Apabila Bill Hewlett dan Dave Packard mengasaskan Hewlett-Packard di Palo Alto, Calif., pada tahun 1939,
Anda boleh berhujah bahawa Berkshire agak lewat di sini. Perniagaan PC HP melonjak semasa wabak, memacu pertumbuhan ke tahap tertinggi sejak syarikat itu terbahagi kepada dua; Harga saham HP telah meningkat dua kali ganda sejak 2019. Sementara itu, terdapat tanda-tanda bahawa permintaan PC akan perlahan dari sini apabila trend tinggal di rumah semakin pudar. Penganalisis di Goldman Sachs, Morgan Stanley, UBS, dan Barclays semuanya berhati-hati terhadap sektor PC hanya atas sebab itu.
As Barron itu telah berulang kali menyatakan, saham HP adalah murah dengan hampir semua ukuran statistik. Dalam sebuah Lajur Oktober 2021, saya menyifatkan mereka sebagai "pembelian yang menjerit". (Saya ingin fikir Buffett membaca lajur itu.) Walaupun selepas saham meningkat 15% minggu lalu pada berita Buffett, saham HP masih berdagang untuk pendapatan dijangka sembilan kali ganda sederhana untuk tahun fiskal Oktober 2023, dan hanya 0.7 kali jualan. Dan HP kekal sangat mesra pemegang saham: Sepanjang lapan suku yang lalu, ia membeli semula 26% sahamnya—dan ia telah berjanji untuk membeli balik sekurang-kurangnya $4 bilion saham dalam tahun fiskal semasa. Saham itu memaparkan hasil dividen 2.8%.
Buat pertama kali dalam beberapa tahun, HP juga mempunyai kisah pertumbuhan untuk dibincangkan, terima kasih kepada permintaan PC yang melambung tinggi semasa wabak. Walaupun perniagaan pencetak perusahaan syarikat itu perlahan semasa penutupan pejabat, permintaan untuk pencetak rumah meningkat.
Walaupun ledakan pandemik mungkin semakin pudar, Ketua Pegawai Eksekutif HP Enrique Lores sedang mengembangkan portfolio produk syarikat untuk memasukkan rangkaian perniagaan yang lebih luas. HP dibelanjakan $425 juta tahun lepas untuk membeli unit persisian permainan HyperX daripada pembuat memori Kingston Technology. Pemimpin dalam set kepala permainan, HyperX juga menjual papan kekunci, tetikus dan mikrofon.
Kemudian pada akhir Mac, HP bersetuju untuk membeli set kepala dan syarikat persidangan audio
Poli
(POLY) untuk $3.3 bilion. Ia adalah lakonan langsung pada masa depan kerja hibrid.
Walaupun begitu, firma terkemuka di Wall Street memandang rendah pada HP. Penganalisis Morgan Stanley Erik Woodring, yang baru-baru ini mengurangkan penilaiannya pada saham HP kepada Kurang Berat Badan daripada Equal Weight, berpendapat perbelanjaan perkakasan pengguna akan tertekan apabila bekalan bertambah baik, harga jatuh dan permintaan menjadi normal—dan dia melihat risiko makro terhadap permintaan perusahaan. Penganalisis UBS David Vogt pada hari Jumaat mengurangkan penarafan HPnya kepada Neutral daripada Beli, memetik permintaan PC yang melembutkan, potensi pembelian balik yang perlahan dan peningkatan harga saham yang ketara.
Paul Wick, pengurus portfolio dana Teknologi dan Maklumat Columbia Seligman, yang memiliki saham HP, berpendapat Wall Street kehilangan gambaran yang lebih besar.
"Kami telah menjadi peminat besar Hewlett-Packard dan Ketua Pegawai Eksekutif Enrique Lores, yang telah melaksanakan dengan sangat baik," Wick memberitahu saya semasa temu bual untuk kami Barron itu Live siri temuduga minggu lepas ini. Dia mengakui perniagaan PC akan mendatar tetapi melihat peralihan kepada model komersial yang lebih menguntungkan daripada unit pengguna yang lebih murah. Dan dia berkata perniagaan percetakan semakin pulih.
Wick berpendapat HP boleh memperoleh $5 sesaham dalam fiskal 2024, meningkat daripada $3.79 pada 2021. Belian balik mengecilkan kiraan saham suku demi suku, katanya. “Ia bukan perniagaan yang seksi, tetapi ia lebih baik daripada orang memberi kredit kepadanya.”
Pertaruhan besar Berkshire pada HP adalah peringatan yang baik bahawa sekarang adalah masa untuk mencari tawaran teknologi lain, terutamanya apabila kadar faedah semakin tinggi. Untuk mencari calon yang baik, saya menapis saham teknologi dalam
S & P 500
berdagang kurang daripada 10 kali ganda unjuran pendapatan Wall Street untuk tahun depan. Ia adalah kumpulan kecil yang merangkumi kedua-dua HP dan HP Enterprise, syarikat perkhidmatan IT
Teknologi DXC
(DXC), dua stok pemacu cakera
Teknologi Seagate
(STX) dan
Western Digital
(WDC), dan segelintir nama cip, termasuk
Teknologi mikron
(MU), yang saya tulis secara menaik minggu lalu, dan firma cip radio telefon mudah alih
Qorvo
(QRVO) dan
Penyelesaian Skyworks
(SWKS).
Beberapa nama cip tersebut adalah sebahagian daripada dana dagangan bursa baharu yang diuruskan secara aktif yang baru dilancarkan oleh Wick.
Semikonduktor & Teknologi Columbia Seligman
berdagang di bawah tanda SEMI dan sepatutnya menjadi cara yang baik untuk memainkan kedua-dua teknologi murah dan kekuatan berterusan dalam dunia cip.
"Asas semikonduktor adalah kukuh, dan penilaian adalah munasabah-lebih munasabah daripada bahagian teknologi yang lain, malah berbanding dengan pasaran yang luas," kata Wick.
Seperti yang berlaku, Micron ialah salah satu pilihan utama Wick; dia juga ceria
Intel
(INTC), yang katanya jauh lebih menarik daripada pilihan yang lebih popular (dan mahal) seperti
Peranti Mikro Lanjutan (AMD)
and
Nvidia
(NVDA). Dia juga yakin tentang permainan rangkaian optik, termasuk
Ciena
(CIEN),
Lumentum Holdings
(LITE),
Ericsson
(ERIC), dan
Penyelesaian Viavi
(VIAV), dan syarikat storan perusahaan NetApp (NTAP). Mereka semua mendapat manfaat daripada peningkatan perbelanjaan pusat data.
Saya rasa Berkshire tidak akan menunggu beberapa dekad untuk melabur dalam firma teknologi berasaskan Palo Alto seterusnya.
Tulis kepada Eric J. Savitz di [e-mel dilindungi]