Pengeluar minyak AS yang kaya dengan wang tunai memburu tawaran selepas tempoh kering M&A yang panjang

Pengeluar minyak AS mendapat wang tunai selepas setahun keuntungan besar memburu urus niaga apabila kebimbangan semakin meningkat bahawa tapak penggerudian terbaik tampung syal semakin berkurangan, menyebabkan sektor itu mengalami gelombang penyatuan.

Jurubank dan peguam telah melaporkan peningkatan mendadak dalam aktiviti dalam beberapa minggu kebelakangan ini apabila pembeli dan penjual di seluruh sektor menggerakkan pasukan untuk membuat perjanjian bertubi-tubi selepas tempoh kering yang panjang — terutamanya dalam Lembangan Permian yang luas Texas dan New Mexico, medan minyak paling prolifik di dunia.

“Anda akan mempunyai rakit GHOST pada tahun 2023,” kata Pete Bowden, ketua perbankan tenaga global di Jefferies dan salah seorang pembuat urus niaga yang menjadi tumpuan industri.

“Mereka di luar sana membeli-belah untuk mendapatkan lebih banyak inventori. Dan kami kembali dalam perniagaan menjual perniagaan Permian dengan lokasi utama kepada pihak yang canggih pada penilaian sebenar.” 

Ledakan M&A yang dijangkakan adalah petanda terkini kesihatan AS yang teguh minyak dan gas industri, yang telah meraih keuntungan rekod daripada harga tenaga yang tinggi didorong oleh pencerobohan Rusia ke atas Ukraine.

Syal AS pengeluar tahun lepas menjana rekod lebih daripada $150bn dalam aliran tunai percuma, metrik yang diawasi rapi dalam sektor itu, dan dijangka meraih $120bn lagi pada 2023, menurut Rystad Energy, sebuah perundingan. Kumpulan minyak telah membayar hutang berpuluh bilion dolar sepanjang tahun lalu dan mempunyai kuasa yang mencukupi untuk membuat perjanjian, kata jurubank.

Memacu ledakan tawaran yang dijangkakan adalah kebimbangan di kalangan banyak pengeluar bahawa mereka kehabisan keluasan utama, kerana hasil daripada telaga baharu meluncur selepas sedekad penggerudian yang hiruk-pikuk.

Sektor ini kekal sangat berpecah-belah, dengan berpuluh-puluh pengendali daripada penggerudi persendirian satu pelantar kepada syarikat besar yang mengukir ladang syal terbesar. Syarikat sedang mencari untuk mendapatkan pesaing dengan prospek penggerudian terbaik yang masih ada.

"Jika anda boleh pergi membeli sumber pada nilai yang munasabah dan anda mempunyai kunci kira-kira dan wang tunai untuk melakukannya, anda akan pergi melakukannya pada harga ini," kata Muhammad Laghari, pengarah urusan kanan perbankan pelaburan di Guggenheim Partners.

Peningkatan yang dijangkakan berikutan hanya 13 tawaran pada 2022, menurut perundingan Enverus, angka terendah sejak 2005. Pada $58bn, jumlah nilainya adalah 13 peratus lebih rendah daripada tahun sebelumnya dan satu perlima kurang daripada tahap pra-pandemi, kerana perubahan liar dalam harga minyak dan gas asli menyebabkan tawaran sukar dilakukan.

Terdapat segelintir tawaran tiket besar yang dicapai pada akhir tahun lepas. Minyak Diamondback dan Marathon mengeluarkan $3bn setiap satu untuk memperoleh tanah di lembangan Permian dan Eagle Ford. Satu lagi tawaran bernilai kira-kira $5 bilion telah dilakukan di seluruh sektor pada bulan Januari, termasuk pembelian Matador Resources bagi penggerudi Permian Advance Energy yang disokong ekuiti persendirian dengan harga $1.6 bilion, yang dikatakan oleh jurubank sebagai petunjuk pasaran semakin panas.

Vitol, peniaga minyak bebas terbesar di dunia, menewaskan banyak nama besar bulan lalu untuk memperoleh Delaware Basin Resources milik persendirian.

Ia bukan hanya pembeli yang tidak sabar-sabar untuk membuat tawaran. Selera di kalangan penjual juga semakin meningkat, baik di kalangan pemain awam mahupun swasta. Kumpulan ekuiti persendirian telah melancarkan pusingan pengumpulan dana sambil melihat untuk keluar dari pelaburan terdahulu pada harga tinggi.

"Kami menjangkakan bermula suku kedua dan seterusnya, untuk melihat lebih banyak aktiviti itu, terutamanya dengan ekuiti persendirian, seperti yang kami dengar - dan melihat - bahawa tingkap pengumpulan dana untuk ekuiti persendirian tenaga nampaknya dibuka," kata Preston Bernhisel, seorang Rakan kongsi M&A di firma guaman Baker Botts.

Jurubank berkata, pengeluar minyak dan gas yang tersenarai awam yang lebih kecil, terutamanya mereka yang mempunyai nilai pasaran kurang daripada $10 bilion, terdedah kerana mereka bergelut untuk mengakses pasaran hutang dan ekuiti, sementara kenaikan kadar faedah meningkatkan kos pinjaman.

"Kami melihat semakin banyak syarikat kecil hingga pertengahan mempunyai pilihan terhad untuk memperoleh atau menjual, jadi penggabungan antara satu sama lain mungkin merupakan penyelesaian terbaik untuk meningkatkan skala dan perkaitan," kata Laghari.

Dengan harga minyak stabil pada kira-kira $80 setong dan industri secara amnya menaik pada harga, syarikat lebih sejajar dengan jangkaan harga berbanding tahun lepas, mengecilkan spread bida.

“Terdapat padanan yang baik dengan keperluan pembeli dan keperluan penjual sekarang. Anda hanya memerlukan sedikit kerjasama mengenai harga untuk menyelesaikan tawaran,” kata Andrew Dittmar, seorang penganalisis di Enverus.

Bonanza urus niaga mungkin terhad kepada minyak, kata jurubank. Harga gas asli telah jatuh secara mendadak daripada paras tertinggi 2022 iaitu kira-kira $10 bagi setiap juta unit terma British untuk berdagang kira-kira $2.50/mn BTU, menyebabkan pengeluar kurang selera untuk menjual pada apa yang mereka lihat sebagai harga tertekan.

Pengeluar gas juga berada di bawah pengawasan yang semakin meningkat daripada pengawal selia persaingan selepas a deretan penyatuan antara pengendali di lembangan gas syal Appalachian yang prolifik. Pembeli sedang menunggu untuk melihat hasil semakan Suruhanjaya Perdagangan Persekutuan mengenai pembelian $5.2bn yang dirancang oleh EQT, pengeluar terbesar negara, THQ Appalachia.

Tetapi dalam minyak sekurang-kurangnya, jurubank, peguam dan pelabur berkata ia adalah kes jika, bukan bila, kegelisahan perjanjian bermula dengan sungguh-sungguh.

"Saya tidak tahu apa yang akan menjadi pendahulu awal itu - apa yang akan dilakukan oleh bellwether - yang akan berkata: OK, pintu dibuka," kata Buddy Clark, rakan kongsi di firma guaman Haynes dan Boone yang berpangkalan di Dallas . "Tetapi sebaik sahaja ia dibuka - anda telah melihatnya sebaik sahaja anda melihatnya 100 kali - ia akan datang dengan banjir."