Beli Saham Micron. Stok Cip Lebih Baik.

Sebelum kita sampai kepada kes bagi saham Micron (ticker: MU), mari kita bincangkan beberapa asas yang sering tersesat dalam perbualan semikonduktor. Micron membuat dua jenis cip. Terdapat DRAM, akronim untuk memori capaian rawak dinamik, yang penting terima kasih kepada sifat "mudah berubah"nya. Data disimpan dalam DRAM dengan pantas dalam perjalanan ke tempat lain. Ia diperlukan untuk kebanyakan jenis pengkomputeran, termasuk PC, pelayan, telefon pintar dan pelbagai peranti lain. Tetapi matikan kuasa, dan data hilang.

Dan kemudian terdapat NAND, atau memori kilat. NAND bukan akronim; ia adalah logik digital untuk "BUKAN DAN." Apa yang penting ialah memori NAND adalah "tidak meruap", jadi menyimpan data tidak memerlukan kuasa berterusan. NAND digunakan dalam perkara seperti pemacu keadaan pepejal, kad memori dan kayu memori USB.

Untuk membuat sama ada DRAM atau NAND, anda memerlukan kilang cip yang besar dan mahal. Dalam DRAM, terdapat hanya tiga pemain utama—

Samsung Electronics

(005930. Korea),

SK Hynix

(000660.Korea), dan Micron. Pasaran NAND termasuk pemain DRAM tersebut serta usaha sama yang dimiliki oleh

Western Digital

(WDC) dan Kioxia Jepun.

Pasaran memori mempunyai sebilangan kecil pemain yang berurusan dengan bekalan yang ketat, permintaan yang semakin meningkat dan kegawatan geopolitik, jadi ia terdedah kepada perubahan sentimen jangka pendek. Dalam beberapa minggu kebelakangan ini, harga cip NAND meningkat selepas gangguan di dua kilang yang dikendalikan oleh usaha niaga Kioxia/Western Digital. Harga untuk beberapa komoditi yang digunakan dalam pengeluaran cip memori—gas neon, khususnya— telah meningkat berikutan pencerobohan Rusia ke atas Ukraine. Dan sesetengah pelabur bimbang bahawa kelembapan pascapandemik dalam pertumbuhan PC boleh melemahkan permintaan dan tekanan harga untuk kedua-dua NAND dan DRAM.

Semua itu benar, dan di luar perkara itu. Micron minggu lepas keputusan yang dilaporkan untuk suku kedua fiskalnya yang selesa mengatasi tinjauannya sendiri untuk hasil, keuntungan dan margin. Syarikat itu juga menawarkan panduan suku ketiga fiskal yang melepasi jangkaan Wall Street. Bagi suku Mei, Micron mengunjurkan hasil sebanyak $8.7 bilion, naik 17%, dan jauh mendahului konsensus penganalisis lama sebanyak $8.1 bilion.

Dalam temu bual minggu lalu, Sumit Sadana, ketua pegawai perniagaan dan pemangku ketua pegawai kewangan Micron, berkata permintaan daripada industri PC kekal kukuh. Walaupun Micron melihat jualan unit rata untuk PC pada kalendar 2022, Sadana menyatakan bahawa permintaan pengguna yang lemah diimbangi oleh pertumbuhan dalam PC perusahaan, yang cenderung mempunyai lebih banyak memori daripada komputer riba pengguna.

Sadana berkata peluang terbesar Micron datang daripada sektor automotif. The beralih kepada kenderaan elektrik—dan seterusnya, kereta dengan sekurang-kurangnya tahap autonomi—akan menjadikan cip memori bahagian yang lebih tinggi daripada bil bahan dalam kereta masa hadapan.

Sadana mengatakan bahawa sesetengah EV sudah memerlukan sebanyak $750 cip memori setiap kereta—kira-kira 15 kali memori yang digunakan dalam kenderaan berkuasa gas konvensional. Peralihan kepada EV, katanya, sepatutnya menjadi "angin yang sangat kuat untuk tahun-tahun akan datang."

Bukan dia seorang sahaja yang berpendapat begitu. Dalam laporan yang dikeluarkan pada hari Jumaat, McKinsey mengunjurkan bahawa keseluruhan industri semikonduktor akan mencapai jualan $1 trilion pada 2030, meningkat daripada $600 bilion pada 2021. McKinsey mengunjurkan sektor automotif akan menjadi 13% hingga 15% daripada keseluruhan jualan cip menjelang 2030, meningkat daripada 8% pada 2021.

Ondrej Burkacky, yang mengetuai amalan semikonduktor global McKinsey, berkata lonjakan yang dijangkakan dalam permintaan industri auto menganggap tiada peningkatan mendadak dalam pengeluaran-beliau memodelkan jualan unit akan kekal pada kira-kira 100 juta setahun. Dan dia tidak menjangkakan ketibaan autonomi sepenuhnya tidak lama lagi. Untuk itu, katanya, anda perlu menunggu sehingga 2035, 2040, atau mungkin lebih lama.

Tetapi Burkacky melihat peralihan pantas kepada kenderaan elektrik—dia menjangkakan EV akan menjadi 30% hingga 40% daripada jumlah pengeluaran menjelang 2030. Dan dia meramalkan penggunaan teknologi bantuan pemandu intensif memori yang semakin meningkat, seperti bantuan tempat letak kereta dan pemberitahuan pelepasan lorong. Dia juga menjangkakan untuk melihat peningkatan penggunaan paparan kokpit digital yang canggih. Semuanya menambah, Burkacky fikir, kepada penggandaan nilai dolar dalam cip setiap kereta menjelang akhir dekad.

Sebahagian besar daripada itu akan datang dalam bentuk peningkatan ingatan. Sadana berkata Micron sudah melihat beberapa kereta dengan sebanyak terabait NAND, jumlah storan yang sama dalam

Apple
's
iPhone paling berkuasa.

Jadi inilah syarikat yang mempunyai prospek pertumbuhan yang kukuh, peluang pasaran baru muncul yang besar, dan teknologi terkemuka, dan apakah kosnya kepada pelabur? Tak banyak sangat. Saham Micron berdagang untuk kira-kira dua kali anggaran hasil fiskal 2023, dan kira-kira 6.5 kali jangkaan keuntungan fiskal 2023.

Bandingkan dengan

Qualcomm

(QCOM) pada 12 kali ganda keuntungan hadapan,

Intel

(INTC) pada 13 kali,

Advanced Micro Devices

(AMD) pada 23 kali, dan

Nvidia

(NVDA) sebanyak 40 kali. Pendapatan Micron pada tahun hadapan adalah kira-kira walaupun dengan Nvidia, tetapi ia mempunyai kira-kira satu perlapan daripada nilai pasaran.

Sementara itu, saham Micron turun 16% tahun setakat ini. Bagi pelabur, ini adalah peluang membeli yang tidak dapat dilupakan.

Tulis kepada Eric J. Savitz di [e-mel dilindungi]