Pasaran saham menghadapi koktel beracun dua kali ganda: tanda-tanda pertumbuhan ekonomi yang perlahan manakala bank pusat cuba mengekang inflasi yang, tidak seperti wabak itu, tidak reda secara bermakna.
Tekanan daripada tekanan berkembar itu menjadi tumpuan tajam minggu lalu selepas bacaan inflasi runcit yang jauh lebih buruk daripada jangkaan dari Ogos, yang diikuti oleh
Isyarat peringatan pengirim besar itu mengikuti kelemahan yang sama dalam sektor lain yang sensitif dari segi ekonomi, seperti yang ditunjukkan oleh kejatuhan mendadak dalam
Bahan Pilih Sektor SPDR
dana dagangan bursa (XLB). (Lihat lajur Pedagang untuk butiran berdarah.)
Apabila ekuiti merosot pada berita FedEx pada hari Jumaat, pasaran bon adalah anjing pepatah yang tidak menyalak. Tidak seperti semasa kejatuhan saham sebelum ini, sekuriti Perbendaharaan gagal menangkap bidaan daripada pelabur yang mencari tempat berlindung dalam ribut jualan. Bon jelas bersiap sedia untuk kesan kenaikan kadar faedah besar 75 mata asas pada akhir mesyuarat dua hari Jawatankuasa Pasaran Terbuka Persekutuan pada hari Rabu. (Mata asas ialah 1/100 daripada mata peratusan.)
Yang pasti, hasil Perbendaharaan adalah lebih tinggi secara mendadak pada minggu itu, setelah melonjak berikutan laporan indeks harga pengguna hari Selasa. Khususnya, hasil nota dua tahun utama itu meningkat 30 mata asas, kepada 3.871% pada hari Jumaat, paras tertinggi sejak 31 Okt. 2007.
Seperti yang dijangkakan, kemerosotan mendadak dalam harga runcit petrol menjejaskan keseluruhan keuntungan utama CPI bulanan kepada 0.1%. Tetapi "IHP teras", yang tidak termasuk kos makanan dan tenaga, meningkat pada klip 0.6%-dua kali ganda peningkatan ramalan.
Kemerosotan yang tidak dijangka dalam aliran harga mendorong beberapa panggilan untuk kenaikan 100 mata asas bersaiz besar dalam kadar sasaran dana persekutuan minggu akan datang ini. Menjelang hari Jumaat, pasaran hadapan dana fed meletakkan kebarangkalian 82% untuk pergerakan 75 mata asas, menurut Laman web CME FedWatch, sejajar dengan ramalan dalam cerita Wall Street Journal awal minggu. Itu masih meninggalkan peluang 18% untuk lonjakan mata peratusan penuh.
Walaupun kenaikan CPI yang lebih besar daripada jangkaan, beberapa aduan telah didengari bahawa Rizab Persekutuan melampaui pengetatan. Menurut beberapa pengkritik—terutamanya mereka yang sebelum ini menikmati wang murah daripada bank pusat—bank pusat bertindak balas terhadap penunjuk yang ketinggalan dengan memberi perhatian kepada inflasi.
Penolakan kepada tanggapan itu datang daripada John Ryding dan Conrad DeQuadros, penasihat ekonomi di Brean Capital, yang berhujah tahun lepas bahawa inflasi tidak akan sementara, seperti yang ditegaskan oleh Fed pada masa itu. Mereka berpendapat bahawa dasar monetari masih jauh dari sekatan, walaupun inflasi menjadi lebih meluas.
Jika Fed menaikkan sasaran dana fed sebanyak 75 mata asas minggu akan datang ini, kadar dasar utama akan kekal lebih rendah dari segi sebenar berbanding pada bila-bila masa dari 1954 hingga 2021, mereka menulis dalam nota pelanggan. Itu mencerminkan jurang yang luas antara kenaikan CPI tahunan 8.3% dan kadar semasa 2.25% hingga 2.5% dana dan kemungkinan julat baharu 3% hingga 3.25% selepas kemungkinan kenaikan kadar minggu ini. Dalam erti kata lain, kami masih mempunyai wang secara percuma dan—dengan memohon maaf kepada Dire Straits—bips secara percuma (untuk menggunakan slanga pasaran untuk mata asas).
Memandangkan apa yang sebenarnya akan dilakukan oleh Jawatankuasa Pasaran Terbuka Persekutuan hampir pasti, tumpuan utama adalah pada Ringkasan Unjuran Ekonomi baharunya dan, seperti biasa, sidang akhbar pasca mesyuarat Pengerusi Rizab Persekutuan Jerome Powell.
Conab ini akan menghasilkan set baharu pertama unjuran ekonomi sejak mesyuarat FOMC Jun, yang terus menggambarkan pandangan optimistik.
Dalam laporan itu, inflasi dilihat menurun ke arah kejiranan 2%—matlamat jangka panjang Fed untuk deflator penggunaan peribadi—sementara pengangguran dijangka hanya meningkat daripada 3.7% terendah yang dicatatkan baru-baru ini, dan pertumbuhan ekonomi diunjurkan masuk sekitar atau sedikit di bawah arah aliran jangka panjangnya. Pada tahun 1980-an, ramalan jinak tersebut dikatakan dihasilkan oleh ahli ekonomi kerajaan bernama Rosy Scenario.
Jangkaan FOMC (jangan panggil ia ramalan) untuk dana makan mungkin diambil lebih serius, memandangkan kadar sasaran berada di bawah kawalan panel. Unjuran untuk akhir tahun ini pasti akan dinaikkan daripada 3.4% pada bulan Jun.
Pada hari Jumaat, niaga hadapan dana suapan Disember dibahagikan antara 4% hingga 4.25% dan julat 4.25% hingga 4.5% pada akhir tahun. Itu akan membayangkan satu lagi kenaikan 75 mata asas pada perhimpunan FOMC 1-2 November, diikuti sama ada kenaikan 25 atau 50 mata pada bulan Disember.
Mungkin lebih banyak ramalan akan menjadi unjuran untuk 2023 dan seterusnya. Pasaran hadapan tidak lagi mencari Fed untuk mengurangkan kadar tahun depan, jangkaan yang digariskan oleh kekurangan reaksi pasaran bon terhadap berita pendapatan FedEx. Hadapan pada masa ini menunjukkan julat puncak 4.25% hingga 4.5%, akan dilanda pada bulan Februari dan berlarutan hingga Julai. Itu kira-kira dua kali ganda julat sasaran semasa.
Dalam bacaan yang meluas Siaran LinkedIn minggu lepas ini, Pengasas Bridgewater Associates Ray Dalio menulis bahawa kadar dana suapan sebanyak 4.5% boleh bermakna penurunan harga ekuiti sebanyak 20%. Tetapi untuk mencapai matlamat anti-inflasi Jerome Powell & Co.,
Deutsche Bank
ahli ekonomi mencadangkan, kadar hampir 5% mungkin diperlukan.
Tiada satu pun yang terdengar bertuah untuk lembu jantan.
Tulis kepada Randall W. Forsyth di [e-mel dilindungi]
Lembu jantan hangus oleh FedEx. Jangan Harap Fed untuk Membantu.
Saiz teks
Sumber: https://www.barrons.com/articles/bulls-get-scorched-by-fedex-dont-expect-the-fed-to-help-51663377117?siteid=yhoof2&yptr=yahoo