Bank Pusat Kini Memerlukan Bailout – Trustnodes

Bank Pusat rosak. Mereka kehilangan berbilion malah satu trilion untuk Bank Rizab Persekutuan dengan pencetak wang ajaib tiba-tiba memerlukan penyelamat yang dibiayai oleh pembayar cukai.

Dalam sedikit Anggaran Tambahan Luar Giliran untuk 2022-23, Perbendaharaan UK mendedahkan Oktober ini pembayaran kepada Bank of England sebanyak £11.2 bilion. Dalam menjelaskan, dokumen itu berkata:

“Pada 19 Januari 2009, HM Treasury memberi kuasa kepada Bank of England untuk membeli aset sektor swasta berkualiti tinggi dan hutang Kerajaan UK yang dibeli di pasaran sekunder.

Kerajaan telah menanggung rugi Bank of England dan dana yang diwujudkan khas untuk melaksanakan kemudahan daripada sebarang kerugian yang timbul daripada atau berkaitan dengan kemudahan itu.”

Kerugian dengan mencetak wang secara terang-terangan hanya boleh dijelaskan oleh sistem monetari yang sangat berbelit-belit yang memberi keistimewaan kepada sektor perbankan swasta.

Bank Pusat Eropah (ECB) misalnya memegang €5 trilion dalam bon kerajaan dan sekuriti lain. Mereka tidak membeli bon ini daripada kerajaan secara langsung, tetapi di pasaran sekunder. Itu biasanya bermaksud bank perdagangan.

Bank-bank perdagangan tersebut telah dibanjiri dengan, pada bulan ini, €4 trilion deposit oleh ECB untuk membeli bon tersebut. Bank-bank baru sahaja menghantar deposit tersebut kembali kepada ECB untuk mendapatkan faedah. Faedah itu dibayar oleh ECB ke atas wang yang dicetaknya sendiri, dan bukan kepada dirinya sendiri atau kerajaan, tetapi kepada bank perdagangan seperti JP Morgan.

Ini adalah baik apabila kadar deposit adalah -0.5% dan hasil bon berada pada purata 0.5% di seluruh portfolio bon ECB.

ECB bagaimanapun berhasrat untuk meningkatkan lagi kadar deposit kepada 2.5% pada hari Rabu, jadi kekurangan antara amaun yang dibayar kepada bank dalam faedah dan apa yang diperolehi dalam hasil bon ialah 2%.

Memandangkan pasaran menjangkakan ECB akan terus meningkat kepada 3% pada akhir tahun ini, Daniel Gros, ahli lembaga di Pusat Kajian Dasar Eropah, anggaran Kerugian ECB akan berjumlah $600 bilion.

Rizab Persekutuan, yang paling telus mengenai perkara ini, secara jelas menyatakan kerugian mereka kepada $1.25 trilion untuk tiga suku pertama 2022 dalam penyata kewangan September mereka.

Kebanyakan daripada ini adalah kerugian kertas akibat kejatuhan dalam pasaran bon yang tidak penting bagi Fed kerana ia kekal sehingga matang, jadi ia bukanlah satu kerugian yang nyata.

Tetapi, perbezaan antara apa yang mereka peroleh dalam hasil dan apa yang mereka bayar kepada bank sebagai faedah adalah kerugian sebenar wang, dan ini bermakna Fed tidak akan membuat apa-apa sumbangan kepada perbendaharaan sehingga 2026 mengikut beberapa anggaran.

Ia membayar sebanyak $100 bilion setahun apabila kadar faedah rendah dan hasil bon lebih tinggi daripada kadar faedah tersebut. Kini ia telah kehilangan $25.9 bilion dalam penurunan mendadak sejak September, dan secara teori Perbendaharaan AS bertujuan untuk membayarnya.

Dalam amalan, Fed menggunakan skim tertunda di mana mereka meletakkan kerugian ini dalam sejenis IoU kepada dirinya sendiri untuk dibayar balik oleh keuntungan masa depan, tanpa sebarang bayaran dibuat kepada Perbendaharaan daripada sebarang keuntungan sehingga IoU itu dibayar dahulu.

Tetapi, Fed masih perlu membayar faedah kepada bank-bank ini dan ia tidak mempunyai wang untuk berbuat demikian kerana ia kehilangan wang. Oleh itu, ia mencetak secara terang-terangan untuk membuat pembayaran sedemikian, ia mencipta wang rizab baharu, apabila penimbal modalnya sendiri kehabisan.

Percetakan itu sendiri adalah inflasi, dan Fed menaikkan kadar faedah untuk memerangi inflasi. Oleh itu, gelung azab adalah mungkin apabila kenaikan kadar faedah yang lebih tinggi diperlukan, yang dengan sendirinya meningkatkan Fed kerugian kerana mereka perlu membayar bank-bank ini dengan faedah yang lebih tinggi, yang memerlukan lebih banyak cetakan, sehingga pada tahap yang paling melampau ia muflis melalui hiperinflasi.

Oleh itu, skim tertunda itu paling baik adalah penyelamatan lembut, dan paling teruk hanya bantuan band untuk menghentikan lilitan Perbendaharaan mungkin hanya perlu mengeluarkan wang.

Oleh itu, sesetengah negara, seperti UK seperti yang dinyatakan di atas, tidak menangguhkannya sama sekali dengan Perbendaharaan sebaliknya secara langsung dikehendaki membayar bank pusat untuk menampung kerugian bagi pembelian bon hampir £1 trilion yang, ternyata, bukannya dibeli dengan wang bercetak sebenarnya meleset kepada pinjaman berganda secara berkesan: satu dalam bon itu sendiri yang perlu dibayar balik, dan dua dalam faedah yang perlu dibayar kepada bank untuk deposit yang diberikan kepada mereka secara percuma daripada inflasi yang menyebabkan wang yang dicetak. Pinjaman kuasa dua pada kombinasi terburuknya.

Bank Pusat Eropah mungkin juga mengikut pendekatan UK dan bukannya Fed. Sebagai sebahagian daripada ECB, Presiden Bank Pusat Belanda (DNB), Profesor Klaas Knot, menulis kepada Menteri Kewangannya untuk memaklumkannya tentang kerugian, berkata:

“Walaupun modal negatif sementara dibenarkan dan boleh dilaksanakan, peraturan Eurosystem menetapkan bahawa ini tidak sepatutnya berlaku dalam tempoh yang panjang. Peluang untuk DNB menambah penimbalnya pada masa ini adalah terhad.

Pada dasarnya, DNB menambah ini dengan mengekalkan keuntungan masa hadapan. Walau bagaimanapun, sekiranya defisit terlalu besar atau jangkaan keuntungan terlalu rendah, langkah tambahan mungkin diperlukan untuk memulihkan kunci kira-kira kepada kekukuhan.

Dalam kes yang melampau, sumbangan modal daripada pemegang saham mungkin diperlukan, seperti yang anda sebutkan dalam surat maklumat tahunan anda kepada Dewan Rakyat tentang risiko DNB.”

Pemegang saham dalam kes ini, yang berpotensi perlu membuat sumbangan modal, ialah Kementerian Kewangan.

Operasi Pembiayaan Semula Jangka Panjang yang Disasarkan (TLTRO), yang memberikan bank terma yang lebih baik untuk meminjam daripada bank pusat untuk sebahagian besar dekad yang lalu, telah menyumbang kepada kerugian ini kerana bank hanya meminjam murah daripada ECB dan kemudian mendepositkan di ECB untuk memperoleh faedah daripada itu. wang murah, celah yang kini telah ditutup sejak Oktober.

Itu menyebabkan bank mengurangkan pinjaman mereka daripada ECB sebanyak €63 bilion pada bulan ini dan kira-kira €1 trilion secara keseluruhan sejak tahun lepas. Mereka masih memegang €1.2 trilion, tetapi kebanyakannya akan matang pada bulan Jun. Jadi menurunkan kunci kira-kira ECB kepada €7.9 trilion daripada puncak €8.7 trilion pada bulan September.

Kemudahan TLTRO tertentu ini menjadi subjek perdebatan politik kerana timbang tara adalah penipuan yang jelas, walaupun sah.

Walau bagaimanapun, perkara yang lebih luas mengenai kerugian berterusan ke atas wang yang dicetak dengan cara yang sangat berbelit-belit, dengan kerugian sedemikian dijangka meningkat apabila kadar faedah meningkat lebih tinggi, tidak begitu tertakluk kepada banyak penelitian.

Itu walaupun orang ramai berkuat kuasa membayar bank dua kali, apatah lagi melalui inflasi juga, dan menurut jurubank itu diperlukan supaya tidak mengewangkan hutang di mana kerajaan mencetak seberapa banyak yang mereka mahu.

Hutang itu telah diwangkan bagaimanapun seperti yang ditunjukkan oleh trilion pegangan bon oleh bank pusat, ia hanya dilakukan dengan cara yang sangat menghukum di mana orang ramai bukan sahaja melihat sedikit manfaat daripada keistimewaan pencetakan secara terang-terangan, tetapi sebenarnya dihukum oleh sedemikian. mencetak untuk membayar balik dua kali dan tiga kali.

Satu penyelesaian dalam sistem fiat semasa adalah untuk bank pusat tidak membayar faedah kepada bank atas deposit mereka. Bank sebaliknya boleh mendapatkan faedah sedemikian daripada membuat pinjaman, tetapi pemberian pinjaman tidak lagi berdasarkan deposit untuk bank.

Mata wang had tetap boleh menjadi penyelesaian lain, atau satu dengan kadar berubah-ubah seperti ethereum yang menguruskan bekalan berdasarkan halaju wang, dan walaupun ia tidak akan begitu fleksibel, ia akan menjadi kurang rapuh kepada pencetak wang itu sendiri yang berisiko kebankrapan atau memerlukan penyelamatan.