Setiap beberapa tahun, ETF yang tidak pernah didengari oleh sesiapa pun terbakar.
Satu dekad yang lalu, ia adalah WisdomTree Japan Hedged Equity ETF (DXJ) dan juga WisdomTree Europe Hedged Equity Fund (HEDJ); beberapa tahun selepas itu, ia adalah iShares MSCI USA Min Vol Factor ETF (USMV); dan baru-baru ini, ia adalah ARK Inovasi ETF (ARKK).
Dalam industri dengan aset yang besar di bawah jurang pengurusan—1% teratas ETF memiliki 44% aset dan 5% teratas memiliki 76% aset—bintang pelarian ini jarang berlaku.
Itulah sebabnya saya telah memerhatikan pertumbuhan kapal roket Pacer US Cash Cows 100 ETF (COWZ) kagum. Ini adalah dana yang mempunyai aset hanya $250 juta dua tahun lalu. Isnin, ia mempunyai $13 bilion dan semakin meningkat.
Sejak awal tahun 2023, AUM dalam ETF telah berkembang 30%, daripada $10 bilion kepada $13 bilion. Lembu suci!
Tempat Tepat pada Masa Tepat
Jelas sekali, tiada formula rahsia yang menentukan kejayaan liar dana seperti COWZ dan seumpamanya. Tetapi perkara biasa di antara mereka ialah berada di tempat yang betul pada masa yang betul.
Sebagai contoh, DXJ dan HEDJ berada di sana apabila dolar AS melonjak ke paras tertinggi 12 tahun pada 2015, menyebabkan ramai pelabur melindung nilai pendedahan mata wang asing mereka menggunakan ETF tersebut.
USMV berada di sana apabila "beta pintar" menggemparkan dunia pelaburan pada pertengahan tahun 2010-an, dan pasaran digoncangkan oleh beberapa siri penjualan yang berkaitan dengan China yang menyebabkan pelabur meminta cara yang lebih selamat untuk melabur.
Dan sudah tentu, ARKK berada di sana apabila mentaliti pertumbuhan pada semua kos menjangkiti pelabur semasa gelembung harga aset selepas pandemik.
Berada di tempat yang betul pada masa yang tepat tidak bermakna melancarkan saat sebelum persekitaran pasaran beralih untuk memihak kepada strategi pelaburan tertentu.
DXJ, USMV dan ARKK telah wujud selama bertahun-tahun sebelum mereka terbakar.
Seperti seorang artis yang bertungkus-lumus dalam kekaburan sebelum rehat bertuah melonjakkan mereka menjadi terkenal, ETF ini menemui kejayaan mereka dengan cara yang sama.
Perkara yang sama boleh dikatakan tentang COWZ. Ia datang ke pasaran pada 2016 dan tidak melepasi $100 juta dalam AUM sehingga 2018.
Ia jauh dari kejayaan semalaman. Selama lima tahun, COWZ menunggu masanya sehingga saat yang tepat tiba.
Satu Pusingan Tajam
Pada tahun 2022, persekitaran pasaran berubah secara mendadak berbanding saham pertumbuhan yang tidak menguntungkan dan ke arah saham bernilai menguntungkan.
COWZ—sebuah ETF yang melabur dalam 100 saham daripada Russell 1000 yang mempunyai hasil aliran tunai percuma tertinggi—diposisikan dengan sempurna untuk peralihan ini.
Tidak seperti ETF nilai tradisional, seperti Nilai Vanguard ETF (VTV), yang menggunakan gabungan metrik seperti nisbah harga kepada pendapatan dan harga kepada buku untuk memilih saham yang hendak dipegang, COWZ menggunakan hasil aliran tunai percuma.
Ini adalah songsang nisbah harga-kepada-bebas-aliran tunai. Sesetengah pelabur menganggap aliran tunai percuma sebagai ukuran keuntungan yang lebih sukar untuk dimanipulasi daripada pendapatan, dan ukuran yang lebih berkaitan dengan nilai syarikat daripada nilai buku.
Bagi sesetengah pelabur yang (dan masih) tidak sabar-sabar untuk mendapatkan syarikat yang berharga berpatutan dan menguntungkan, COWZ dilihat sebagai alternatif kepada nilai ETF yang mereka gunakan secara tradisional.
Setakat ini, pertaruhan mereka telah membuahkan hasil. Pada 2022, COWZ memperoleh 0.2% berbanding kerugian 2.1% untuk VTV (dan kerugian 18.1% untuk S&P 500).
Sejak penubuhannya pada Disember 2016, COWZ meningkat 110% berbanding 89% untuk S&P 500 dan 75% untuk VTV.
Dunia yang Berubah
Bagi Sean O'Hara, presiden Pengedar ETF Pacer, strategi berfokuskan aliran tunai lebih masuk akal dalam dunia hari ini.
O'Hara menghuraikan podcast ETF.com baru-baru ini:
“Dunia telah berubah. Kami bukan masyarakat berasaskan pembuatan lagi. Kami pada asasnya adalah berasaskan penggunaan, berasaskan penjagaan kesihatan, teknologi, perkhidmatan komunikasi dan ekonomi berasaskan jenama di sini di Amerika Syarikat, dan juga bergerak ke seluruh dunia.
Sebahagian besar nilai pasaran pasaran saham AS pada tahun 70-an boleh dikaitkan dengan aset ketara—perkara yang anda boleh lihat, sentuh, rasa, ambil dan letak tanda harga—dan itu bagus untuk pelaburan harga ke buku tradisional. Tetapi hari ini, 90% daripada nilai pasaran saham adalah berdasarkan kepada barang tidak ketara.”
“Dalam dunia di mana anda tidak boleh menunjuk kepada aset fizikal lagi, anda perlu mencari metrik yang berbeza. Itulah cara kami terjumpa aliran tunai percuma dan hasil aliran tunai percuma.”
Menurut Ohara, semakin tinggi hasil aliran tunai percumanya, semakin murah harga saham. Beliau juga percaya bahawa strategi aliran tunai bukan sekadar penggantian kepada strategi nilai tradisional; ia boleh digunakan untuk memilih saham terbaik dalam mana-mana kategori pasaran saham—termasuk pertumbuhan.
“Kami berpendapat pertumbuhan tradisional adalah cacat seperti nilai tradisional. Metrik yang kebanyakan orang lihat untuk pelaburan pertumbuhan ialah pertumbuhan jualan. Penyelidikan yang kami ada memberitahu kami bahawa pertumbuhan jualan dengan sendirinya tidak semestinya menyamai prestasi pasaran saham. Hanya pertumbuhan jualan yang menguntungkan yang penting, jadi kami menggunakan margin aliran tunai percuma sebagai skrin.”
Pacer kini mempunyai lapan ETF dalam suite Cash Cowsnya, hampir kesemuanya telah menyaksikan ledakan permintaan baru-baru ini.
. Pacer Global Cash Cows Dividen ETF (GCOW) mempunyai $1.4 bilion dalam AUM, peningkatan 10 kali ganda dari awal 2022. The Pacer US Small Cap Cash Cows 100 ETF (CALF) sehingga hampir $2 bilion, dua kali ganda berbanding lima bulan lalu. Dan juga Pacer Developed Markets International Cash Cows 100 ETF (ICOW) berada pada hampir $400 juta selepas duduk sekitar $100 juta pada bulan Oktober.
O'Hara berkata firmanya merancang untuk membina keseluruhan siri "Lembu Pertumbuhan" untuk pergi bersebelahan dengan "Lembu Bernilai" yang sudah ada di pasaran.
. ETF Pertumbuhan Lembu Tunai AS Pacer (BUL) memulakan kerjayanya pada tahun 2019, tetapi dengan hanya $41 juta dalam AUM, sekurang-kurangnya setakat ini, ia tidak ditangkap seperti ETF lain dalam suite.
Kekal Kekal
Ia akan menjadi menarik untuk melihat berapa besar kumpulan ETF Cash Cows ini berkembang dan sama ada momentum itu boleh diteruskan. Jika sejarah adalah mana-mana panduan, kadangkala bintang ETF pelarian ini boleh mengekalkan momentum mereka, manakala pada masa lain, mereka akhirnya terhempas kembali ke Bumi.
DXJ dan HEDJ hilang bersinar apabila kenaikan dolar kehabisan tenaga, manakala ARKK terhempas dan terbakar apabila gelembung pertumbuhan muncul.
Sebaliknya, USMV mempunyai lebih banyak kuasa kekal, malah terus membina di atas ledakan aset awal yang dimilikinya pada 2016.
Kita akan lihat apa yang berlaku dengan COWZ.
E-mel Sumit Roy di [e-mel dilindungi] atau ikuti dia di Twitter sumitroy2
Cerita yang Disyorkan
Sumber: https://finance.yahoo.com/news/cash-cows-etf-rare-breakout-203000590.html