Rizab Persekutuan mempunyai menaikkan kadar faedah pada kadar terpantas sejak 1980-an tahun ini dalam usaha untuk menyembuhkan Amerika masalah inflasi. Tetapi sekarang, ramai ekonomi and pemimpin perniagaan mula mempersoalkan sama ada ubat (kenaikan kadar) boleh lebih teruk daripada penyakit (inflasi).
Antaranya ialah Cathie Wood, Ketua Pegawai Eksekutif dan CIO firma pelaburan ARK Invest. Pada hari Isnin, Wood menulis sebuah surat terbuka kepada pegawai Fed yang menuduh mereka membuat "kesilapan dasar" dengan kenaikan kadar faedah mereka.
Beliau berhujah bahawa Pengerusi Jerome Powell & Co. menggunakan "penunjuk ketinggalan"—termasuk pekerjaan dan inflasi utama—untuk mewajarkan dasar monetari yang lebih ketat apabila mereka sepatutnya menggunakan "penunjuk utama" seperti komoditi, kereta terpakai dan harga rumah yang sangat cerita yang berbeza.
Wood, yang memulakan kerjayanya di Wall Street pada 1970-an dan berkhidmat sebagai ketua pegawai pelaburan AllianceBernstein selama lebih sedekad, percaya bahawa kadar kadar pantas Fed dalam menghadapi kelembapan ekonomi global akhirnya akan membawa kepada deflasi berterusan di seluruh dunia—yang boleh berlaku kesan buruk mengenai ekonomi.
Sudah tentu, kenaikan kadar faedah juga telah menjejaskan dana fokus teknologi dan pertumbuhan ARK Invest pada 2022, yang membawa kepada keuntungan berbilion-bilion untuk penjual pendek bertaruh terhadapnya. Selepas bertahun-tahun mengatasi prestasi dalam persekitaran kadar faedah yang rendah, ARK Invest dan dana sepertinya menghadapi realiti baharu apabila kos pinjaman untuk firma yang memfokuskan pertumbuhan melonjak.
Tetapi pada hari Isnin, Wood berkata kebimbangannya hanyalah deflasi dan potensi untuk "bust" global akibat dasar Fed.
"Atas kebimbangan bahawa Fed membuat kesilapan dasar yang akan menyebabkan deflasi, kami menawarkan beberapa data untuk Fed 'didorong data' kami untuk dipertimbangkan ketika ia bersedia untuk keputusan seterusnya pada 2 November," tulisnya.
Kes ARK Invest terhadap Fed
Wood dan pasukan penganalisisnya di ARK Invest percaya inflasi sudah menurun, dan dalam surat mereka kepada Fed, mereka mengumpulkan beberapa bukti yang mereka percaya menggambarkan sebabnya.
Pertama, mereka memperincikan penurunan harga komoditi utama dalam beberapa bulan kebelakangan ini, menunjukkan bahawa harga tembaga, yang merupakan penunjuk penting kekuatan ekonomi, kini turun 31% daripada kemuncaknya, manakala harga kayu dan minyak masing-masing turun 74% dan 25%.
Kedua, mereka menyatakan bahawa harga rumah, yang melonjak sepanjang wabak dan memburukkan lagi inflasi, mencatatkan penurunan bulanan pertama sejak Mei 2020 pada bulan Julai, jatuh 0.6%, menurut Agensi Kewangan Perumahan Persekutuan.
Inventori di peruncit utama seperti Sasaran, Nike, dan Walmart telah melonjak secara mendadak tahun ini juga, yang boleh membawa kepada diskaun untuk pengguna, kata Wood. Pada pandangannya, diskaun dalam kategori utama seperti elektronik dan mainan dijangka mencecah paras tertinggi sepanjang masa tahun ini, menurut sebuah Adobe Kajian analitis dikeluarkan pada hari Isnin.
Selain itu, selepas melonjak sepanjang pandemik, harga kereta terpakai borong jatuh 3% pada bulan September, menurut Indeks kereta terpakai Manheim.
Wood berhujah bahawa semua data ini menunjukkan bahawa inflasi telah memuncak dan mula jatuh semula ke arah kadar sasaran 2% Fed, yang bermakna lebih banyak kadar kenaikan kadar faedah tidak diperlukan dan boleh membawa kepada "payah deflasi" global.
Ancaman deflasi?
Walaupun ahli ekonomi dan pengguna telah terpikat dengan kenaikan inflasi sejak dua tahun lalu, dalam dekad sebelum itu, dan terutamanya dalam era selepas Krisis Kewangan Besar, deflasi adalah ketakutan utama Fed.
Pada Ogos 2021, Pengerusi Fed Jerome Powell berkata dalam ucapan pada simposium tahunan di Jackson Hole, Wyo., bahawa kuasa disinflasi termasuk inovasi teknologi, globalisasi dan "faktor demografi," telah membantu mengekalkan inflasi sepanjang 25 tahun yang lalu.
"Walaupun faktor disinflasi global yang mendasari mungkin berkembang dari semasa ke semasa, terdapat sedikit sebab untuk berfikir bahawa ia tiba-tiba berbalik atau berkurangan," tambahnya. "Kemungkinan besar mereka akan terus menimbang inflasi apabila wabak itu berlalu ke dalam sejarah."
Tahun ini, bagaimanapun, Powell telah mengambil nada baharu, dengan alasan bahawa kestabilan harga adalah “tanpa syarat" dan bahawa dia akan terus memerangi inflasi walaupun terdapat beberapa "kesakitan” untuk rakyat Amerika.
Wood percaya dasar ini tidak perlu, dan kesan deflasi inovasi teknologi akhirnya akan membunuh inflasi dengan atau tanpa Fed. Tetapi penting untuk ambil perhatian bahawa Ketua Pegawai Eksekutif mempunyai sesuatu untuk diperoleh jika Fed membalikkan haluan.
Anugerah penyelamat ARK
Kadar faedah yang meningkat telah memberi kesan secara mendadak kepada firma teknologi tertumpu pertumbuhan yang digemari oleh dana ARK Invest pada tahun 2022.
ARK Innovation ETF, sebagai contoh, meningkat 152% pada 2020 apabila kadar faedah yang rendah dan perbelanjaan rangsangan membantu meningkatkan stok teknologi ke tahap yang lebih tinggi. Tetapi tahun ini, dengan keadaan kewangan Fed mengetatkan, dana utama Wood turun lebih 62%.
Banyak daripada ARK Invest berfokuskan inovasi pelaburan teknologi yang bergantung pada pertumbuhan yang didorong oleh hutang untuk mewajarkan harga saham yang tinggi menyaksikan margin mereka dihimpit apabila kos pinjaman melonjak. Dan pada masa yang sama, terdapat lebih sedikit pelabur teknologi spekulatif dalam pasaran hari ini, dengan ramalan kemelesetan yang akan berlaku masuk hari demi hari.
Dana tertumpu teknologi telah bergelut tahun ini akibatnya, dan pivot Fed pasti akan membantu mengubah keadaan.
Tetapi walaupun CEO seperti Cathie Wood dan Barry Sternlicht milik Starwood Property menyeru agar Fed menghentikan kenaikan kadarnya atau bahkan beralih kepada pemotongan kadar, pegawai Fed telah menjelaskan dalam beberapa minggu kebelakangan ini bahawa mereka tidak mengubah rancangan mereka dalam masa terdekat.
“Anda sudah pasti menyedari spekulasi yang agak besar bahawa Fed boleh mula menurunkan kadar pada 2023 jika aktiviti ekonomi perlahan dan kadar inflasi mula jatuh. Saya akan berkata: tidak begitu pantas,” presiden Rizab Persekutuan Atlanta Raphael Bostic berkata minggu lepas.
Kisah ini pada asalnya dipaparkan pada Fortune.com
.
Sumber: https://finance.yahoo.com/news/cathie-wood-just-wrote-open-182102487.html