Kebodohan Bank Pusat Masih Belum Pudar Walaupun Inflasi Lebih Rendah

Inflasi mungkin turun daripada 9% (sifar peratus pada bulan Julai, seperti yang dinyatakan oleh Presiden Biden), tetapi Fed dan kebanyakan bank pusat Barat yang lain tidak melakukan kenaikan kadar faedah.

Pasaran meningkat semula hari ini dan telah membalikkan arah aliran pasaran menurun mereka kerana pelabur besar bertaruh bahawa kemelesetan ekonomi akan menghalang Fed daripada menaikkan kadar pada musim gugur ini. Mereka cuba mendahului berita itu.

Inflasi harga pengguna bulan ke bulan rata bulan Julai menyokong pandangan itu walaupun inflasi 12 bulan masih melebihi 8.2%. Optimisme untuk lebih banyak modal murah mula berkurangan, kata penganalisis UBS yang diketuai oleh CIO Mark Haefele dalam nota pelanggan pada Khamis.

Minit mesyuarat Julai Fed menunjukkan bahawa pegawai atasan menjangkakan dasar monetari yang ketat diperlukan "untuk beberapa waktu" untuk menyejukkan inflasi, kata penganalisis UBS. “Dengan Fed dalam mod bergantung kepada data, masih terlalu awal untuk mencari pangsi dalam dasar. Jawatankuasa Pasaran Terbuka Fed (FOMC) minit mesyuarat tidak menunjukkan tanda-tanda jeda,” tulis mereka.

UBS berkata minit FOMC "tidak mengandungi sebarang kejutan besar" sama ada - yang mereka tafsirkan bermakna bank pusat AS masih hawkish.

Pasaran pada hari Khamis tidak kelihatan bimbang. Malah Turki menurunkan faedah kadar walaupun inflasi gaya Venezuela sebanyak 80%.

"Malangnya, hampir tiada apa-apa dalam minit itu untuk menyokong kes untuk kadar yang lebih rendah," kata Vladimir Signorelli, ketua firma penyelidikan makro Bretton Woods Research (BWR). Beliau bersetuju dengan UBS bahawa konsensus Fed kekal hawkish dan inflasi kembali kepada 2% dipercayai "penting untuk mencapai pekerjaan maksimum."

Mencapai 2% bermakna kadar yang lebih tinggi, yang bermaksud kemelesetan yang pasti melebihi kemelesetan teknikal yang telah dicapai pada S2. Maksud: kehilangan pekerjaan.

Pengambilan utama dari minit, setiap BWR:

1. Fed percaya "pendirian ketat" adalah perlu untuk memenuhi mandat dwinya;
2. Lebih banyak kenaikan kadar akan datang, tetapi pada satu ketika kadar akan perlahan;
3. Adalah wajar untuk mengekalkan pendirian dasar yang mengehadkan "untuk beberapa waktu;"
4. Menjangkakan pengangguran meningkat sepanjang tahun ini.

"Tiada mana-mana dalam minit FOMC baru-baru ini atau komunikasi mulut terbuka yang kita lihat jalan konkrit muncul untuk kadar yang lebih rendah menjelang akhir tahun," kata Signorelli.

Cari Fed untuk mengabaikan harga minyak dan petrol yang lebih rendah melainkan ia benar-benar runtuh (katakan, petrol pada $2.80). Minit tersebut menyatakan bahawa "penurunan harga minyak dan beberapa komoditi lain tidak boleh dipercayai sebagai asas untuk inflasi yang lebih rendah yang berterusan... terdapat sedikit bukti setakat ini bahawa tekanan inflasi semakin berkurangan."

“Akta Pengurangan Inflasi” Tidak Akan Membantu

Yang baru ditandatangani Akta Pengurangan Inflasi tidak akan menurunkan inflasi.

Undang-undang, padat dengan insentif untuk syarikat tenaga bersih, mula-mula menolak pinjaman kerajaan tertentu untuk ladang yang berjanji untuk menurunkan metana dan mengurangkan penggunaan baja nitrogen, dan peruntukan Medicare yang mungkin mengurangkan kos ubat bermula hanya pada 2026, sepatutnya dinamakan ESG Undang-undang. Itu singkatan untuk tema pelaburan kegemaran baharu dunia Barat: Alam Sekitar, Sosial dan Tadbir Urus.

Malah pro-Biden Washington Post mengakui undang-undang itu tidak benar-benar menangani inflasi dalam artikel diterbitkan pada hari Selasa, hari rang undang-undang itu ditandatangani menjadi undang-undang.

Jika ia mengurangkan inflasi, sekurang-kurangnya satu ramalan pihak ketiga menganggarkan pemotongan 0.1 mata peratusan dalam kira-kira lima tahun, menurut analisa oleh Model Belanjawan Penn Wharton Universiti Pennsylvania.

Pasaran niaga hadapan dana Fed menunjukkan bahawa pelabur berpendapat tambahan tujuh mata asas pengetatan akan berlaku antara sekarang dan April 2023. Melainkan lebih banyak krisis rantaian bekalan yang mengejutkan, krisis makanan, krisis tenaga dan krisis lain, itu sepatutnya berakhir sebelum ini. Fed mula memotong.

Awal bulan ini, Bank of England (BoE) menaikkan kadar faedah penanda arasnya kepada 1.75%. BoE meramalkan ekonomi akan memasuki kemelesetan tidak lama lagi, walaupun dengan kadar masih pada paras terendah bersejarah. Inflasi UK kini berada pada a tidak masuk akal 10.1%, rekod 40 tahun.

Dan pada hari Khamis, tidak ketinggalan dan sentiasa bersedia untuk menembak diri sendiri, ahli lembaga Bank Pusat Eropah (ECB) berkata lebih banyak kenaikan kadar akan berlaku. ECB mengejutkan pelabur dengan kenaikan kadar 50 mata asas bulan lepas, bimbang inflasi tertinggi - disebabkan oleh sekatan bahan api Rusia Eropah dan dasar perubahan iklim baharu yang menyasarkan pertanian, baru-baru ini - berisiko untuk "berakar", Reuters melaporkan hari ini.