Jualan Saham Kejam Adalah Pelbagai Kes Beruang Menjadi Benar

(Bloomberg) — Mula-mula ia adalah kekalahan dalam nama tinggal di rumah yang melonjak dalam wabak itu. Kemudian pembuat perisian spekulatif dengan hampir tiada pendapatan pergi ke selatan. Kini nama-nama teknologi gergasi yang pengaruhnya pada penanda aras telah dikecam oleh beruang selama bertahun-tahun mengheret pasaran ke bawah.

Paling Banyak Dibaca dari Bloomberg

Memusingkan kerana downdraft telah berlaku, anda tidak boleh mengatakan anda tidak diberi amaran.

Ia bersifat aksiomatik dalam pasaran: anda tidak pernah melihatnya datang. Tetapi penjualan ini adalah hujah yang kadangkala anda lakukan. Orang ramai mengatakan selama berbulan-bulan bahawa inflasi akan melonjak, memaksa Rizab Persekutuan mengambil tindakan. Veteran Wall Street seperti Charlie Munger menghabiskan 18 bulan mengecam orang ramai Robinhood kerana kegilaan mereka dengan flotsam spekulatif. Amaran pasaran akan melemah di bawah monopoli teknologi trilion dolarnya tidak pernah sukar dicari.

Walaupun masa sering salah, sukar untuk mengatakan pandangan itu tidak berfungsi sekarang, dengan S&P 500 jatuh selama lima minggu berturut-turut, pengundurannya paling lama dalam satu dekad. Indeks itu telah merosot 14% daripada rekod pada hari dagangan pertama tahun itu, menghapuskan kira-kira $6 trilion daripada nilainya.

"Tanda-tanda biasa lebihan telah wujud untuk beberapa ketika, sama ada dalam penilaian, sama ada dalam semua spekulasi berlebihan beberapa saham ini yang mempunyai cerita hebat tetapi bukan perniagaan kukuh sebenar di bawahnya," kata Michael Ball , pengarah urusan Weatherstone Capital Management yang berpangkalan di Denver. Apa yang bermula sebagai titisan "berubah menjadi lebih besar apabila semua orang mula berkata 'Saya perlu mengambil risiko' dan tiada siapa yang mahu mengambil bahagian yang lain."

Mengatakan pasaran bertindak dengan cara yang boleh diramal kedengaran gila selepas minggu yang baru berakhir. Pengumuman Hawkish oleh Fed pada hari Rabu adalah kesempatan untuk lonjakan 3.4% dalam Nasdaq 100, sebelum keseluruhan keuntungan itu dibatalkan sehari kemudian. Hasil perbendaharaan melengkung dan melonjak, menjadikan Khamis hanya kali keempat dalam 20 tahun saham utama dan bon ETF kehilangan 2% pada masa yang sama.

Kisah berterusan

Melalui lensa yang lebih luas, hasilnya kelihatan kurang teratur. Bagi Nasdaq 100, yang didagangkan pada hampir 6 kali jualan baru-baru ini pada November, pasaran kenaikan harga telah berakhir, kerugian lima bulannya melebihi 23%. Lebih banyak syarikat spekulatif seperti yang diproksikan oleh dana seperti Ark Innovation ETF (ticker ARKK) mengalami kerugian dua kali ganda. Kumpulan faddy seperti syarikat pemerolehan tujuan khas telah mengalami kemerosotan yang sama, manakala kerugian dalam industri sekolah lama yang direkodkan oleh Purata Perindustrian Dow Jones adalah lebih rendah sebanyak 10%.

"Dalam banyak cara, ia mengikut buku permainan biasa," kata Jerry Braakman, ketua pegawai pelaburan dan presiden First American Trust di Santa Ana, California. “Kepimpinan pasaran adalah kepimpinan yang hilang. Ketika itulah keadaan panik.”

Sudah tentu, hanya kerana ia masuk akal tidak bermakna semua orang sudah bersedia untuk itu. Penurunan pembeli adalah bukti sepanjang permulaan bulan ini, dengan lantunan seperti hari Rabu memberi harapan yang tinggi. Sehingga April, pelabur terus menyalurkan wang ke dalam dana ekuiti, berpegang pada strategi belian rendah mereka.

"Pelabur cenderung untuk berkata, 'kali ini berbeza,'" kata Sam Stovall, ketua strategi pelaburan di CFRA. “Pelabur menjadi letih dan berkata, 'Saya tidak akan melawan pita itu, kerana walaupun dengan gandaan yang lebih tinggi, pasaran hanya mahu terus meningkat.'”

Bukan itu yang berlaku sekarang. Lima gergasi teknologi, Meta Platforms Inc., Apple Inc., Amazon.com Inc., Microsoft Corp. dan Alphabet Inc., pada satu ketika menyumbang satu perempat daripada S&P 500, yang mempunyai pengaruh yang lebih besar daripada mana-mana kumpulan yang setanding saham sejak sekurang-kurangnya 1980.

Kini kumpulan itu, yang dikenali sebagai Faangs, telah menyaksikan jumlah nilai mereka dicukur sebanyak 23% daripada puncak Disember, satu hambatan yang pasaran tidak mempunyai peluang untuk mengelak. S&P 500 terperangkap dalam pembetulan kedua terpanjang sejak krisis kewangan global.

Saham meme, seperti AMC Entertainment Holdings Inc. dan GameStop Corp., juga jatuh. Sekumpulan Bloomberg saham ini jatuh lebih daripada 60% daripada kemuncaknya pada 2021 ke palung tahun ini.

Pedagang harian, yang menjadi terkenal semasa wabak, berjaya kehilangan lebih daripada $1 bilion dari November 2019 hingga Jun 2021 mencuba pilihan pada saham yang disebut dalam forum perdagangan WallStreetBets Reddit, menurut kajian baru-baru ini. Dan tanda-tanda sedang membina bahawa orang ramai runcit berundur dari pasaran.

"Apabila kita melihat jualan jualan yang kita lihat bukan sahaja pada minggu lalu tetapi beberapa minggu lepas, ia mula masuk akal," kata Art Hogan, ketua strategi pasaran di National Securities. “Kami akhirnya sampai ke tahap di mana segala-galanya dijual, tanpa mengira kualiti pendapatan. Dan itu lazimnya yang berlaku pada penghujung penjualan, bukan permulaan."

Kepada Sylvia Jablonski, pengasas bersama Defiance ETFs, semua penurunan harga bermakna sekarang adalah masa untuk memancing dasar.

“Apabila anda melihat jenis jualan berasaskan luas ini merentasi setiap sektor tunggal, kelas aset, kripto, masa depan teknologi, kualiti sayang, yang memberitahu saya bahawa kita mungkin lebih hampir kepada bahagian bawah daripada kita kepada pembetulan utama tambahan, " dia berkata. “Ramai telah masuk, buih sudah tentu di luar pasaran, dan itu membawa kepada peluang pelaburan.”

Paling Banyak Dibaca dari Bloomberg Businessweek

© 2022 Bloomberg LP