Broker mencari untuk menggantikan pembayaran untuk aliran pesanan di tengah-tengah tindakan keras SEC

Industri pembrokeran sedang meneroka alternatif kepada pembayaran untuk aliran pesanan kerana pengerusi SEC Gary Gensler menyasarkan amalan tersebut.

Satu idea datang daripada Apex Clearing, CNBC telah belajar. Firma penjelasan mengendalikan dagangan untuk SoFi, Webull dan fintech lain dan secara senyap-senyap membina pasaran untuk memadankan pesanan pelanggan. Proses "lelongan", seperti yang diterangkan oleh Ketua Pegawai Eksekutif Apex, boleh membenarkan bursa saham bersaing secara langsung dengan pembuat pasaran seperti Citadel Securities dan Virtu.

"Ia mewujudkan lebih banyak persaingan, yang akan diterjemahkan kepada harga yang lebih baik," kata Bill Capuzzi, Ketua Pegawai Eksekutif Apex, kepada CNBC. "Pemenang besar ialah pelabur runcit."'

Awal minggu ini, pengerusi SEC Gary Gensler mencadangkan perubahan peraturan yang mengawal cara Wall Street mengendalikan perdagangan runcit. Pengawal selia sekuriti tertinggi berkata rancangannya, sebahagiannya, memerlukan firma bersaing secara langsung untuk melaksanakan dagangan daripada pelabur runcit. Gensler juga sedang mencari lebih banyak pendedahan mengenai yuran dan data. Pengerusi SEC telah mengkritik potensi konflik kepentingan dan mengadu kuasa tertumpu di kalangan pembuat pasaran terpilih.

"Saya meminta kakitangan untuk mengambil pandangan holistik, merentas pasaran tentang cara kami boleh mengemas kini peraturan kami dan memacu kecekapan yang lebih besar dalam pasaran ekuiti kami, terutamanya untuk pelabur runcit," kata Gensler pada persidangan fintech Piper Sandler pada hari Rabu.

Pembayaran untuk aliran pesanan, atau PFOF, merujuk kepada pembayaran yang diterima pembrokeran untuk mengarahkan dagangan pelanggan kepada pembuat pasaran, seperti Citdel atau Virtu. Walaupun ia selalunya merupakan sebahagian kecil daripada satu sen, pengaturan itu mendatangkan sebahagian besar hasil untuk Robinhood dan pembrokeran lain, dan telah membolehkan mereka menawarkan perdagangan tanpa komisen.

PFOF diamalkan secara meluas oleh industri pembrokeran tetapi mendapat kecaman semasa saga Gamestop. Gensler dan SEC mempersoalkan potensi konflik kepentingan dan sama ada peniaga runcit mendapat harga terbaik. Syarikat sudah dikehendaki memberikan pelanggan harga terbaik, yang dikenali sebagai "pelaksanaan terbaik."

Walaupun pasaran - secara teknikal dipanggil sistem perdagangan alternatif - "dibina dan sedia untuk digunakan," kata Capuzzi Apex, ia masih belum dilancarkan dan mungkin memerlukan kelulusan SEC. Tetapi jika diluluskan, lelongan seperti ini mungkin menyelesaikan beberapa aduan agensi secara awal tentang cara industri sekuriti beroperasi di sebalik tabir.

Rich Repetto, pengarah urusan dan penganalisis penyelidikan kanan di Piper Sandler, berkata mungkin terdapat lebih banyak contoh firma yang cuba menguji idea sebelum sebarang langkah rasmi SEC. Itu malah mungkin mengurangkan keperluan untuk sebarang perubahan pada peraturan semasa.

"Sekarang garis besar itu dibentangkan oleh Gensler, mungkin terdapat inovasi di hadapannya yang boleh membawanya ke tempat yang dia mahukan tanpa sebarang peraturan rasmi," kata Repetto kepada CNBC.

Walaupun masih merupakan variasi pembayaran untuk aliran pesanan, pasaran seperti yang sedang dibina Apex mungkin mengecilkan keuntungan bagi pembuat pasaran borong, kata Repetto.

Alternatif lain kepada cadangan Gensler boleh jadi industri bergerak kembali kepada "pengantaraan," atau broker yang mengisi pesanan pelanggan daripada inventori firma sendiri, menurut Devin Ryan dari JMP Securities. Amalan ini hanya pilihan untuk pembrokeran pembersihan diri yang lebih besar dengan aliran pesanan yang ketara. Fidelity melakukan ini, sebagai contoh. Charles Schwab dan E*Trade pernah.

"Senario ini mungkin lebih ekonomik untuk pemain terbesar tetapi mungkin akan membawa kepada lebih banyak pemecahan dalam kecairan dan lebih banyak persoalan mengenai kualiti pelaksanaan," kata Ryan.

Ketua pegawai undang-undang Robinhood Dan Gallagher, bekas pesuruhjaya SEC, berhujah bahawa seperti yang berlaku, peniaga runcit tidak pernah melakukannya dengan begitu baik. Gallagher menunjukkan pelaksanaan pantas, sifar komisen dan sifar akaun minimum sebagai alasan untuk mengekalkan status quo.

“Ia adalah iklim yang sangat baik untuk runcit. Untuk masuk dan bermain dengannya sekarang, bagi saya, agak membimbangkan," kata Gallagher pada persidangan industri yang sama pada hari Rabu.

Namun bagi peniaga, persediaan lelongan dengan lebih banyak persaingan boleh menghasilkan harga yang lebih baik secara berperingkat. Walaupun ia mungkin kelihatan "kecil", sekitar 1 sen untuk sesetengah dagangan, ia akhirnya bertambah, kata Capuzzi.

"Jika anda melakukan ini berulang kali, dan anda memberikan pelaksanaan 10% lebih baik, itu kembali kepada peniaga runcit - ini adalah pelaksanaan yang lebih baik pada kedua-dua belah beli dan jual, jadi lebih banyak wang dalam poket mereka," kata Capuzzi . "Ini boleh memberi kesan material dan berubah kepada positif untuk struktur pasaran."

Langgan kepada CNBC PRO untuk pandangan dan analisis eksklusif, dan pengaturcaraan hari perniagaan secara langsung dari seluruh dunia.