Bolehkah Jutawan China Menghela nafas Lega Pada 2023?

Bagi jutawan terkaya China, tahun lepas adalah paling teruk dalam beberapa dekad. Sekatan yang berkaitan dengan Covid dan penelitian yang lebih ketat terhadap perusahaan swasta semuanya telah memerah pertumbuhan dalam ekonomi kedua terbesar di dunia itu, yang membawa kepada kejatuhan rekod dalam kekayaan kolektif mereka. Walaupun pemimpin China kini membalikkan banyak dasar negara yang paling ketat untuk meningkatkan ekonominya yang lemah, kelegaan itu mungkin hanya sementara.

Itu kerana penganalisis meramalkan dasar mesra pasaran terbaru kerajaan boleh pudar sejurus tahun ini. "Apabila keadaan ekonomi stabil, saya menjangkakan kembali kepada apa sahaja yang berlaku sebelum November 2022," kata Chen Zhiwu, seorang profesor kewangan di Universiti Hong Kong.

Chen merujuk kepada tindakan keras tahun lepas yang kesemuanya menghapuskan pertumbuhan hasil di kebanyakan gergasi teknologi terbesar negara, dan mencetuskan gelombang mungkir dalam sektor hartanah dengan menyekat akses pemaju kepada kredit.

Sekarang, dengan ekonomi perlahan dengan mendadak dan kadar pengangguran meningkat ke tahap yang baharu, pendekatan sebelum ini yang berpaksikan ideologi dan kawalan telah diketepikan. Tetapi pihak berkuasa sama sekali tidak akan melepaskannya sama sekali, seperti yang mereka tunjukkan baru-baru ini apabila entiti berkaitan kerajaan tergerak hati nak ambil apa yang dipanggil saham emas dalam unit tempatan gergasi web Alibaba dan Tencent. Pegangan ekuiti yang dimiliki di bawah mekanisme ini biasanya kecil (sekitar 1%), tetapi ia mempunyai hak istimewa yang membolehkan pegawai mempengaruhi keputusan perniagaan yang penting.

Namun begitu, jutawan mencari sedikit kelegaan ketika Beijing berusaha untuk mengimbangi objektifnya dengan lebih baik. Jack Mayang baru-baru ini dikesan bersosial di Thailand, telah menyaksikan kekayaannya meningkat sebanyak $2.3 bilion kepada $25.6 bilion sejak awal tahun ini, walaupun dia masih turun hampir 50% daripada 2021. Pihak berkuasa akhirnya meluluskan $1.5 bilion Ant Group rancangan pengumpulan dana, selepas secara tiba-tiba membatalkan tawaran awam permulaan $35 bilion gergasi fintech itu pada akhir 2020 berikutan kritikan terkenal Ma yang kini terkenal terhadap sistem perbankan China.

Tetapi lelaki berusia 58 tahun itu, yang mengasaskan Ant dan gergasi e-dagang Alibaba beberapa dekad yang lalu, telah bersetuju untuk mengurangkan kuasa mengundinya di Ant kepada kira-kira 6.2% daripada lebih 50%, selepas syarikat itu melengkapkan apa yang ia lakukan. menerangkan sebagai "pengoptimuman tadbir urus korporat selanjutnya." Perubahan dalam pegangan saham Ant bermakna ia perlu menunggu lebih lama untuk memfailkan semula IPOnya. Pasaran A-share China di Shanghai memerlukan syarikat yang mengalami perubahan dalam kawalan pemilikan untuk menunggu selama tiga tahun sebelum penyenaraian, dan tempohnya ialah dua tahun untuk pasaran STAR seperti Nasdaq (juga di Shanghai) dan hanya satu tahun untuk saham Hong Kong pertukaran.

"Bagi syarikat teknologi, kelonggaran peraturan baru-baru ini akan dialu-alukan tetapi mereka terus terlibat dalam bidang yang dimonopoli oleh kerajaan, iaitu penciptaan kandungan dan pembayaran," kata Victor Shih, profesor bersekutu ekonomi politik di Universiti California, San Diego. "Oleh itu, satu lagi pertembungan antara teknologi dan parti tidak dapat dielakkan."

Penganalisis berkata bantuan juga akan jangka pendek untuk sektor hartanah, walaupun pihak berkuasa dikatakan mempertimbangkan untuk melonggarkan dasar "tiga garis merah" mereka, yang pertama kali muncul pada 2020 untuk meletakkan had ke atas peminjaman tetapi kemudian mencetuskan penurunan mendadak dalam jualan perumahan dan gelombang mungkir di seluruh industri. Melakukannya akan menambah kepada pelbagai langkah sokongan baru-baru ini, termasuk membenarkan pelanjutan pembayaran balik pinjaman dan mencagarkan ratusan bilion dolar dalam bentuk kredit baru. Saham beberapa firma hartanah meningkat, dengan pengasas bersama jutawan Longfor Wu Yajun menambah $282 juta kepada kekayaannya dan pengerusi bersama bilionair Country Garden Yang Huiyan memperoleh $465 juta sejak permulaan tahun.

“Bagi hartanah, jika kelonggaran itu berjaya, harga rumah akan naik semula manakala hutang akan terus bertimbun,” kata Shih. "Akhirnya kerajaan pusat terpaksa berbalik arah."

Namun, penganalisis berkata pangsi pro-pasaran tetap akan membantu China meningkatkan ekonominya. Pada bulan Disember, ahli ekonomi Nomura Lu Ting menyemak semula unjurannya untuk pertumbuhan KDNK negara tahun ini kepada 4.8% daripada 4%, berkata dalam nota penyelidikan bahawa dia digalakkan dengan melonggarkan dasar Covid-sifar negara, sokongan untuk sektor hartanah serta pegawai mengulangi penghormatan kepada usahawan swasta.

Usahawan China juga baru-baru ini menyuarakan pandangan positif mereka terhadap ekonomi, dengan pemimpin perniagaan terkenal termasuk Ketua Eksekutif Alibaba Daniel Zhang, Pengerusi bilionair Kumpulan Wahaha Zong Qinghou dan pengasas bilionair Zhejiang Chint Electrics Nan Cunhui memberitahu penyiar negeri CCTV minggu lalu bahawa mereka optimis tentang prospek negara untuk kembali kepada pertumbuhan pesat.

Tetapi dalam pertemuan dengan pegawai antirasuah pada hari Isnin, Presiden Xi memberi amaran terhadap "sebarang penyusupan modal ke dalam politik yang menjejaskan ekosistem politik atau persekitaran untuk pembangunan ekonomi," menggariskan hasrat berterusannya untuk mengekang perusahaan swasta terbesar di negara itu. Xia Ming, seorang profesor sains politik di City University of New York, berkata kepimpinan semasa masih lebih bergantung kepada perusahaan milik kerajaan dalam mengemudi ekonomi, menjadikan pelaburan keseluruhan kurang menarik.

Keyakinan perniagaan, dalam pada itu, masih belum dipulihkan.

“Parti dan kerajaan pusat telah menjinakkan, terutamanya sejak dua tahun lepas, sektor swasta,” kata Chen dari HKU. “Tiada siapa yang berani untuk mengatakan tidak kepada tuntutan kerajaan, dan sektor swasta tidak lagi mempercayai kerajaan.”