Rizab Persekutuan AS mempertaruhkan pertumbuhan ekonomi yang lemah sepanjang tahun ini disebabkan oleh kenaikan kadar yang berpandangan ke belakang, "draconian", memberi amaran kenaikan sektor teknologi yang paling terkenal di Wall Street.
Pengasas ARK Invest Cathie Wood, yang menjadi terkenal kerana pertaruhannya yang tepat pada teknologi yang mengganggu yang dipimpin oleh syarikat seperti Tesla, berhujah Fed mesti meredakan dasarnya memandangkan petunjuk ekonomi utama berkelip merah.
Ini termasuk pertaruhan spekulatif yang menunjukkan jangkaan untuk peningkatan kebankrapan melalui sekuriti yang dipanggil swap lalai kredit (CDS) dan keluk hasil yang mendatar - permintaan pelabur premium untuk memegang bon penanda aras 10 tahun berbanding bon dua tahun bertarikh pendek.
"Ia mengabaikan isyarat deflasi dan berbahaya," tulisnya kepada Twitter pada hari Ahad, dengan alasan indeks harga pengguna ketinggalan perkembangan masa nyata. Sesetengah ahli ekonomi berkata penetapan dasar menggunakan data jenis ini adalah setara dengan pemanduan dengan melihat melalui cermin pandang belakang.
“Sentimen pengguna lebih rendah hari ini daripada paras yang dicapai semasa Krisis Kewangan Global pada 2008-09 dan dua kemelesetan pada 1980-82, apabila Pengerusi Fed [Paul] Volcker mencekik inflasi 15% ditambah dengan kadar faedah 20%,” tambahnya. .
Volcker terkenal kerana menjinakkan inflasi dua angka dengan dasar hawkish beliau pada awal 1980-an. Ini mengakibatkan kehilangan pekerjaannya kepada Alan Greenspan, yang kini terkenal kerana menghalang pertaruhan berisiko Wall Street melalui apa yang dipanggil "Greenspan Put".
Wood dan ramai rakan sebayanya mendapat manfaat daripada legasi dasar kadar akomodatif kedua yang menaikkan harga aset, terutamanya untuk saham pertumbuhan tinggi yang disukai oleh ARK Invest.
Kerusi Fed berikutnya, termasuk Ben Bernanke dan Janet Yellen, semuanya memilih untuk mengekalkan kadar yang rendah sejak itu memandangkan inflasi kekal rendah. Pengerusi semasa Jay Powell malah berkata pada Mac 2021 bahawa dia menjangkakan kadar tidak akan meningkat “sekurang-kurangnya sehingga 2024".
Ramalan itu mempunyai jangka hayat yang sangat singkat. Sebaliknya dia bermula pada bulan Mac tahun ini dengan kenaikan 25 mata asas dan sejak itu telah meningkatkannya kepada 1.75% setakat minggu lepas dalam tujuan untuk mengurangkan inflasi.
Bagi Wood, kadar ini lebih teruk walaupun jumlah mutlak kekal kecil dan kadar sebenar selepas mengambil kira inflasi kekal sangat negatif dan dengan itu merangsang ekonomi.
“Volcker menggandakan dana Fed daripada 10% kepada 20% dalam masa kurang setahun. Powell's Fed telah meningkatkan kadar dana 7 kali ganda pada tahun lepas dan menunjuk kepada dua kali ganda lagi dari sini,” tulisnya. "Langkahnya sudah lebih kejam daripada Volcker."
Nilai menjunam Inovasi ARK
Wood berkata harga CDS mencecah paras yang tidak dilihat sejak COVID mula-mula terlepas dari batasannya di China, manakala keluk hasil yang rata, dan lebih-lebih lagi penyongsangan keluk, biasanya menandakan kemelesetan dalam pasaran.
Ini kerana Fed biasanya boleh menambat jangkaan pada hujung pendek keluk melalui kawalannya terhadap kadar dana Fed. Sebagai perbandingan, tempoh matang yang lebih panjang dalam pasaran bon mencerminkan jangkaan inflasi pasaran yang lebih luas. Jika hasil 10 tahun jatuh, ia menunjukkan pelabur meletakkan harga dalam kelembapan ekonomi.
“Pada pandangan kami, AS jatuh ke dalam kemelesetan pada suku pertama. Jika pencipta besar-besaran meningkatkan KDNK sebenar pada suku kedua, mereka akan berehat dan menjejaskan pertumbuhan sepanjang tahun ini."
Kemelesetan ditakrifkan sebagai dua suku berturut-turut pengeluaran ekonomi yang menyusut. Secara rasmi ia diisytiharkan oleh Biro Penyelidikan Ekonomi Kebangsaan (NBER).
Inventori dianggap sebagai bunyi putih kitaran yang boleh menyumbang atau menjejaskan pertumbuhan dalam mana-mana suku tertentu tetapi biasanya menjaringkan diri sendiri setiap tahun. Sebarang data KDNK suku kedua yang didorong oleh peningkatan inventori akan dianggap lemah secara kualitatif.
Wood mungkin menggesa Fed untuk mengurangkan kadarnya kerana kepentingannya sendiri, kerana banyak saham dalam dananya telah jatuh dari paras tertinggi pada November 2021 selepas Fed memberi isyarat bahawa ia tidak lagi yakin inflasi adalah sementara.
ARK Innovation, dana dagangan bursa utamanya, telah menyaksikan a penurunan lebih 23% tahun lepas dan telah menjunam 60% setakat ini pada 2022.
"The Fed nampaknya lebih bimbang tentang warisannya daripada ekonomi," tulisnya.
Kisah ini pada asalnya dipaparkan pada Fortune.com
Sumber: https://finance.yahoo.com/news/cathie-wood-warns-fed-ignoring-162034665.html