(Bloomberg) — Pelabur bon mula melihat melangkaui kemelut hutang walaupun amaran Setiausaha Perbendaharaan Janet Yellen tentang bila AS akan kehabisan kapasiti pinjaman menjadi lebih jelas. Apa yang ada di luar agak merisaukan.
Paling Banyak Dibaca dari Bloomberg
Walaupun timbunan tunai jabatan Perbendaharaan telah merosot ke paras terakhir dilihat pada 2017 dan jumlah langkah khas yang ada untuk mengelakkannya daripada melanggar had pinjaman berkanun semakin mengecil, perunding di Washington telah bergerak lebih dekat kepada perjanjian untuk meningkatkan pinjaman negara. kapasiti. Akibatnya, kebimbangan pasaran tentang prospek pembayaran Perbendaharaan yang dilangkau telah agak berkurangan. Hasil bil bertarikh pendek telah berundur dari keterlaluannya, begitu juga dengan harga pada pertukaran lalai kredit. Tetapi terdapat kebimbangan baru di kaki langit, beberapa berpunca daripada penyelesaian krisis hutang yang membentuk kemungkinan yang semakin besar.
Dalam pasaran Perbendaharaan, pengurangan risiko kemelesetan had hutang bermakna tumpuan boleh beralih sekali lagi kepada asas ekonomi dan tinjauan untuk dasar Rizab Persekutuan, serta kesan sebarang perjanjian Kongres yang berpotensi pada kedua-dua pasaran dan aktiviti ekonomi.
Tolok inflasi pilihan bank pusat masih berjalan lebih panas daripada jangkaan ramai dan peniaga telah meningkatkan pertaruhan mereka pada sekurang-kurangnya satu lagi pertarungan pengetatan oleh Pengerusi Jerome Powell dalam beberapa bulan akan datang. Peniaga kini kembali kepada penetapan harga dalam senario untuk kadar faedah yang lebih tinggi yang sebahagian besarnya tidak wujud sejak kebimbangan mengenai bank serantau menaikkan pasaran awal tahun ini dan hasil Perbendaharaan telah berada pada perarakan yang kelihatan tidak henti-henti lebih tinggi dengan kadar dua tahun mendahului 4.6%.
Berdasarkan latar belakang itu, pelabur akan memusatkan perhatian pada penunjuk makro utama, seperti laporan pekerjaan bulanan minggu depan, dan menghuraikan ulasan awam daripada pegawai Fed.
Mana-mana perjanjian hutang-siling itu sendiri juga mungkin akan menimbulkan bayangan. Jika, seperti yang mungkin, ia termasuk had perbelanjaan, mungkin terdapat seretan tambahan pada pertumbuhan daripada belanjawan yang seterusnya akan memberi kesan kepada pilihan dasar monetari. Turut membimbangkan ialah akibat daripada langkah Perbendaharaan untuk menambah baki tunainya yang kurus. Timbunan yang semakin berkurangan itu - digabungkan dengan keletihan gimik perakaunan secara beransur-ansur yang bertujuan untuk menghalang AS daripada melanggar hadnya - telah menyaksikan Yellen memberi amaran sekali lagi bahawa keadaan menjadi semakin ketat, memberitahu penggubal undang-undang pada hari Jumaat bahawa kerajaan menjangkakan untuk membuat pembayaran hanya sehingga sehingga 5 Jun.
Ini juga bermakna akan ada lebih banyak pengeluaran yang perlu dilakukan untuk membawa tunai ke tahap yang lebih normal jika dan apabila perjanjian dicapai. Kebanjiran jualan bil yang terhasil berkemungkinan akan menyedut sejumlah besar kecairan daripada pasaran, mengetatkan keadaan kewangan dan menambah tekanan pada masa apabila kadar faedah bank pusat yang lebih tinggi dan pengecutan kunci kira-kira Rizab Persekutuan sudah menimbulkan ketegangan.
"Pasaran bon melihat melepasi had hutang sekarang" dan memfokus semula pada beberapa isu yang berlaku sebelum pergolakan perbankan pada bulan Mac, kata Tom Essaye, bekas peniaga Merrill Lynch yang mengasaskan The Sevens Report. "Laporan pekerjaan minggu depan akan menjadi lebih penting daripada yang disedari oleh sesetengah orang, kerana jika ia datang dalam keadaan panas Fed akan meningkat semula pada bulan Jun," katanya dalam temu bual telefon.
Yang berkata, pada siling hutang masih belum selesai dan pemerhati masih akan berwaspada terhadap tanda-tanda tekanan. Dari Washington ke Wall Street, berikut ialah perkara yang perlu diperhatikan pada siling hutang, ekonomi dan dasar pada minggu akan datang:
Washington Wrangling
Walaupun perunding untuk kepimpinan Rumah Putih dan Kongres nampaknya semakin hampir kepada perjanjian, terdapat risiko yang berterusan. Perbincangan boleh terhenti, sudah tentu, tetapi walaupun terdapat persetujuan, ia masih perlu melalui pelbagai halangan perundangan. Sehingga ia menjadi undang-undang, kerajaan berkemungkinan akan terus mengeluarkan wang tunai dan memakan gimik perakaunan yang telah digunakannya untuk mengelak daripada melanggar siling. Jadi setiap hari kelewatan dikira.
"Berdasarkan data terkini yang tersedia, kami kini menganggarkan bahawa Perbendaharaan akan mempunyai sumber yang tidak mencukupi untuk memenuhi kewajipan kerajaan jika Kongres tidak menaikkan atau menggantung had hutang menjelang 5 Jun," kata Yellen pada hari Jumaat dalam surat terbarunya kepada penggubal undang-undang mengenai potensi masa kemungkiran kerajaan.
Baki Tunai dan Langkah Luar Biasa
Jumlah yang terdapat dalam akaun semak kerajaan AS berubah-ubah setiap hari bergantung pada perbelanjaan, resit cukai, pembayaran balik hutang dan hasil pinjaman baharu. Jika ia menjadi terlalu hampir kepada sifar untuk keselesaan Perbendaharaan yang boleh menjadi masalah. Sehingga Khamis terdapat kurang daripada $39 bilion yang tinggal dan pelabur akan memerhatikan setiap keluaran hari baharu pada angka itu dengan teliti. Tumpuan juga adalah pada apa yang dipanggil langkah luar biasa yang digunakan oleh Perbendaharaan untuk menambah kapasiti pinjamannya. Setakat hari Selasa itu turun kepada hanya $67 bilion.
Agensi Penarafan
Sementara itu, berlegar-legar di atas keseluruhan perjuangan menutup hutang adalah risiko bahawa salah seorang penilai kredit global utama mungkin memilih untuk mengubah pandangan mereka tentang penarafan kedaulatan AS. Fitch Ratings minggu ini mengeluarkan amaran bahawa ia boleh memilih untuk mengurangkan skor kredit tertinggi negara, satu langkah yang menggemparkan pasaran yang diambil semula oleh Standard & Poor's semasa perjuangan had hutang 2011. Kali ini, kedua-dua S&P dan Moody's Investors Service telah mengelak daripada mengubah pandangan mereka, walaupun itu berpotensi menjadi risiko dan pelabur akan terpengaruh dengan apa sahaja yang mungkin dikatakan oleh agensi penarafan utama mengenai situasi itu, walaupun perjanjian telah dibuat.
Siaran Data Ekonomi
30 Mei: Harga rumah; keyakinan pengguna; Tolok pengilangan Dallas Fed
31 Mei: Permohonan gadai janji; Indeks pengurus pembelian MNI Chicago; Kekosongan pekerjaan; Tolok perkhidmatan Dallas Fed; Buku Fed Beige
1 Jun: Pemberhentian kerja pencabar; laporan pekerjaan ADP; produktiviti bukan ladang; tuntutan pengangguran mingguan; PMI pembuatan AS Global S&P; perbelanjaan pembinaan; laporan pembuatan ISM; jualan kenderaan
2 Jun: Laporan pekerjaan bulanan
Penceramah Fed
30 Mei: Tom Barkin dari Richmond Fed
31 Mei: Susan Collins dari Boston Fed; Gabenor Michelle Bowman; Patrick Harker dari Philadelphia Fed; Gabenor Phillip Jefferson
1 Jun: Harker
Auctions
(Kemas kini dengan maklumat terkini Yellen, baki tunai dan ukuran luar biasa.)
Paling Banyak Dibaca dari Bloomberg Businessweek
© 2023 Bloomberg LP
Sumber: https://finance.yahoo.com/news/bond-traders-starting-eye-potential-181520042.html