Ketidakupayaan untuk mempunyai anak bukanlah masalah khusus. Kira-kira 19% wanita berumur 15 hingga 49 mengatakan mereka mengalami ketidaksuburan, menurut Pusat Kawalan dan Pencegahan Penyakit, dan itu sebahagiannya kerana mereka memilih untuk mempunyai anak di kemudian hari. Wanita berumur 35 tahun ke atas menyumbang 19% kelahiran hidup di AS pada 2019 berbanding 14% pada 2000, menurut CDC. Ini bermakna lebih ramai beralih kepada "teknologi pembiakan berbantu," jargon untuk klinik kesuburan dan kaedah lain untuk membantu wanita hamil. Bilangan prosedur dan rawatan kesuburan telah meningkat pada kadar tahunan anggaran 26% setahun sejak 2017, dan harus diteruskan hingga akhir dekad, menurut Barclays.
| Ibu Pejabat | New York |
|---|
| Harga Terkini | $41.95 |
| Perubahan YTD | -16.7% |
| Nilai Pasaran (bil) | $3.9 |
| Jualan 2022E (mil) | $752.5 |
| Pendapatan Bersih 2022E (juta) | $15.4 |
| EPS 2002 | $0.13 |
| 2022 P/E | 322.7 |
E = anggaran
Sumber: FactSet
Masukkan Progyny (ticker: PGNY). Syarikat bermodal pasaran $3.8 bilion membeli perkhidmatan daripada klinik dan menjual syarikat pelan kos rendah untuk mereka yang memerlukan bantuan dengan ketidaksuburan. Dengan perlindungan penjagaan sedemikian terhad dalam pelan insurans kesihatan biasa, perniagaan Progyny telah berkembang pesat, dengan bilangan syarikat kini menawarkan perkhidmatannya meningkat dua kali ganda sejak tujuh tahun yang lalu. Progyny menguntungkan dan berkembang pesat. Sahamnya, bagaimanapun, telah merosot 28% sejak enam bulan lalu kerana Covid-19 menghalang orang ramai daripada kliniknya dan pelabur menjual saham pertumbuhan yang mahal. Itu telah mencipta peluang membeli.
"Ini adalah salah satu syarikat perkhidmatan penjagaan kesihatan yang paling pesat berkembang," kata Alex Ely, ketua pegawai pelaburan ekuiti pertumbuhan AS di Macquarie Asset Management dan pengurus portfolio
Pertumbuhan Cap Smid Delaware
dana (DFCIX), yang mempunyai hampir 5% kepentingan dalam saham Progyny. "Mereka adalah pemimpin yang jelas dan tulen dalam ruang kesuburan."
Majikan tidak memberikan perkhidmatan Progyny kerana kebaikan hati mereka. Dengan syarikat yang berjuang untuk pekerja, faedah yang lebih baik adalah senjata utama. Ramai majikan juga telah membuat kesimpulan bahawa tidak menyediakan perlindungan sedemikian boleh dianggap sebagai diskriminasi, kata tinjauan Barclays. Kebanyakan pelan kesihatan tidak menawarkan penyelesaian yang berkesan, walau bagaimanapun; Progyny mengisi kekosongan.
Covid tidak bersikap baik kepada Progyny. Ia mengehadkan penggunaan perkhidmatannya dan menghasilkan jualan $500.6 juta pada 2021, meleset jangkaan penganalisis untuk $508.3 juta. Pada suku akhir 2021, kadar penggunaan Progyny—peratusan pelanggan yang menggunakan Kitaran Pintar penuh atau satu kitaran rawatan—adalah 0.46%. Sedikit kehilangan itu menyebabkan kekurangan jualan, kata Dev Weerasuriya, seorang penganalisis di Berenberg. "Apa yang menahan saham itu ialah perubahan suku tahunan dalam penggunaan," katanya.
Namun, jualan meningkat 45% daripada 2020, dan dijangka terus kukuh, penganalisis meramalkan, dengan pertumbuhan 50% pada 2022 dan 39% pada 2024. Itu masuk akal, memandangkan kadar Progyny telah menambah pengguna. “Penambahan pelanggan baharu adalah perkara utama yang perlu diberi perhatian,” kata Sarah James dari Barclays, yang mempunyai penarafan Overweight dan sasaran harga $80 pada saham Progyny, meningkat 91% daripada penutupan Khamis sebanyak $41.95.
Pendaftaran Buletin
Pratonton Barron
Dapatkan pratonton ringkas kisah teratas dari majalah Barron hujung minggu. Petang Jumaat ET.
Progyny mempunyai empat juta ahli menjelang akhir suku keempat 2021, hampir dua kali ganda setahun sebelumnya; pertumbuhan itu juga harus diteruskan. Syarikat itu berkata dalam pemfailan Suruhanjaya Sekuriti dan Bursa apabila ia diumumkan pada 2019 bahawa ia boleh memperoleh 70 juta pelanggan dari semasa ke semasa. Ramai penganalisis menganggap kira-kira 0.5% kadar penggunaan dan purata perbelanjaan pada Kitaran Pintar kira-kira $20,000. Jika digabungkan, angka-angka ini mencadangkan jumlah pasaran yang boleh ditangani hanya lebih $7 bilion setahun. Penganalisis SVB Leerink Stephanie Davis menggunakan nombor yang sama dan menganggarkan pasaran pada $6.7 bilion tidak lama lagi, walaupun dia menyatakan bahawa ia mungkin lebih besar daripada itu.
Apabila keahlian bertambah, margin juga harus. Progyny menjangka dapat mengurangkan perbelanjaan jualan dan pemasaran sebagai peratusan hasil dari semasa ke semasa. Ia juga tidak perlu mengupah seberapa banyak penyelaras penjagaan, yang akan dapat mengendalikan lebih ramai pelanggan. Hasilnya: Pendapatan sebelum faedah, cukai, susut nilai dan pelunasan, atau Ebitda, margin dijangka berkembang kepada lebih 15% pada 2025 daripada kira-kira 13% pada 2021. Pendapatan sesaham akan meningkat daripada $0.66 pada 2021 kepada $2.49 pada 2025, menurut kepada FactSet. "Profil pertumbuhan untuk PGNY tidak dapat ditandingi," kata penganalisis JP Morgan Anne Samuel.
Jangkaan ini seharusnya membantu saham berkembang menjadi penilaiannya. Ia berdagang pada 3.7 kali jangkaan jualan pada 2023 hanya melebihi $1 bilion. Tetapi syarikat yang meningkatkan jualan pada kadar ini dengan margin yang meningkat biasanya berdagang pada gandaan yang lebih tinggi—walaupun dengan kadar faedah yang meningkat. "Ia tidak layak untuk berdagang di sini," kata Davis SVB Leerink. "Berapa banyak nama yang boleh anda beli pada berbilang itu dengan profil pertumbuhan itu?" Dia mempunyai sasaran harga $59 pada saham, naik 40% daripada penutupan hari Khamis.
Tulis kepada Jacob Sonenshine di [e-mel dilindungi]
