Pasaran Saham Bull Tiba Apabila Optimisme Pulangan

Optimisme? Betul ke? ya. Petanda media yang meluas sentiasa berlaku sama seperti perkara buruk berakhir. kenapa? Kerana masalah dan hasilnya adalah yang paling jelas. Dalam pasaran saham, apabila sesuatu diketahui, ia sudah ditetapkan harganya. Perkara seterusnya yang penting. Kali ini, perubahan sedang dalam usaha kerana negatif tersebut membawa positif penting. Jadi, bersedialah untuk optimis.

Tiga negatif besar yang sebenarnya positif

Tiga negatif telah menjadi punca petanda pasaran saham yang meluas. Pembinaan asas pasaran saham yang berombak adalah petanda bahawa realiti positif sedang berkembang.

1. Rizab Persekutuan ialah tidak mengetatkan – ia mengurangkan polisi wang mudahnya
2. Inflasi adalah tidak tidak terkawal dan melampau – ia boleh diurus dan sederhana
3. Ekonomi AS adalah tidak memasuki kemelesetan – pertumbuhan KDNK yang positif berterusan

Rizab Persekutuan ceramah inflasi yang sukar adalah lebih kuat daripada tindakannya. Kadar faedah, walaupun tidak lagi sifar, masih berada di bawah kadar inflasi - titik di mana "pengetan" boleh bermula. Sehingga itu, mesin mudah wang Fed terus menghasilkan, walaupun pada kadar yang lebih rendah. Kemudian terdapat berbilang $trilion Rizab Persekutuan "dicetak" dengan membeli bon dengan deposit permintaan yang dicipta. Fed masih belum mula mengurangkan lebihan bekalan wang yang masih beredar.

Mengenai inflasi, tajuk CPI 9.1% adalah tidak tepat. Dalam dua artikel terakhir saya, "Inflasi: Taktik Menakut-nakutkan Tanpa Kefahaman"Dan"Dinamik Inflasi Menuju Kelembapan,” Saya menerangkan bagaimana inflasi sebenar jauh lebih rendah. Kebimbangan serius ialah kadar inflasi "wang fiat" - iaitu kehilangan kuasa beli yang disebabkan oleh lebihan mata wang. Kadar itu pada masa ini disembunyikan oleh kenaikan harga lain yang datang daripada peristiwa dan tindakan yang tidak normal (kesan Covid 19, kekurangan bekalan dan gangguan geopolitik). Kadarnya berkemungkinan kira-kira 5% – titik di atasnya hasil Bil Perbendaharaan 3 bulan “sebenar” (dilaraskan inflasi) akhirnya menjadi positif semula (ia hanya 2.4% sekarang).

Tahap 5% itu juga merupakan titik di mana Rizab Persekutuan sebenarnya boleh mula mengetatkan - jika masih mahu. Walau bagaimanapun, kemungkinannya, tindakan harga yang tidak normal akan diperbetulkan, sekali gus mengurangkan kadar inflasi yang dilaporkan. Jika ya, Rizab Persekutuan boleh menuntut kejayaan, dan - yang lebih penting - pasaran modal akan kembali menetapkan kadar faedah tanpa campur tangan Fed.

Nota: Kawalan kadar faedah Rizab Persekutuan sejak 2008 harus dilihat sebagai percubaan. Tidak membenarkan pasaran modal melakukan tugas mereka untuk menetapkan harga (kadar faedah) selama 13+ tahun bermakna agensi kerajaan AS ini telah mengatasi sendiri proses peruntukan sumber utama kapitalisme.

Sekarang, tentang perbincangan kemelesetan itu

Kebimbangan utama yang popular ialah pengetatan Fed telah mendahului kebanyakan kemelesetan (walaupun dengan ketinggalan masa yang berbeza). Walau bagaimanapun, seperti yang dijelaskan di atas, membuat wang kurang mudah bukanlah mengetatkan. Sebaliknya, ia adalah tindakan perlahan yang sihat untuk meredakan pertumbuhan spekulatif.

Dipetik sekarang sebagai bukti kemelesetan sedang dalam usaha ialah pertumbuhan KDNK "sebenar" adalah negatif pada suku pertama dan mungkin juga pada suku kedua. Pandangan popular ialah dua suku negatif mentakrifkan kemelesetan.

Mari kita berurusan dengan pandangan popular itu dahulu. Ia tidak betul. NBER (Biro Penyelidikan Ekonomi Kebangsaan) menentukan sama ada dan bila kemelesetan berlaku selepas meneliti dan menilai semua keadaan yang berkaitan. Oleh kerana tiada dua kemelesetan yang sama, penilaian ini semestinya mengambil masa (berbulan-bulan) dan menggunakan kedua-dua analisis objektif dan subjektif. Kelewatan masa adalah sebab pintasan, dwi-drop "peraturan" itu dicipta.

Sekarang kepada masalah pengiraan: Inflasi berlebihan. Ini adalah proses 3 langkah:

• Pertama datang pengiraan nominal KDNK: $6.0 T (peningkatan 13% berbanding $5.3 T pada suku pertama 1, dan penurunan -2021% daripada suku ke-2.3 4)
• Kedua ialah pelarasan bermusim (SA) untuk melancarkan kadar pertumbuhan KDNK suku tahunan yang mengikut corak bermusim yang tetap: turun pada 1, sedikit naik pada 2, sederhana naik pada 3 dan cukup besar pada 4. Jadi, SA suku pertama diselaraskan sehingga $1 T dan SA suku ke-6.1 diselaraskan kepada $4 T. Jumlah tersebut mengubah pertumbuhan suku tahunan daripada penurunan nominal -6.0% kepada kenaikan SA 2.3%
• Ketiga ialah pelarasan inflasi untuk menentukan kadar pertumbuhan "sebenar". Di sinilah letak masalahnya. Ia dikira dengan melaraskan KDNK "deflator harga tersirat" sebanyak 2% (lebih 8% tahunan). Itu menurunkan kadar pertumbuhan pelarasan musim sebanyak 1.6% kepada "sebenar" (0.4)%. Walau bagaimanapun, pelarasan inflasi itu mempunyai komponen yang tidak normal setanding dengan CPI. Kadar inflasi yang tepat sebanyak 6.6% atau kurang akan memadamkan keputusan negatif itu.

Nota: Ukuran inflasi pilihan Rizab Persekutuan ialah PCE (Perbelanjaan Penggunaan Peribadi) tidak termasuk makanan dan tenaga. Bagi suku pertama 2022, kadar itu ialah 1.27% (5.2% tahunan). Sebagai perbandingan, kadar untuk CPI tidak termasuk makanan dan tenaga ialah 1.58% (6.5% tahunan).

Kesimpulannya: Optimisme akan datang, jadi saham sendiri

Kelembapan ini menghapuskan lebihan dan kadar faedah yang meningkat menghidupkan semula pemacu pertumbuhan yang hampir mati - banyak kawasan yang terjejas oleh kadar faedah hampir 0%. Apabila perbelanjaan faedah meningkat, peminjam akan menjadi lebih waras. Dan apabila pendapatan faedah meningkat, ekonomi akan mendapat rangsangan yang baik daripada pemegang semua $trilion dalam aset jangka pendek tersebut. Selain itu, pelabur sekali lagi akan mempunyai pilihan yang kesemuanya menghasilkan pulangan yang sama atau lebih besar daripada kadar inflasi "wang fiat".

Semua perkara di atas bermakna keyakinan semakin hampir, jadi ini adalah masa yang sesuai untuk memiliki saham.