. Pada pandangan beliau, Fed berkemungkinan akan meningkatkan kadar utamanya kepada sekitar 5.5% dan mengekalkannya sepanjang tahun, yang katanya boleh memacu hasil 10 tahun lebih jauh di bawah penanda aras 2 tahun berbanding sebelum ini. Kadar Fed kini berada dalam julat 4.25-4.5%.
"Kebimbangan kemelesetan akan meningkatkan permintaan untuk jangka panjang," kata Misra.
Terdapat satu lagi risiko yang boleh menaikkan pertaruhan kenaikan harga merentasi keluk hasil. Jika data menunjukkan bahawa inflasi kekal lekat dan ekonomi berdaya tahan, hasil Perbendaharaan mungkin mengambil langkah yang lebih tinggi kerana pelonggaran yang dijangkakan sekarang telah dilepaskan daripada pasaran.
Bukan itu yang ditetapkan oleh peniaga. Kedua-dua hasil 2 tahun dan 10 tahun — kini masing-masing sekitar 4.25% dan 3.56%, kedua-duanya jauh di bawah di mana kadar dana Fed dijangka memuncak tahun ini. Pada hari Jumaat, hasil pada Perbendaharaan tertunggak dari 2 hingga 5 tahun jatuh 21 mata asas atau lebih, kira-kira dua kali ganda penurunan untuk hasil 30 tahun.
Pedagang swap menetapkan harga kerana Fed akan terus menaikkan kadar penanda arasnya sehingga hanya di bawah 5% sekitar Jun sebelum menurunkannya kepada sekitar 4.5% menjelang akhir tahun.
Pandangan itu mungkin diuji pada minggu akan datang jika indeks harga pengguna Disember menunjukkan inflasi lebih pantas daripada jangkaan, dengan pakar ekonomi meramalkan ia tidak akan berubah dari bulan sebelumnya. Pelabur juga akan mendengar dengan teliti penampilan awam oleh pegawai Fed, termasuk Pengerusi Jerome Powell.
"Jika ekonomi boleh mengendalikan kadar yang lebih tinggi dan tidak berguling sebaik sahaja Fed selesai mengetatkan, maka bahagian belakang akan menjadi normal apabila kebimbangan kemelesetan reda," kata Greg Peters, ketua pegawai pelaburan pendapatan tetap di PGIM. Itu "adalah senario yang mungkin dan tiada siapa yang bercakap mengenainya."
Apa yang perlu ditonton
Kalendar ekonomi:
9 Jan: Kredit pengguna
10 Jan: Keyakinan perniagaan kecil NFIB; jualan dan inventori perdagangan borong
11 Jan: Permohonan gadai janji
12 Jan: Indeks harga pengguna; tuntutan pengangguran mingguan
13 Jan: Indeks harga import dan eksport; Tinjauan sentimen Universiti Michigan
Kalendar makanan:
9 Jan: Presiden Fed Atlanta Raphael Bostic
10 Jan: Pengerusi Powell di acara RiksBank
12 Jan: Presiden Fed Philadelphia Patrick Harker; Presiden Fed St Louis James Bullard
Kalendar lelongan:
9 Jan: Bil 13 minggu, 26 minggu
10 Jan: nota 3 tahun
11 Jan: nota 10 tahun; Bil 17 minggu
12 Jan: bon 30 tahun; Bil 4 minggu, 8 minggu
–Dengan bantuan daripada Elizabeth Stanton.
Paling Banyak Dibaca dari Bloomberg Businessweek
© 2023 Bloomberg LP
Sumber: https://finance.yahoo.com/news/bond-rally-gives-early-win-210000964.html