Jesse Ho dari Carlson Capital Melihat Harga Minimum $44/ Saham Dalam Pembelian Twitter Elon Musk

Carlson Capital Rakan Kongsi Arbitraj Black Diamond menjana pulangan bersih sebanyak -0.91% untuk suku kedua, menjadikan pulangan separuh pertamanya kepada -1.52%. Situasi khas dana dan pelaburan lain yang didorong oleh peristiwa mendorong kerugian, mengurangkan 84 mata asas. Kedudukan arbitraj penggabungannya mengurangkan 24 mata asas daripada pulangan suku tahunan.

Tawaran Twitter tidak seperti tawaran lain

Dalam surat suku kedua kepada pelabur, ketua Didorong Acara Carlson Jesse Ho mengulas mengenai TeslaTSLA
Percubaan berprofil tinggi CEO Elon Musk untuk keluar dari Tawaran $44 bilion dia buat untuk beli Twitter. Dia menyatakan bahawa ia "sudah tentu tidak seperti mana-mana perjanjian yang pernah kami ikuti." Dalam beberapa minggu sahaja, Musk beralih daripada meraih perjanjian itu kepada cuba menamatkannya - semuanya sambil trolling Twitter pada platformnya sendiri.

Dana Carlson mula membina kedudukan dalam Twitter pada suku kedua, tetapi saiz dan lindung nilainya mencerminkan andaian kes asasnya bahawa litigasi tidak dapat dielakkan. Memandangkan fasa litigasi telah dimulakan, Jesse percaya fakta dan undang-undang akan "berkonspirasi" untuk memaksa Musk menghormati komitmennya untuk membeli rangkaian sosial itu.

Bagaimanapun, dia juga menjangkakan Twitter akan menerima potongan harga, mencerminkan keinginannya untuk mengelakkan perbicaraan, walaupun Jesse percaya ia akan sangat diutamakan untuk memenangi kes itu jika ia dibicarakan. Dia menegaskan bahawa litigasi sentiasa berisiko, tetapi jika Twitter akan berhadapan dengan Musk di mahkamah, dia fikir ia "harus teruja untuk melakukannya di Delaware."

Kes asas Ho untuk Twitter

Ho menyifatkan Mahkamah Chancery Delaware mempunyai "badan undang-undang perniagaan yang maju dan hakim yang sangat berpengalaman dan berkebolehan." Ia juga mempunyai reputasi untuk menguatkuasakan kontrak. Hr percaya bahawa jika Twitter dan Musk tidak menyelesaikan sebelum ini percubaan, kes itu boleh menjadi salah satu pertikaian kontrak yang paling penting, jika bukan yang paling diikuti dalam sejarah Mahkamah Chancery Delaware, yang ditubuhkan pada 1792.

Memandangkan pertaruhan itu, dia percaya mana-mana hakim akan berhati-hati dan melihat kepada duluan masa lalu, yang akan memihak kepada Twitter memandangkan beban pembuktian berat Musk mesti pikul untuk membuktikan bahawa ia telah melanggar perjanjian mereka. Andaian asas kes Ho ialah Twitter akan menerima potongan harga yang sederhana untuk mengelakkan masa, ketidakpastian dan risiko yang berkaitan dengan perbicaraan.

Dia teringat bahawa pemotongan harga paling teruk pada kes sedemikian dalam ingatan baru-baru ini ialah potongan harga 18% Simon Property GroupSPG
"diekstrak" daripada Pusat TaubmanTCO
pada 2020. Malah senario itu akan membayangkan harga untuk Twitter melebihi $44 sesaham — mewakili hampir 30% peningkatan.

Pegangan terbesar, penyumbang dan pengkritik

Sehingga akhir bulan Jun, pegangan arbitraj penggabungan teratas dana Carlson ialah Meggitt / Parker-HannifinPH
, Vifor Pharma / CSL, Perlawanan Sweden / Philip Morris, AlleghanyY
Corp., dan Biohaven / PfizerPFE
. Pegangan situasi istimewa dan dipacu acara teratas ialah bakul SPAC, Cascades / lindung nilai industri, Vivendi, Liberty Media / Sirius XM, Live Nation EntertainmentLyv
, dan Glatfelter / lindung nilai industri.

Pada suku kedua, penyumbang terbesar dana Carlson ialah Swedish Match / Philip Morris, Meggitt / Parker-Hannifin, SciPlay / Light & Wonder, Biohaven / Pfizer, dan Coherent / II-VI. Sebaliknya, pengkritik terbesarnya ialah Avast / NortonLifeLock, Glatfelter / lindung nilai industri, Vonage HoldingsVG
/ Ericsson, Cascades / lindung nilai industri dan Vifor Pharma / CSL.

Michelle Jones menyumbang kepada laporan ini.